大中華區(qū)著名股權(quán)投資研究機(jī)構(gòu)清科研究中心近日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示：在清科研究中心關(guān)注的海外16個(gè)市場(chǎng)和境內(nèi)3個(gè)市場(chǎng)上，2016年第一季度共有36家中國(guó)企業(yè)融資353.33億元人民幣，其中，24家中企在境內(nèi)上市，融資123.64億元，12家中企在海外上市，融資229.69億元。此外，截至2016年3月31日，新三板累計(jì)掛牌企業(yè)達(dá)6,349家，總股本3,738.04億股，總市值直逼3萬億。其中2016年第一季度新增掛牌企業(yè)1,220家，幾乎等同于2014年全年掛牌企業(yè)的總和。

全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不佳，36家中企境內(nèi)外上市

2016年第一季度，共有36家中國(guó)企業(yè)在境內(nèi)外資本市場(chǎng)上市，合計(jì)融資353.33億元人民幣，平均每家企業(yè)融資9.81億元。從上市市場(chǎng)來看，中國(guó)企業(yè)在境內(nèi)上市活躍度超過境外市場(chǎng)，但融資規(guī)模不敵境外，平均融資額也與境外市場(chǎng)有較大差距，僅為境外市場(chǎng)的不足1/3。具體來看，境內(nèi)方面，24家上市中企融資123.64億元；境外方面，12家中企赴海外上市，合計(jì)融資229.69億元。

受全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響，2015年以來全球股市表現(xiàn)均不盡人意，加上境內(nèi)A股市場(chǎng)2015下半年經(jīng)歷了巨幅波動(dòng)，至今仍處于調(diào)整修復(fù)期，此外第一季度通常也是上市淡季，多重因素導(dǎo)致2016年第一季度中企的整體上市活躍度不高。

中企海外上市大幅回落，金融行業(yè)繼續(xù)表現(xiàn)亮眼

2016年第一季度，共有12家中國(guó)企業(yè)在海外3個(gè)市場(chǎng)上市，上市數(shù)量同比下降20.0%，環(huán)比下降70.0%；12家中企合計(jì)融資229.69億元人民幣，同比大漲1.56倍，環(huán)比下降72.8%。中企一季度在海外市場(chǎng)的最大一筆融資額是在香港主板上市的“浙商銀行”，單筆融資108.90億元。

2014年是中概股集中爆發(fā)的一年，隨后2015年上半年A股上漲使得境外上市遇冷。2015年前三季度中企赴境外上市持續(xù)低迷，直到境內(nèi)A股于2015年7月停擺之后，海外上市才在第四季度出現(xiàn)了明顯回升，而伴隨著A股在11月份的重新開閘，2016年一季度中企赴海外上市的熱情又出現(xiàn)了大幅回落。全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持續(xù)走低，對(duì)于中企赴海外上市的估值造成不利影響，于是越來越多的中國(guó)企業(yè)把目光轉(zhuǎn)向了境內(nèi)，近期大批中概股正在進(jìn)行私有化欲回到境內(nèi)，足見中企對(duì)境內(nèi)資本市場(chǎng)的訴求非常強(qiáng)烈。

市場(chǎng)分布方面，2016年第一季度海外上市的12家中國(guó)企業(yè)分布于香港主板、納斯達(dá)克證券交易所、香港創(chuàng)業(yè)板三個(gè)海外市場(chǎng)。具體來看，香港主板依然是中國(guó)企業(yè)海外上市市場(chǎng)的絕對(duì)主力，共有10家企業(yè)上市，合計(jì)融資218.70億元，分別占中國(guó)企業(yè)海外上市總數(shù)的83.3%和融資總額的95.2%；平均每家企業(yè)融資額達(dá)21.87億元，也為三個(gè)市場(chǎng)里最高。1家中國(guó)企業(yè)“百濟(jì)神州”在納斯達(dá)克證券交易所上市，融資10.56億元。1家中國(guó)企業(yè)“火巖控股”在香港創(chuàng)業(yè)板上市，融資0.43億元。

