【達(dá)人專欄】何天仲

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近年內(nèi)地掀起跑步熱潮，中央也大力支持體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，體育用品業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭強(qiáng)勁。本周筆者推介特步國(guó)際(1368.hk)，因其訂單增長(zhǎng)穩(wěn)定，業(yè)績(jī)表現(xiàn)理想，在跑步及足球用品領(lǐng)域具優(yōu)勢(shì)，值得關(guān)注。?

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截至2015年12月底，上年集團(tuán)全年收入同比上升約10.8%至52.95億元（人民幣，下同），整體毛利率上升1.4個(gè)百分點(diǎn)至42.2%，純利同比增長(zhǎng)30.25%至6.22億元，表現(xiàn)理想。集團(tuán)2016年第四季度訂貨會(huì)的訂單金額按年錄得高單位數(shù)增長(zhǎng)，且今年一季度同店銷售錄得中單位數(shù)增長(zhǎng)，今年全年收入有望保持雙位數(shù)增長(zhǎng)。

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鞋履及服裝是集團(tuán)主要業(yè)務(wù)，上年二者收入分別同比增長(zhǎng)7.1%和14.2%，占集團(tuán)總收入比分別為61.5%和36.4%。近年內(nèi)地掀起跑步熱潮，集團(tuán)調(diào)整戰(zhàn)略，專注開發(fā)及銷售跑步和其他運(yùn)動(dòng)功能產(chǎn)品，成效顯著。

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今年集團(tuán)計(jì)劃于國(guó)內(nèi)開設(shè)8家跑步專門店，提供針對(duì)性產(chǎn)品及測(cè)試體驗(yàn)等增值服務(wù)，進(jìn)一步吸引消費(fèi)者。同時(shí)，集團(tuán)還發(fā)布了足球戰(zhàn)略-“鋒芒計(jì)劃”，主要通過(guò)冠名贊助學(xué)生足球聯(lián)賽及合作建立足球訓(xùn)練營(yíng)等來(lái)推廣集團(tuán)產(chǎn)品，該領(lǐng)域未來(lái)有望取得較大突破。 ?

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股價(jià)方面，以5月16日收市價(jià)4.17港元（下同）計(jì)算，特步國(guó)際(1368)市盈率（P/E）和市帳率（P/B）分別為12.11倍和1.59倍，派息回報(bào)率為4.18%，估值并不算高。集團(tuán)在跑步及足球領(lǐng)域品牌優(yōu)勢(shì)大，加上今年為奧運(yùn)年，業(yè)績(jī)可望持續(xù)利好，投資者不妨在股價(jià)回落至3.7元附近買入，目標(biāo)價(jià)5.0元，止蝕3.2元。

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（筆者為證監(jiān)會(huì)持牌人士，并沒(méi)持有上述股份）

責(zé)任聲明：以往業(yè)績(jī)并不代表將來(lái)表現(xiàn)，任何作者觀點(diǎn)，并不代表本公司立場(chǎng)，所有資料，只供參考之用，并不構(gòu)成任何投資建議。有關(guān)資料力求準(zhǔn)確，但本公司對(duì)內(nèi)容之準(zhǔn)確性或完整性不會(huì)承擔(dān)任何責(zé)任，投資者入市買賣前，務(wù)請(qǐng)運(yùn)用個(gè)人獨(dú)立思考能力，慎密從事，投資者之一切決定及行動(dòng)，概與本公司無(wú)關(guān)。

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