【達人專欄】黃元山

獨角獸科技企業(yè)（指市值超過10億美元的未上市公司）聲勢日益壯大，帶動“共享經(jīng)濟”（Share Economy）鬧得熱烘烘。中國人素來“腦筋急轉(zhuǎn)彎”，無論是“抄襲”或是“學習”，到了后來成為創(chuàng)新，都以高速進行，故近年內(nèi)地出現(xiàn)不少獨角獸公司。

神話里面，獨角獸為罕有之物，但當市場上出現(xiàn)大量繁殖時，這是正?，F(xiàn)象嗎？而且，部分科技創(chuàng)新公司于未上市前的估值高達數(shù)十億美元，亦令市場擔心“科技泡沫”（Tech Bubble）有機會重臨。

中美成最大“繁殖”地

關(guān)于“共享經(jīng)濟”概念，《經(jīng)濟學人》的看法是：“在互聯(lián)網(wǎng)上，任何東西都能出租。”筆者深感認同，在網(wǎng)上出租世界里，衣、食、住、行可以出租，甚至出租腦袋，幫人補習都行。“共享經(jīng)濟”不止降低實質(zhì)交易成本，同時締造生產(chǎn)力與消費力，并成功打破傳統(tǒng)市場規(guī)則。

據(jù)麥肯錫（McKinsey）5月份季刊資料顯示，美國和中國是繁殖獨角獸的最大區(qū)域，這些公司的總部有35%設(shè)于舊金山、20%于中國。“共享經(jīng)濟”于內(nèi)地已經(jīng)成功落地發(fā)展，增長速度也較美國為快，原因是內(nèi)地網(wǎng)絡市場較大，比較出名的有打車平臺“滴滴出行”。然而成功只屬少數(shù)，石沉大海的失敗例子總是多不勝數(shù)。

美國方面，市場估計Airbnb市值已達255億美元（約1,989億港元），Uber則是全球還未上市的創(chuàng)新公司規(guī)模當中之冠軍，估計市值高達逾500億美元（約3,900億港元）。

港企忽然風投有玄機？

然而，太多成功的獨角獸，反而會使投資者開始質(zhì)疑，這個科技浪潮的可持續(xù)性。市場以營利增長速度預估這些公司市值，而非計算實質(zhì)盈利能力，既為投資者帶來錯覺，也為有質(zhì)素的公司帶來不利的融資影響。事實上，不少獨角獸上市前的估值驚人，但上市后股價卻大打折扣，并非新鮮事。

也許，現(xiàn)在談論“科技泡沫論”言之尚早，但投資者能否全身而退，還是目前仍冒險去“沖浪”，就值得探討，畢竟，連一向?qū)萍级急苤畡t吉，而熱愛炒賣的香港企業(yè)都開始化身成為一個個的風投基金時，是否也顯示了價格卻已不菲了？筆者期望，這次的科技熱，在香港并非一場虛火，而能實質(zhì)改善產(chǎn)業(yè)質(zhì)素及使經(jīng)濟有更多元的發(fā)展。

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