據(jù)5月24日央視新聞頻道節(jié)目《朝聞天下》的《聚焦新三板》專題報道，5月21日，股權系統(tǒng)已經(jīng)完成了新三板掛牌公司分層信息揭示的第二次全網(wǎng)測試，這意味著新三板分層管理這一重大改革即將落地。按照標準，目前市場上約有15%的掛牌公司將進入創(chuàng)新層。同時，創(chuàng)新層企業(yè)能上能下，每年將進行調整，每年的4月30日將決定很多企業(yè)是否晉升到創(chuàng)新層。

　　截止5月25日，新三板共有7357家掛牌企業(yè)，按照15%的比例計算，超1000家企業(yè)將會進入創(chuàng)新層。此外，有多名業(yè)內人士表示，新三板分層方案發(fā)布已進入倒計時，有望在5月底落地。

　　分層方案有望月底落地，上千家公司進入創(chuàng)新層

　　5月24日，央視新聞《朝聞天下》節(jié)目播出了關于“聚焦新三板分層管理”的專題報道，報道中提到，由于掛牌新三板的公司數(shù)量龐大、公司質量和價格差別較大，新三板市場擬將對掛牌公司分層管理。5月21日，股權系統(tǒng)已經(jīng)完成了新三板掛牌公司分層信息揭示的第二次全網(wǎng)測試，這意味著新三板分層管理這一重大改革即將落地。

　　報道援引平安證券相關人士消息說明了本次測試的具體內容，“測試增加分層信息后，交易系統(tǒng)各項功能是否正常，分層信息（測試）增加創(chuàng)新層和基礎層是否可以正常交易?！?/p>

　　報道同時指出，近日全國股轉公司副總經(jīng)理表示，“新三板掛牌公司分層實施細則已經(jīng)基本擬定完成，配套技術開發(fā)正在推進，分層將于5月正式實施?！?/p>

　　據(jù)央視新聞援引專家分析稱，“分層標準雖然還未最終確定，但是與去年11月發(fā)布的新三板分層方案征求意見稿相比較，變化不會太大。那么按照標準，目前市場上約有15%的掛牌公司可以進入創(chuàng)新層。”截止5月25日，新三板共有7357家掛牌企業(yè)，按照15%的比例計算，超1000家企業(yè)將會進入創(chuàng)新層。

　　分層方案已醞釀半年之久

　　2015年11月，全國股轉公司發(fā)布《分層方案征求意見稿(公開征求意見)的通知》和具體分層標準說明。

　　新三板分層方案征求意見稿將掛牌公司分為基礎層和創(chuàng)新層兩層管理，并設置三套并行準入標準，年報符合其一就可進入創(chuàng)新層。

　　報道指出，分層方案征求意見稿對于進入創(chuàng)新層企業(yè)的成長性指標要求頗高，部分指標甚至超過創(chuàng)業(yè)板的標準。新三板創(chuàng)新層企業(yè)對企業(yè)財務指標要求頗高，比如，標準一中，要求“最近兩年平均利潤不低于2000萬元”，標準二中，要求“最近兩年營收復合增長率不低于50%”，標準三中，要求“最近一年年末股東收益不低于5000萬元”，均高于創(chuàng)業(yè)板，這些足以反映出創(chuàng)新層企業(yè)的優(yōu)良質地和成長性。

　　此外，新聞報道，未來每年的4月30日，將成為新三板重點關注的時間，“因為這一天，會決定很多企業(yè)是否晉升到創(chuàng)新層。股轉系統(tǒng)會從基礎層自動篩選達標的優(yōu)質企業(yè)進入創(chuàng)新層。對于降層的就沒有那么幸運了，如果第一年不能達到維持標準，股轉系統(tǒng)要求企業(yè)發(fā)布風險提示，第二年的仍然達不到的將被強行降層?！睂I(yè)人士分析稱，這一政策也將給板塊帶來流動性，也將會讓企業(yè)明確發(fā)展目標。

　　創(chuàng)新層或將推出眾多利好政策

　　央視報道援引多位專業(yè)人士的分析說，“比較良好的企業(yè)分出來，讓市場尤其是投資人減少大量的篩選的工作量”；

　　“新三板的企業(yè)這么多，不同發(fā)展階段不同質地的企業(yè)，它的風險程度是不一樣的，通過分層可以使不同風險承受能力的投資者在不同的市場進行投資交易“；

