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滴滴出行憑什么估值276億，是怎么估算出來的？

小樣青年社區(qū) 2016-07-06 16:51 搶發(fā)第一評(píng)

估值的思路無非三，看收益、看同類、看資產(chǎn)，要是追求完全準(zhǔn)確，就象要求地震局準(zhǔn)確預(yù)測(cè)地震一樣不靠譜，但用未來收益折現(xiàn)是最接近真相的思想。

? ?2016獨(dú)角獸企業(yè)估值榜 ? ??

排名

企業(yè)

估值（億）

螞蟻金服

小米科技

滴滴出行

陸金所

美團(tuán)（大眾點(diǎn)評(píng)）

大疆創(chuàng)新

600

450

276

185

180

（估值以美元為單位）來源：艾瑞咨詢

公司估值是怎么估算出來的

公司估值一般有兩種方法，相對(duì)估值和絕對(duì)估值，相對(duì)估值比較簡(jiǎn)單，就是跟其他的公司比較，絕對(duì)估值比較復(fù)雜，絕對(duì)估值一般只關(guān)注企業(yè)本身，預(yù)測(cè)企業(yè)未來現(xiàn)金流，然后估算現(xiàn)在的價(jià)值。初創(chuàng)企業(yè)一般用的較多的是絕對(duì)估值，通過企業(yè)自身來算出價(jià)值大小。 ?

1）初創(chuàng)企業(yè)已經(jīng)有天使輪和A輪融資的，其中會(huì)涉及到既有投資人的中介推銷行為、人情分會(huì)為正常估值行為帶來一定的障礙。

2）初創(chuàng)企業(yè)B輪或者B輪以后融資行為，因?yàn)橐呀?jīng)涉及到既有投資人的中介推銷行為、上市前的關(guān)系投資、對(duì)賭情況，甚至一些內(nèi)幕交易，對(duì)正常估值的影響更大。

以上兩種情況對(duì)于企業(yè)估值準(zhǔn)確性會(huì)帶來很大的影響。

而今天我所要論及是，回歸純粹企業(yè)創(chuàng)始人和產(chǎn)品。

估值判斷的視角，需要從以下幾個(gè)層次做出判斷。

產(chǎn)品核心主導(dǎo)人、企業(yè)團(tuán)隊(duì)狀況

產(chǎn)品核心主導(dǎo)人

核心主導(dǎo)人的行業(yè)視野，諸如對(duì)市場(chǎng)容量和產(chǎn)業(yè)走向的判斷、對(duì)產(chǎn)品理念的定位、對(duì)產(chǎn)品價(jià)值的估算、對(duì)競(jìng)品市場(chǎng)的深度分析、對(duì)周邊市場(chǎng)的理解、對(duì)產(chǎn)品可擴(kuò)展性的設(shè)想。產(chǎn)品主導(dǎo)者的視野決定著產(chǎn)品的去向以及能走多遠(yuǎn)，所以對(duì)于企業(yè)估值起著很大的影響。

核心主導(dǎo)人的公司定位，諸如核心主導(dǎo)人的公司身份屬性是職業(yè)經(jīng)理人還是原始創(chuàng)業(yè)者（如果是職業(yè)經(jīng)理人，沒有深入到根部的捆綁，就有相當(dāng)大的瓦解風(fēng)險(xiǎn)）、核心主導(dǎo)人在公司內(nèi)部是否有足夠的決策權(quán)，如果事事都有一個(gè)請(qǐng)示前提，任何一個(gè)環(huán)節(jié)都可能出現(xiàn)拐角偏差。

核心主導(dǎo)人的行業(yè)履歷，要看是在什么規(guī)模公司出來的，為什么很多投資人比較看好BAT出來的創(chuàng)業(yè)者，看中并非是黃埔出身，而是附加的資源，BAT帶來的資源。還要看，有沒有留學(xué)的經(jīng)歷。這些背景是要看的，同時(shí)，更加重要的在需要抉擇的時(shí)候做出過什么判斷，這個(gè)判斷包括：

a，有沒有和一家從事過的公司共度過難關(guān)，是不是看到困難就立馬甩手打退堂鼓。

b，有沒有當(dāng)過少數(shù)的反對(duì)派，群體鼓噪容易帶來盲目協(xié)同，有沒有勇氣當(dāng)過少數(shù)的反對(duì)派，還是堅(jiān)定隨大流。

c，有沒有以自己的魅力影響過一款產(chǎn)品的定位、走勢(shì)和決策，如果沒有就一般很難高瞻遠(yuǎn)矚，獨(dú)挑大梁。

d，有沒有少量堅(jiān)定的理念追隨者，職場(chǎng)生涯一定的時(shí)間以后，如果沒有辦法產(chǎn)生少量的堅(jiān)定理念追隨者，那么他的立場(chǎng)主張是什么，人格修為又是什么。

