在經(jīng)歷了連續(xù)三個月的持續(xù)增長后，2月并購大幅回落，并購案例數(shù)量下跌近半，海外并購受阻，曾經(jīng)備受矚目的幾起海外收購案例，受到了華盛頓的抵御，相繼宣布停止。美國財政部表示，收購美國企業(yè)的外國買家中，中國是遭到美國國家安全官員審核最多的國家之一。目前正在接受審查的案例包括中國化工430億美元收購先正達100.0%股權，紫光股份37.75億美元受讓西部數(shù)據(jù)15.0%股權。近年來，隨著中國企業(yè)海外并購不斷增加，問題也相繼暴露出來，如：對并購困難估計不足，沒有充分的風險準備；缺乏市場調研和長期系統(tǒng)規(guī)劃；并購之后難以在戰(zhàn)略和管理方面與海外企業(yè)實現(xiàn)真正意義的融合等都是我國企業(yè)在跨國并購時面臨的問題，我國企業(yè)借收購走向國際市場任重而道遠。

根據(jù)清科集團旗下私募通數(shù)據(jù)顯示，2016年2月中國并購市場共完成159起并購交易，其中披露金額的有118起，交易總金額約為96.33億美元，平均每起案例資金規(guī)模約8163.43萬美元。案例數(shù)環(huán)比下降47.7%，總金額環(huán)比下降38.7%。 本月國內并購149起，占并購案例總數(shù)的93.7%，披露金額的案例109起，披露金額是81.44億美元，占總金額的84.5%； 海外并購10起，案例數(shù)占比6.3%，披露金額的案例9起，披露金額是14.89億美元，占總金額的15.5%；2月金額最大的三起并購案例為：錦江股份收購Keystone Lodging（12.66億美元），西水創(chuàng)業(yè)收購天安財產(chǎn) （10.54億美元），成商集團收購茂業(yè)百貨（5.37億美元）。

具體來看，2016年2月完成的159起并購交易，分布在北京市、上海市和廣東省等24個省市。其中案例數(shù)量前三甲分別是上海市、北京市和廣東省，案例數(shù)量占比分別為18.2%、18.2%、13.2%，金額分別為16.20億、18.01億、13.08億美元，占比分別為16.8%、18.7%、24.0%；金額累計占比59.5%，市場集中度較高。

中企收購美企遭受審查

2016年2月3日，中國化工集團公司擬受讓先正達100.0%股權，作價430.00億美元，成為中國企業(yè)最大海外收購案，消息一出，便引起廣泛的關注，此前，中國化工成功收購了法、英、以色列、意大利，德國等國的9家行業(yè)領先企業(yè)，對于本次收購，市場同樣寄予厚望。中國化工是中國最大的化工企業(yè)，主要業(yè)務在材料科學、生命科學、高端制造和基礎化工領域，在150個國家和地區(qū)擁有生產(chǎn)、研發(fā)基地和營銷體系。先正達是全球農(nóng)化行業(yè)的領頭羊及全球種子行業(yè)的領先企業(yè)之一，一直致力于通過其商業(yè)產(chǎn)品及服務、“綠色增長計劃”和先正達可持續(xù)農(nóng)業(yè)基金。此次收購可謂名副其實的強強聯(lián)合，可在消息宣布后不久，不得不接受美國外國投資委員會（負責審查來自外國的收購是否對美國構成國家安全風險）的審查。同樣受到審查的還包括紫光股份擬受讓西部數(shù)據(jù)股份。2015年9月29日，紫光股份有限公司香港全資子公司紫光聯(lián)合信息系統(tǒng)有限公司擬受讓西部數(shù)據(jù)股份有限公司15.0%股權，作價37.75億美元。2016年2月24日，紫光股份由于受到審查宣布交易終止。

企業(yè)并購需要有一定的積累，特別是跨國并購時，還需要有充分的風險準備。在目前我國企業(yè)的國際化能力及經(jīng)驗都仍有很大進步空間的情況下，發(fā)達國家完善的資本市場、法制環(huán)境、以企業(yè)為主體的自發(fā)并購行為等，都可以為我國當前經(jīng)濟環(huán)境下的企業(yè)并購提供借鑒。

據(jù)私募通統(tǒng)計，本月并購共涉及22個一級行業(yè)，從案例數(shù)來看，IT、互聯(lián)網(wǎng)、生物技術/醫(yī)療健康分列前三位，分別完成27、23和17起案例； 分別占比17.1%、14.6%和10.8%；累計占比42.5%。 金額方面，連鎖及零售、金融、IT分列前三位，并購涉及金額分別為25.77億、15.03億、8.53億美元，分別占比26.8%、15.6%、8.9%；累計占比51.3%。2月并購案例當中，連鎖及零售行業(yè)金額最大，由于近期房地產(chǎn)被炒得火熱，一些企業(yè)也紛紛將收購的目光投向商業(yè)地產(chǎn)，如錦江股份收購Keystone Lodging。

錦江股份收購Keystone Lodging

2016年2月27日，上海錦江國際酒店發(fā)展股份有限公司成功受讓Keystone Lodging Holdings Limited81.0%股權，作價82.69億元人民幣。錦江股份已經(jīng)擁有錦江都城、錦江之星、金廣快捷、百時快捷等商務型及經(jīng)濟型酒店品牌，并通過盧浮集團擁有Première Classe、Campanile、Kyriad系列、Golden Tulip系列等經(jīng)濟型及中高檔酒店品牌。Keystone主要通過控股子公司鉑濤集團Plateno Group旗下的各個子公司，分別經(jīng)營有限服務酒店市場的高、中、低檔品牌系列，擁有鉑濤菲諾、7天品牌等。本次交易完成，錦江股份將有力地拓展有限服務酒店市場的服務深度和業(yè)務廣度，拓寬區(qū)域布局，完善品牌層次，使品牌細分更加多元，品牌內涵更加豐富，有助于錦江股份降低整體運營成本，提升市場競爭力。本次交易是錦江股份市場戰(zhàn)略和品牌戰(zhàn)略的重要布局，具有重大的戰(zhàn)略意義。

2月VC/PE支持并購案例共有91起，北上廣占據(jù)了半壁江山，北京、上海，廣東案例數(shù)量分別是21起、13起、12起，累計占比50.5%。并購退出事件共57起，其中泰豪科技收購博轅、藍豐生化收購方舟制藥等事件的交割完成，賽伯樂、高特佳以及其他眾多機構基金成功退出。

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