“在早期階段，公司的估值沒那么重要，投資所占的百分比才重要。天使投資最重要的是要積累人品。”北極光創(chuàng)始人、董事總經(jīng)理鄧鋒說。

在早期階段，好的公司再貴，回頭看總是便宜的；而壞公司再便宜，結(jié)果都是貴的。一家現(xiàn)在值10億美金的公司，當年估值是1000萬還是2000萬，對投資人的回報率影響有限。但持股5%和20%的收益差別就巨大。

鄧鋒認為，要做好天使投資，根本之道還在于積累“人品”。投資這個行業(yè)，成就他人才能成就自己。

聚焦和幫忙，是積累人品的重要過程。做天使投資，一定要做價值創(chuàng)造。確實存在天生價值很高的公司，商業(yè)模式、團隊、技術(shù)、創(chuàng)新等能力都很全面，但更普遍的情況是很多公司起跑線差不多、后來差距越來越大。這其中好投資人的“價值創(chuàng)造”會起很重要的作用。

如何做好天使投資？鄧鋒認為其有章可循，創(chuàng)頭條將鄧鋒在公開課上分享的內(nèi)容整理如下，與讀者分享：

“天使”的真相

1、做天使開心最重要。

與VC(Venture Capital，風險投資)和PE(Private Equity，私募股權(quán)投資)一樣，天使投資也可以系統(tǒng)、長遠地做。

2、天使投資的四大樂趣。

首先，做好天使可以賺錢。

我有很多朋友做天使投資賺到的錢，比其他類型的投資多。我自己的經(jīng)驗也是如此，比如我曾經(jīng)投過的一家公司有200多倍的回報。當年我投給它5萬美元，退出時收回1100萬美元。

其次，天使投資有“社會效應(yīng)”，有可能幫助創(chuàng)建出一個偉大的公司。天使投資能為創(chuàng)業(yè)企業(yè)帶來價值、創(chuàng)造價值，能與企業(yè)家建立起深度關(guān)系，這是一件非常開心的事。

第三，要想做好天使投資，需要有前瞻性、要能洞見未來。這就要對前沿技術(shù)、商業(yè)模式保持持續(xù)敏感、持續(xù)學習，從而能享受不斷進步的快樂。

第四，天使投資的最后一重樂趣，是能“印證”自己的判斷，有可能見證“未來”慢慢變成現(xiàn)實。摸出一條投資的規(guī)律，這也是一件非常開心的事。

3、天使投資很專業(yè)，有錢不一定能做。

天使這么好，有資金積累的人是不是都應(yīng)該跳進來？有錢不一定能做天使投資。

做天使是件很專業(yè)的事情，不僅需要能力、資源的積累，也需要花費大量的時間和精力，需要建立自己的方法論。

如果只是想通過天使投資豐富資產(chǎn)類別、平衡風險，那么不如把錢交給專業(yè)的人去管。天使投資的失敗概率非常高，我們經(jīng)常說做天使不看重成功概率，看重的是能投出一兩家偉大的企業(yè)。

天使投資方法論

1、聚焦，才能做到積累和價值提升

天使投資首先要專注。

早期投資是一個發(fā)現(xiàn)價值和創(chuàng)造價值的過程，“天使”們在被投公司的成長過程中要發(fā)揮重要作用。這是分散投資做不到的，因此做天使第一要點就是要“聚焦”。

聚焦才能積累專業(yè)知識、人脈、案源，對行業(yè)的理解更深，資源更集中，才更有可能“發(fā)現(xiàn)”成功的公司。

聚焦才能有足夠的時間、精力幫助被投企業(yè)提升價值。

2、前瞻性思維，熟悉的行業(yè)更大膽、陌生的行業(yè)更謹慎。

其次，天使投資不要追風口，而是要有前瞻性。

好的投資人都不是在風口出現(xiàn)時才去追的，而是追求風口來之前就投資進去，或者用一個投資案例帶起一個風口。

做天使，預判未來一到三年的熱點比判斷現(xiàn)在什么是風口重要。這需要有看聚光燈以外的能力，要有洞見未來的能力。

投資要選擇又寬又長的賽道。這樣的賽道往往與經(jīng)濟的未來驅(qū)動力相關(guān)。我認為中國未來會有三大驅(qū)動力，消費升級、互聯(lián)網(wǎng)+和全球性的科技變革。

天使并非什么賽道都能投。生命科學、健康醫(yī)療，乃至類似新材料等細分板塊并不適合天使投資，它們的共性都是投資周期長、所需資金量巨大。即使要投，也要跟著應(yīng)用走。

天使們投資的往往是自己熟悉的領(lǐng)域，與過往背景相差不遠更好。投熟悉的行業(yè)不見得就一定成功，但投不熟悉的行業(yè)一定風險更大。“天使”要在熟悉的行業(yè)更大膽、在不熟悉的行業(yè)更謹慎。