行業(yè)分布方面，2016年第一季度赴海外上市的中國(guó)企業(yè)分布在8個(gè)行業(yè)中。金融行業(yè)延續(xù)2015年的優(yōu)異表現(xiàn)繼續(xù)領(lǐng)跑，一季度共有3家金融行業(yè)企業(yè)上市，合計(jì)融資171.96億元人民幣，分別占海外上市總數(shù)的25.0%和融資總額的74.9%。其中“浙商銀行”以108.90億元的融資額拔得頭籌，其次是“天津銀行”融資61.31億元，“融眾金融”排名第三，融資1.76億元，使得金融行業(yè)的平均融資額也高達(dá)57.32億元。2家房地產(chǎn)行業(yè)企業(yè)融資24.38億元，融資額在行業(yè)中排名第二；1家教育與培訓(xùn)行業(yè)企業(yè)“成實(shí)外教育”融資15.00億元，融資額在行業(yè)中排名第三，值得注意的是，該企業(yè)是國(guó)內(nèi)第一家上市的全日制學(xué)習(xí)教育集團(tuán)。

注冊(cè)制延后、戰(zhàn)新板暫停，境內(nèi)IPO放量趨于謹(jǐn)慎

2016年第一季度，共有24家中國(guó)企業(yè)在境內(nèi)3個(gè)市場(chǎng)上市，上市數(shù)量同比下降65.7%，環(huán)比下降11.1%。24家中企合計(jì)融資123.64億元人民幣，同比下降74.4%，環(huán)比上漲10.0%。中企一季度在境內(nèi)市場(chǎng)的最大一筆融資額是在深圳中小企業(yè)板上市的“堅(jiān)朗五金”，單筆融資11.56億元。

2014年底到2015年中國(guó)資本市場(chǎng)改革的利好政策不斷釋放，同時(shí)A股持續(xù)上揚(yáng)，使得2015年上半年中國(guó)企業(yè)在境內(nèi)上市出現(xiàn)井噴。隨后受A股暴跌影響，IPO關(guān)閘近四個(gè)月，使得境內(nèi)市場(chǎng)急轉(zhuǎn)直下。進(jìn)入2016年，A股仍處于震蕩修復(fù)期，年初開始實(shí)施的熔斷機(jī)制因效果不佳而取消。證監(jiān)會(huì)新任主席劉士余在兩會(huì)期間表示注冊(cè)制需要相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間進(jìn)行研究論證，不可單兵突進(jìn)，也被市場(chǎng)解讀為注冊(cè)制將被延期執(zhí)行。此外，十三五規(guī)劃綱要中刪除了“設(shè)立戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)板”，也意味著從去年以來就備受中概股企業(yè)關(guān)注的戰(zhàn)新板也處于懸停狀態(tài)。境內(nèi)資本市場(chǎng)的改革目前仍有變數(shù)，使得中企在境內(nèi)上市趨于謹(jǐn)慎。

市場(chǎng)分布方面，2016年第一季度，上海證券交易所和深圳創(chuàng)業(yè)板上市數(shù)量均為9家，各占境內(nèi)上市企業(yè)總數(shù)的37.5%；6家中企在深圳中小企業(yè)板上市，占比25.0%。上海證券交易所上市企業(yè)的融資規(guī)模最大，為50.66億元人民幣，占中國(guó)企業(yè)境內(nèi)上市融資總額的41.0%，平均融資規(guī)模為5.63億元。深圳中小企業(yè)板上市企業(yè)共融資39.24億元，占中國(guó)企業(yè)境內(nèi)上市融資總額的31.7%，平均融資規(guī)模為6.54億元，為三個(gè)市場(chǎng)里最高。深圳創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)合計(jì)融資33.74億元，占中國(guó)企業(yè)境內(nèi)上市融資總額的27.3%，平均融資規(guī)模較另兩個(gè)市場(chǎng)小，為3.75億元。

行業(yè)分布方面，2016年第一季度，境內(nèi)上市的24家中企分布于12個(gè)行業(yè)。其中建筑/工程行業(yè)有5家企業(yè)在境內(nèi)上市，合計(jì)融資28.48億元人民幣，拔得行業(yè)頭籌，平均單個(gè)企業(yè)融資額為5.70億元。2家電子及光電設(shè)備行業(yè)企業(yè)合計(jì)融資15.73億元，融資額在行業(yè)中排名第二。5家機(jī)械制造行業(yè)企業(yè)合計(jì)融資13.48億元，在行業(yè)中排名第三。融資規(guī)模在10億元人民幣以上的行業(yè)還有，2家食品&飲料行業(yè)企業(yè)融資11.33億元，1家娛樂傳媒行業(yè)企業(yè)“南方傳媒”融資10.37億元。其中平均融資規(guī)模最大的行業(yè)為娛樂傳媒，憑借唯一一家在上交所上市的“南方傳媒”，平均融資額達(dá)10.37億元，也是唯一一個(gè)平均融資規(guī)模突破10億元的行業(yè)。

