根據(jù)清科集團(tuán)旗下私募通數(shù)據(jù)顯示，2016年3月全球共有21家中國(guó)企業(yè)完成IPO，IPO數(shù)量環(huán)比增加133.3%，同比減少36.4%。中企IPO總 融資額為41.08億美元，融資額環(huán)比增加427.9%，同比減少16.7%。本月完成IPO的中企涉及11個(gè)一級(jí)行業(yè)，登陸4個(gè)交易市場(chǎng)，中企IPO平 均融資額為1.96億美元，單筆最高融資額16.85億美元。21家IPO企業(yè)中14家企業(yè)有VC/PE支持，占比66.7%。本月金額最大的三起IPO 案例為：浙商銀行上市（16.85億美元），天津銀行上市（9.48億美元），堅(jiān)朗五金上市（1.77億美元）。

政策方面，隨著人大的閉幕，十三五規(guī)劃的《綱要草案》的發(fā)布，注冊(cè)制被暫停、戰(zhàn)略新興板被擱置，監(jiān)管層對(duì)退市黑名單等新聞進(jìn)行辟謠。明確的資本市場(chǎng)改革主 要是2016年5月正式落地的新三板分層方案和有望在2016年6月推出的深港通。管理層將“穩(wěn)步建設(shè)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)，降低企業(yè)直接融資成本”作為今 年金融市場(chǎng)改革的工作重點(diǎn)。

港股市場(chǎng)中資銀行上市搶眼，內(nèi)地資本市場(chǎng)日益轉(zhuǎn)暖

本月有5家中企在香港主板IPO，其中3家集中在月底登陸。在香港主板上市的浙商銀行和天津銀行分別募資16.84億美元和9.48億美元，分列本月募資 金額的前兩位，同日在香港上市的還有數(shù)字電視產(chǎn)品供應(yīng)商——國(guó)微技術(shù)。和在港交所上市的內(nèi)資企業(yè)一樣，浙商銀行和天津銀行都有高比例的基石投資者認(rèn)購(gòu)。兩 家上市公司基石投資者的認(rèn)購(gòu)比例分占了57.7%和59.0%，投資者中分別包括具有國(guó)有背景的浙江省海港集團(tuán)和天津房地產(chǎn)，公司的基本面和發(fā)展前景在一 定程度上由于這些投資者得到肯定。

雖然在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)IPO的其他股份制銀行深受投資者的青睞，但在不缺乏優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的港股市場(chǎng)，由于宏觀經(jīng)濟(jì)和銀行業(yè)質(zhì)量下行雙倍壓力的影響下，內(nèi)資銀行在配售階段也只獲得國(guó)際投資者的少量認(rèn)購(gòu)，國(guó)際投資者在短時(shí)間內(nèi)很可能仍會(huì)看空中資銀行股。

滬深市場(chǎng)中企IPO數(shù)量和募資金額較上月均大幅增加，但一季度A股無(wú)論是上市數(shù)量還是融資金額都不比以往，創(chuàng)下自2010年以來(lái)的新低，這主要是自IPO重新開閘以來(lái)，伴隨著資本市場(chǎng)波動(dòng)，監(jiān)管層對(duì)新股發(fā)行速度和價(jià)格的控制所致。

IPO審核過(guò)程過(guò)會(huì)率高+審核加快+問(wèn)詢細(xì)化，IPO放行呈增速之勢(shì)

今年一季度，64家IPO企業(yè)僅一家上海錦和未獲通過(guò)，新股過(guò)會(huì)率達(dá)98%。盡管注冊(cè)制沒(méi)能一步到位，發(fā)審委的理念也和之前采用的核準(zhǔn)制不同，上市公司只 需在招股書中充分披露相關(guān)信息即可，讓市場(chǎng)去判斷取舍。值得注意的是，雖然新股上市數(shù)量和融資金額低于2015年同期，新股規(guī)模均小，從每周兩次的發(fā)審速 度看來(lái)，預(yù)計(jì)今年年底仍會(huì)有大量新股完成IPO，內(nèi)地資本市場(chǎng)的活躍度漸漸升高。

新官履新滿月交出滿意答卷，嚴(yán)格退市監(jiān)管勢(shì)在必行

新任證監(jiān)會(huì)主席劉士余履新首月，滿月行情以漲幅報(bào)收，創(chuàng)下16根“劉士余陽(yáng)線”。在市場(chǎng)一片熱議中，被封為“牛市雨”的劉士余代表管理層回答敏感性問(wèn)題， 主張放慢進(jìn)行新嘗試的步伐，力爭(zhēng)務(wù)實(shí)求穩(wěn)的監(jiān)管思路日漸明顯。劉士余頻頻發(fā)聲，說(shuō)明證監(jiān)會(huì)的首要任務(wù)就是監(jiān)管。而新官上任的第一把火就燒死了*ST博元。

從浙江鳳凰、華源制藥、*ST華藥、*ST源藥、ST方源、博元投資、ST博元到現(xiàn)在的*ST博遠(yuǎn)，這家上市公司始終停留在證監(jiān)會(huì)要求強(qiáng)制退市的口號(hào)中， 其實(shí)從披露的年報(bào)信息來(lái)看，*ST博元在近五年的年度利潤(rùn)核算中，基本上都是采用營(yíng)業(yè)收入造假，“洗大澡”的方式將虧損一次虧個(gè)夠來(lái)在其他年度“洗”出利 潤(rùn)。作為一家和上交所同齡的上市公司，*ST博元通過(guò)多次重組更名以求生存的“不死鳥”，盡管在2015年底曾被中國(guó)的好同學(xué)鄭偉斌于心不忍豪贈(zèng)8.59 億元資產(chǎn)，終于在3月21日被上交所勒令退市。

