【達(dá)人專欄】股壇老兵鍾記

朋友問：“從圖表看，廣汽（2238.hk）近年曾經(jīng)有幾次，每當(dāng)股價(jià)上升到約9至10港元水平便會(huì)遇到阻力而行人止步，隨后股價(jià)反覆回落。近日它的股價(jià)造好，又再次挑戰(zhàn)該重要阻力區(qū)，技術(shù)上出現(xiàn)‘沽出’信號(hào)，投資者是否應(yīng)該先行獲利回吐，期待之后股價(jià)回落后再買回？”

我向朋友解釋，價(jià)值投資者買賣股票的主要策略是看基本因素和估值，選對了投資對象后，等待估值偏低時(shí)（即股價(jià)遠(yuǎn)低于內(nèi)在價(jià)值）買入，并在估值偏高時(shí)沽出。技術(shù)分析只是輔助基礎(chǔ)分析的工具，不能本末倒置。沒有基礎(chǔ)分析的基本功夫在背后支持，所有技術(shù)分析都只是“虛招”，出錯(cuò)率甚高。

假如投資者選對了優(yōu)質(zhì)股票，適宜長線持有，這樣才能享受復(fù)利效應(yīng)（Compound Interest Effect）。投資者可以利用簡單的72法則（Rule of 72）來計(jì)算自己的資產(chǎn)投資需要多少年會(huì)變成兩倍（approximate number of years it takes todouble your money），只要把72除以資產(chǎn)每年的增長速度（Rate of Return）便可。比如某個(gè)股票每年的股價(jià)升幅是15%，那么，只需要大約5年（72 / 15 = 4.8）時(shí)間，股價(jià)便會(huì)翻倍。

投資者不應(yīng)看見短期技術(shù)阻力位便輕言沽出，因?yàn)楣脸龊笸⒉蝗菀自诘臀毁I回。只要有盈利支持和估值不高，很多時(shí)候優(yōu)質(zhì)股的股價(jià)沖破短期阻力位的機(jī)會(huì)不低呢！

為了直接解答朋友的問題，我重新檢視了廣汽的基本因素和估值。公司的基本面持續(xù)向好，今年首五個(gè)月的汽車銷售59.5萬輛，同比增長29%，單計(jì)五月份銷售13.5萬輛，同比增長20%。自主品牌、日系合資、Jeep三箭齊發(fā)，未來盈利增長快速，前景樂觀。估值方面，分析員估計(jì)廣汽今年盈利約70億元人民幣（首季賺19.3億元人民幣），現(xiàn)價(jià)9.15港元，2016年預(yù)測市盈率只有7倍，并不昂貴。

因此，我得出的投資結(jié)論是：雖然廣汽的股價(jià)技術(shù)上出現(xiàn)阻力，但我覺得還未到沽出的時(shí)候，我會(huì)繼續(xù)持有。

筆者曾在多間金融機(jī)構(gòu)任職股票分析員及基金經(jīng)理，又于本港一間上市公司擔(dān)任投資經(jīng)理，從事金融行業(yè)20多年，擁有香港中文大學(xué)工商管理碩士學(xué)位，并為特許金融分析師（Chartered Financial Analyst）及英國特許公認(rèn)會(huì)計(jì)師公會(huì)資深會(huì)員（Fellowship of Chartered Certified Accountant）。 筆者常常參考股神畢菲特的“價(jià)值投資心法”，應(yīng)用于港股，長期的回報(bào)不錯(cuò)。自問擁有豐富的投資理論基礎(chǔ)及實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，遂于2011年4月成立個(gè)人網(wǎng)志（網(wǎng)志名稱：“股壇老兵鍾記 長勝將軍如何選股”http://bennychungwai.blogspot.com），跟大眾分享價(jià)值投資的經(jīng)驗(yàn)和獨(dú)門的選股原則。

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