22家VC/PE支持中國(guó)企業(yè)境內(nèi)外上市，境外市場(chǎng)回報(bào)水平高于境內(nèi)市場(chǎng)

2016年第一季度，VC/PE支持的中國(guó)企業(yè)在全球上市共計(jì)22家，上市數(shù)量同比下降55.1%，環(huán)比下降12.0%。22家中國(guó)企業(yè)共籌資260.87億元人民幣，融資額同比下降30.5%，環(huán)比上漲76.0%。境內(nèi)市場(chǎng)方面，17家中國(guó)企業(yè)融資75.99億元，上市數(shù)量占比77.3%，融資額占比29.1%；海外市場(chǎng)方面，5家中國(guó)企業(yè)融資184.89億元，上市數(shù)量占比22.7%，融資額占比70.9%。VC/PE支持的中國(guó)企業(yè)在境內(nèi)的上市活躍度較高，但融資規(guī)模不敵境外市場(chǎng)。與境內(nèi)外上市的全部中企行情一致，2016年第一季度，VC/PE支持的中國(guó)企業(yè)上市數(shù)量整體也處于較低水平，與2014年及2015上半年形成較大落差。

投資回報(bào)水平方面，2016年第一季度，22家VC/PE支持的中企獲得了2.61倍平均賬面回報(bào)，比去年同期水平3.80倍下降了31.3%，2015下半年以來全球股市整體低迷，影響了上市企業(yè)背后投資者的回報(bào)水平。具體來看，17家VC/PE支持的上市中企在境內(nèi)市場(chǎng)的平均賬面回報(bào)為2.28倍，5家VC/PE支持的上市中企在海外市場(chǎng)的平均賬面回報(bào)為4.24倍，境外市場(chǎng)回報(bào)高于境內(nèi)市場(chǎng)。其中投資回報(bào)最高的市場(chǎng)為香港主板，平均賬面回報(bào)為5.60倍，其他市場(chǎng)的賬面回報(bào)相差不大，均為2-3倍之間。2016年第一季度，獲得最高賬面回報(bào)的企業(yè)為在香港主板上市的“融眾金融”，投資者為“弘毅投資”，賬面投資回報(bào)達(dá)11.47倍。

分層即將落地，新三板掛牌數(shù)增至6,349家

2016年第一季度新三板掛牌情況持續(xù)火爆，截至3月底累計(jì)掛牌企業(yè)達(dá)6,349家，總股本達(dá)3,738.04億股，流通股本1,337.41億股，總市值達(dá)28,936.12億元人民幣。2016年第一季度累計(jì)新增掛牌企業(yè)1,220家，接近2014年全年的掛牌總和。

2016年3月3日，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)布《關(guān)于做好掛牌公司分層信息揭示技術(shù)準(zhǔn)備的通知》，敲定此前熱議的新三板分層管理制度將于5月正式落地。隨后注冊(cè)制延后、戰(zhàn)新板暫停，在某種程度上又給新三板提供了更好的發(fā)展機(jī)會(huì)。在政策紅利不斷的背景下，預(yù)計(jì)今年企業(yè)掛牌新三板的熱情將持續(xù)升溫。

注：從2015年第一季度開始，清科研究中心《中國(guó)企業(yè)上市研究報(bào)告》系列中的海外研究市場(chǎng)范圍由原十三個(gè)擴(kuò)大到十六個(gè)：包括NASDAQ、紐約證券交易所、倫敦證券交易所主板和AIM、香港主板、香港創(chuàng)業(yè)板、新加坡主板、凱利板（原新加坡創(chuàng)業(yè)板）、東京證券交易所主板、東京證券交易所創(chuàng)業(yè)板、韓國(guó)交易所主板和創(chuàng)業(yè)板、法蘭克福證券交易所、多倫多證券交易所主板、多倫多證券交易所創(chuàng)業(yè)板和澳大利亞證券交易所，其中多倫多證券交易所主板、多倫多證券交易所創(chuàng)業(yè)板和澳大利亞證券交易所為新增加的三個(gè)市場(chǎng)，特此說明。