　　“新三板分層制度不是簡單地區(qū)分好企業(yè)和壞企業(yè)，主要為了方便不同的公司吸引不同類別的投資者。比如增速高的企業(yè)吸引愿意冒一定風險的投資者。”

　　央視報道指出，去年以來，新三板快速發(fā)展，目前掛牌公司數(shù)量是滬深交易所上市公司總和的兩倍，但是流動性不足，也就是成交量稀少的問題一直困擾著市場。據(jù)了解，目前新三板掛牌公司已超7000家，而滬深交易所上市公司總數(shù)不過3000家，但新三板每日成交量僅幾億元，僅是滬深交易所一家交易量的零頭。一方面是掛牌數(shù)量多，一方面是成交量寥寥，也造成了新三板出現(xiàn)了大量的“僵尸股”，全年也沒有幾筆成交量。也因此給企業(yè)融資、股票買賣、股票定價等帶來困難。有位新三板掛牌企業(yè)董事長表示，“由于掛牌企業(yè)股票成交量較小，股東較少，一旦他們集中退出，將會引起公司股價大幅下跌，對企業(yè)形象和發(fā)展有極大損害?！?/p>

　　有專家分析說，新三板分層制度推出后，未來會有更多利好政策向創(chuàng)新層企業(yè)推出。分層方案實施后，創(chuàng)新層企業(yè)監(jiān)管將直接升級，包括公募基金入市、增加做市商、跨市場轉板和降低500萬元合開戶門檻可能會優(yōu)先在創(chuàng)新層開展試點。

　　臨近分層落地窗口期，管理趨嚴

　　今年以來，各地證監(jiān)局紛紛開展對新三板公司資金占用和關聯(lián)交易進行專項核查和采取監(jiān)管措施。有分析認為，這正符合分層管理制度推出對企業(yè)資質的嚴格要求。

　　5月23日，有券商透露，全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)公司業(yè)務部5月20日以郵件的方式向多家券商下發(fā)了要對掛牌企業(yè)資金占用情況進行專項統(tǒng)計的通知，并且要求將統(tǒng)計結果在5月23日下午3點前反饋至監(jiān)管員處。

　　據(jù)了解，此次全國股轉系統(tǒng)的統(tǒng)計是根據(jù)證監(jiān)會統(tǒng)一安排，并非所有掛牌企業(yè)都納入這項統(tǒng)計，監(jiān)管層提供的統(tǒng)計范圍為3107家新三板掛牌企業(yè)。

　　歷時30多年完成分層演變的納斯達克

　　新三板市場是我國多層次資本市場的重要組成部分，自開板以來，吸引了眾多企業(yè)，而關于分層制度的討論，更成為新三板掛牌企業(yè)以及新三板掛牌企業(yè)主要投資機構的著重關注點。近來，新三板投資領域的領軍機構天星資本執(zhí)行總裁蔡志明就曾提到，“納斯達克有兩點制度比較重要，一是分層，二是做市商制。納斯達克有兩次分層，第一次是82年，分了兩層，分層之后納斯達克很快就進入了上升的渠道，它最開始是下跌，那么后來到99年，納斯達克就破了5000點，后來又進一步創(chuàng)新高?！?/p>

　　據(jù)了解，1975年納斯達克設置了第一套掛牌標準，只有達到標準才可以申請掛牌，流動性較差，甚至是早先掛牌的英特爾也基本沒有成交量。1982年，納斯達克設置了第一套分層制度，分為全國市場和常規(guī)市場，納斯達克全國市場劃入了部分規(guī)模大、成交量大的股票。2006年2月，納斯達克正式取得交易所牌照，從場外市場變?yōu)榻灰姿?月，成立了納斯達克全球精選市場，制定更高的上市標準。

　　蔡志明表示，天星資本投資了大量新三板企業(yè)是從戰(zhàn)略上認同新三板的前途光明，不管它是否將成為中國的納斯達克，它一定會成為中國資本市場的主戰(zhàn)場。

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(來源：投資界)

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