【達(dá)人專欄】黃元山

投資其實(shí)未必需要一個(gè)人全部贏到手！近年在環(huán)球市場(chǎng)急速發(fā)展的“社會(huì)責(zé)任投資”（SRI），便可以做到“三贏”：員工贏、股東贏及社會(huì)贏。有數(shù)據(jù)指出，截止2014年年底，全球SRI規(guī)模已逾21萬(wàn)億美元（約163萬(wàn)億港元），占全球總資產(chǎn)管理規(guī)模約30%，每年增長(zhǎng)率達(dá)到20%。

簡(jiǎn)單而言，SRI的特色是希望投資獲利同時(shí)于環(huán)境、社會(huì)及公司治理（ESG）三方面發(fā)揮效用及減低風(fēng)險(xiǎn)，因此會(huì)對(duì)經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)業(yè)作出篩選，例如去除煙酒、賭博、武器及成人娛樂(lè)等具爭(zhēng)議性的產(chǎn)業(yè)。投資的對(duì)象，希望不僅僅是賺大錢，而能同時(shí)重視經(jīng)營(yíng)的可持續(xù)性，希望從中可展現(xiàn)一定程度的影響力，在投資過(guò)程中避免出現(xiàn)工廠崩塌、石油洩漏、社區(qū)抗議、勞工剝削等問(wèn)題發(fā)生，比較著重公義及道德等理念。

一般投資者會(huì)覺(jué)得，以實(shí)現(xiàn)社會(huì)責(zé)任為首要任務(wù)的SRI，其表現(xiàn)一定遜于主流基金。但據(jù)瑞銀環(huán)球資產(chǎn)管理（GAM）研究顯示，過(guò)去5年專門追蹤SRI的ETF（交易所買賣基金），其表現(xiàn)都優(yōu)于MSCI世界指數(shù)。

截至去年12月底，歐洲及中東地區(qū)的SRI錄得10.2%回報(bào)，相反其他主要基金表現(xiàn)只有7.4%；日本的SRI指數(shù)亦自2007年9月起一直優(yōu)于大市；唯北美地區(qū)的SRI未有突出表現(xiàn)，原因是主要地區(qū)加拿大仍然依賴石油等大宗商品推動(dòng)。

對(duì)此，有市場(chǎng)言論指，SRI表現(xiàn)大好是因?yàn)榇笞谏唐穬r(jià)格報(bào)跌，造成主流基金表現(xiàn)欠佳。但筆者認(rèn)為，回想2007年時(shí)期，當(dāng)時(shí)商品價(jià)格未見(jiàn)跌勢(shì)，SRI表現(xiàn)仍然保持向好，可見(jiàn)其表現(xiàn)優(yōu)劣與外圍因素不一定有很大關(guān)系。

事實(shí)上，也有學(xué)術(shù)研究印證了“可持續(xù)”的投資，可能比一般投資回報(bào)更高，即所謂的“可持續(xù)性的額外回報(bào)”（Sustainability Alpha）。筆者認(rèn)為，就算這些學(xué)術(shù)研究未必能“一錘定音”，但起碼能證明“可持續(xù)”的投資不一定會(huì)比一般投資差；既然如此，投資者何樂(lè)而不為呢？

因此，市場(chǎng)上也出現(xiàn)了一種叫“影響力投資”（Impact Investment）的新式投資觀念，從某個(gè)層面上來(lái)說(shuō)就更進(jìn)一步，它是把財(cái)務(wù)回報(bào)及對(duì)社會(huì)和環(huán)境影響結(jié)合起來(lái)的投資方式，核心理念是Doing good while doing well（做著好事把錢賺），希望不止幫助投資者創(chuàng)造回報(bào)，而是通過(guò)做好事來(lái)達(dá)到，優(yōu)點(diǎn)是可以有效地調(diào)整投資組合，可展現(xiàn)出投資者的價(jià)值觀；而SRI比較專注于投資過(guò)程中，希望預(yù)防及避免負(fù)面事件的發(fā)生。

總括而言，不論SRI還是“影響力投資”，宗旨都是改變世界，是市場(chǎng)上的“另類投資”，而且業(yè)務(wù)范圍可以大有大做，小有小做，賺錢之余，可以帶給投資者在追求“絕對(duì)回報(bào)”以外的良心選擇，由投資“獨(dú)贏”走到“共贏”。

原文：https://junkrandom.wordpress.com/2016/06/15/獨(dú)贏到共贏/

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