3、做天使，看人最重要

再次，天使投資中“識人”是第一位的。

天使投資的企業(yè)都很早期，商業(yè)模式、產(chǎn)品都還沒成型、并且會持續(xù)變化，“對”的人就更為重要，他們會自己去找方向，并且有非常強的學習能力。如果沒有這種能力，投資會非常辛苦。

因為競爭的激烈，在中國創(chuàng)始人必須是一個全能選手；也因為創(chuàng)始人難以替換，“對”的人尤為重要。

“對”的人往往有兩種特質(zhì)：一是成功過、有經(jīng)驗，但有更大的野心；二是有經(jīng)驗、沒成功過，但對做事非常饑渴、極度想證明自己。他們都很有責任感，懂得為他人負責。

人又是最難判斷的。判斷一個人是否值得投資，經(jīng)驗很重要，比經(jīng)驗重要的是能力，最重要的則是價值觀。價值觀的判斷又包含了責任心、理想、胸懷、視野等多個維度。

天使投資之道

1、天使投資要做長期積累，其中攢人品是關(guān)鍵

要做好天使投資，根本之道還在于積累“人品”。

做好天使投資需要積累行業(yè)理解，通過積累培養(yǎng)前瞻性思維、洞見未來的能力，也積累人脈和資源，包括行業(yè)上下游的資源。

這其中，最重要的是積累人品。投資這個行業(yè)，成就他人才能成就自己。

聚焦和幫忙，是積累人品的重要過程。做天使投資，一定要做價值創(chuàng)造。確實存在天生價值很高的公司，商業(yè)模式、團隊、技術(shù)、創(chuàng)新等能力都很全面，但更普遍的情況是很多公司起跑線差不多、后來差距越來越大。這其中好投資人的“價值創(chuàng)造”會起很重要的作用。

2、天使投資建立正反饋，才能越做越開心

聚焦與持續(xù)幫忙會形成正反饋，反過來幫助天使投資越做越好。這首先能提升投資人的自身能力，其次也更有利于建立“案源”網(wǎng)絡(luò)。天使們投的項目很普遍是由熟人、朋友或可信賴的人推薦的，我們的經(jīng)驗是很多好案子是被投企業(yè)介紹的。他們愿意介紹好案子，一定是因為投資人曾經(jīng)幫助過他們，這是長期積累的結(jié)果。

3、與創(chuàng)業(yè)伙伴平等，互信

做天使投資，要建立和創(chuàng)業(yè)者的“良性關(guān)系”。首先不要把自己放在創(chuàng)業(yè)者的對立面。

雙方對估值的不認同就有可能造成對立。在早期階段，公司的估值沒那么重要，投資所占的百分比才重要。因為好的公司再貴，回頭看總是便宜的；而壞公司再便宜，結(jié)果都是貴的。一家現(xiàn)在值10億美金的公司，當年估值是1000萬還是2000萬，對投資人的回報率影響有限。但持股5%和20%的收益差別就巨大。

其次做天使不要做成了“老板”。最可能犯的錯誤之一是占股太多。

“天使”如果占股過大，企業(yè)家有可能就認為這不是他的公司了。也可能因此錯失退出的機會。天使投資占比過大，VC會很慎重。在公司A輪或B輪時退出一部分持股，這是天使獲取回報的好時機。

第三，做投資不要和創(chuàng)業(yè)者搶方向盤。

增加價值的原則是幫忙不添亂。如果把企業(yè)比作一輛車，企業(yè)家是開車的、投資人則是副駕，投資人幫忙做一些企業(yè)家做不了的事情，但不要搶奪方向盤。

對投資人的意見全盤接受的，不見得就是好的創(chuàng)業(yè)者。創(chuàng)業(yè)者對所處行業(yè)的理解越深，越能看到更清楚、更綜合的情況。一個企業(yè)家的成長是在不斷撞墻、不斷失敗中實現(xiàn)的。即便投資人的意見是對的，也要允許創(chuàng)業(yè)者去試錯。

第四，不要一味防備，要建立信任。

首先要建立信任，沒有信任投資人和創(chuàng)業(yè)者才會互相提防。要建立信任，則雙方價值觀要一致。

相對于防備，更好的方法是激發(fā)企業(yè)家的正能量。假設(shè)對方就是個壞人，光靠防備是解決不了問題的。比如要求企業(yè)每周匯報業(yè)務(wù)和財務(wù)情況，這不僅浪費自己的時間，也會讓企業(yè)無法正常運營，是一種雙輸?shù)淖龇ā?/p>

從根本上講，天使們要用平視的心態(tài)面對企業(yè)家、尊重企業(yè)家。天使雖然在經(jīng)歷、經(jīng)驗、年齡上可能比創(chuàng)業(yè)者豐富，但兩者歸根結(jié)底是“合作伙伴”。投資這個行業(yè)，惟有成就他人才能成就自己。

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