證監(jiān)會(huì)新任主席劉士余打響了退市啟動(dòng)的第一槍，任內(nèi)第一家上市公司退出，釋放出的信號(hào)意義重大，市場(chǎng)也期待更加強(qiáng)有力的退市制度監(jiān)管。

3月中企IPO地區(qū)分布廣泛，行業(yè)仍集中在傳統(tǒng)領(lǐng)域

根據(jù)清科私募通數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)：3月中企IPO共涉及11個(gè)一級(jí)行業(yè)，從案例數(shù)來(lái)看，建筑/工程、機(jī)械制造、電子及光電設(shè)備分列前三位，分別完成4、4和2個(gè)案 例；分別占比19.1%、19.1%和9.5%；累計(jì)占比47.6%。金額方面，金融、建筑/工程、電子及光電設(shè)備分列前三位，募集金額分別為26.33 億、3.89億、2.41億美元，分別占比64.1%、9.5%、5.9%；累計(jì)占比79.4%。除了本月?lián)屟鄣膬蓚€(gè)銀行IPO融資大單，建筑等發(fā)展成熟 的行業(yè)和技術(shù)產(chǎn)業(yè)一直是IPO主要關(guān)注領(lǐng)域，建筑/工程本月的平均融資額為9721.00萬(wàn)美元，電子設(shè)備行業(yè)的新易盛和景嘉微，選擇在深圳創(chuàng)業(yè)板上市， 平均融資額達(dá)1.20億美元。

地區(qū)分布廣泛。根據(jù)清科私募通數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)：3月中企IPO企業(yè)共涉及10個(gè)省，從總數(shù)來(lái)看，廣東省、四川省、浙江省分列前三位，分別有8、3和2家企業(yè)完成 IPO；分別占比38.1%、14.3%和9.5%；其中有VC/PE支持的企業(yè)共14家，廣東省、四川省、浙江省分列前三位，分別有7、2、2家企業(yè)完 成IPO，分別占比50.0%、14.3%、14.3%。

從退出情況看，根據(jù)清科私募通數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)：2016年3月，21家IPO企業(yè)中14家企業(yè)有VC/PE支持，占比66.7%。IPO退出共12起，涉及機(jī)構(gòu) 25家，28支基金。本月IPO退出數(shù)量同比下降36.8%，環(huán)比上升100.0%。以發(fā)行價(jià)計(jì)算，2016年3月IPO退出平均回報(bào)倍數(shù)為0.86倍。 投資名家匯的機(jī)構(gòu)，五岳投資和大雄風(fēng)創(chuàng)投獲得本月最高平均回報(bào)倍數(shù)，達(dá)到3倍以上。受到外資青睞的千禾味業(yè)和國(guó)微技術(shù)，獲得了外資PE機(jī)構(gòu)的多輪投資，高 盛退出千禾味業(yè)，獲得1.31的賬面回報(bào)倍數(shù)，較2012年1.235億元人民幣的投資，退出時(shí)獲得數(shù)千萬(wàn)元的收益。華登國(guó)際、梅菲爾基金和橡樹投資退出 國(guó)微技術(shù)時(shí)也獲得了絕對(duì)增量不錯(cuò)的退出回報(bào)。

VC/PE退出，基石投資者積極布局

集成電路產(chǎn)業(yè)基金透過(guò)其全資附屬公司鑫芯（香港）投資有限公司已經(jīng)投資了兩家在香港主板上市的企業(yè)，在3月21日披露的資金集中管理協(xié)議中，鑫芯（香港） 持有中芯國(guó)際約17.55%的股本權(quán)益，在國(guó)微技術(shù)的上市招股書中，鑫芯（香港）作為基石投資者占公司股份近10.0%。此次鑫芯（香港）接盤華登國(guó)際這 一全球資本市場(chǎng)上重要的半導(dǎo)體VC投資者，投資國(guó)微技術(shù)，也體現(xiàn)了在集成電路領(lǐng)域，集成電路產(chǎn)業(yè)基金采取國(guó)家戰(zhàn)略與市場(chǎng)機(jī)制結(jié)合，關(guān)注全產(chǎn)業(yè)鏈投資，側(cè)重 支持龍頭企業(yè)，向國(guó)際投資者看齊的投資屬性。

集成電路產(chǎn)業(yè)基金還曾入股過(guò)的上市公司有長(zhǎng)電科技（上海交易所）、艾派克（深圳中小板）、格科微等。

注：從2015年第一季度開始，清科研究中心《中國(guó)企業(yè)上市研究報(bào)告》系列中的海外研究市場(chǎng)范圍由原十三個(gè)擴(kuò)大到十六個(gè)：包括NASDAQ、紐約證券交易 所、倫敦證券交易所主板和AIM、香港主板、香港創(chuàng)業(yè)板、新加坡主板、凱利板（原新加坡創(chuàng)業(yè)板）、東京證券交易所主板、東京證券交易所創(chuàng)業(yè)板、韓國(guó)交易所 主板和創(chuàng)業(yè)板、法蘭克福證券交易所、多倫多證券交易所主板、多倫多證券交易所創(chuàng)業(yè)板和澳大利亞證券交易所，其中多倫多證券交易所主板、多倫多證券交易所創(chuàng) 業(yè)板和澳大利亞證券交易所為新增加的三個(gè)市場(chǎng)，特此說(shuō)明。?