核心創(chuàng)始人的金錢觀，核心創(chuàng)始人對(duì)于金錢的觀念十分重要，我覺得，在投資考察中，產(chǎn)品是第一位，金錢觀就是第二位。創(chuàng)始人的金錢觀主要從以下角度考量。

a，節(jié)制，我一直認(rèn)為，恰當(dāng)?shù)墓?jié)制是一種不挖坑的擔(dān)當(dāng)

b，分明，這個(gè)分明指公私分明，不讓公司占金錢便宜，也不占公司的金錢便宜。

c，分享，我覺得不分享就不會(huì)有長(zhǎng)久的搭檔，一邊自己私肥，一邊對(duì)搭檔強(qiáng)調(diào)苦行僧式的奉獻(xiàn)，必然不會(huì)長(zhǎng)久。

企業(yè)團(tuán)隊(duì)狀況

團(tuán)隊(duì)結(jié)構(gòu)，搭建合理的團(tuán)隊(duì)組織結(jié)構(gòu)，注重團(tuán)隊(duì)成員的性格特點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，減少團(tuán)隊(duì)內(nèi)耗，可以進(jìn)一步發(fā)揮團(tuán)隊(duì)的整體水平。單純從游戲的角度講，制作人優(yōu)先，沒有好的游戲制作人，再好的人員搭配也可能是松散組合，更可能互相耽誤。沒有好的制作人，再大的餅都可能是泡沫餅。同時(shí)對(duì)于團(tuán)隊(duì)，看是否貼合以下幾點(diǎn)。

a，樹立正確的團(tuán)隊(duì)理念，正確的團(tuán)隊(duì)理念包含凝聚力、誠(chéng)實(shí)正直、眼光長(zhǎng)遠(yuǎn)、承諾價(jià)值創(chuàng)造等使團(tuán)隊(duì)成員在一個(gè)命運(yùn)共同體中，共享收益，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

b，確立團(tuán)隊(duì)發(fā)展目標(biāo)，目標(biāo)是有效的激勵(lì)因素，是團(tuán)隊(duì)克服困難、去的勝利的動(dòng)力。如果一個(gè)人看清了團(tuán)隊(duì)的未來發(fā)展目標(biāo)，并認(rèn)為隨著團(tuán)隊(duì)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，自己可以從中分享很多利益，就不會(huì)出現(xiàn)上文第二點(diǎn)中出現(xiàn)的糟糕現(xiàn)象。

c，建立責(zé)、權(quán)、利統(tǒng)一的團(tuán)隊(duì)管理機(jī)制，在團(tuán)隊(duì)運(yùn)行過程中，團(tuán)隊(duì)要確定誰適合于從事何種關(guān)鍵任務(wù)，以及誰對(duì)關(guān)鍵任務(wù)承擔(dān)什么責(zé)任，以使權(quán)責(zé)清晰，延續(xù)交叉。認(rèn)真研究和設(shè)計(jì)整個(gè)企業(yè)生命周期的薪酬體系，使其具有吸引力，薪酬水平雖貢獻(xiàn)水平的變化而變化，單不受人員增加的限制，即能夠保證按貢獻(xiàn)付酬和不因人員增加而降低薪酬水平。

股權(quán)和決策權(quán)，股權(quán)和決策權(quán)分離不捆綁，給以核心主導(dǎo)人最高的單一決策權(quán)（再做一定的限制，比如當(dāng)核心主導(dǎo)人和所有的董事意見相背離時(shí)，由公司全員做實(shí)名表決）。

股權(quán)可以因?yàn)槿谫Y被無限稀釋，但是對(duì)于初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)，最高決策權(quán)最好是單一的，并且不被質(zhì)疑的。

團(tuán)隊(duì)理念，歸根到底，基本上是企業(yè)管理核心的游戲理念：

a，對(duì)已經(jīng)啟動(dòng)的產(chǎn)品而言，七嘴八舌的自由表達(dá)是一個(gè)壞事情，太多的見解只會(huì)讓產(chǎn)品偏離既定方向、方向模糊、產(chǎn)品臃腫或者產(chǎn)品四不像。

b，對(duì)等待論證的項(xiàng)目而言，建議執(zhí)行最殘酷的自由論證，并讓得勝者最終霸占話語權(quán)（盡管絕大部分的人都不會(huì)拿出自己的項(xiàng)目主張，更多等著做任務(wù)分配），等回到a——項(xiàng)目最終確定的時(shí)候，所有的自由言論都應(yīng)該被禁止，所有的精力都應(yīng)該指向同一個(gè)方向，不允許中途再質(zhì)疑。

一個(gè)產(chǎn)品如果制作過程中，內(nèi)部充斥著質(zhì)疑聲（比如還沒有建立起信任的臨時(shí)組合），基本就不會(huì)做了。

產(chǎn)品，用最集中的資源和態(tài)度做一個(gè)領(lǐng)域的產(chǎn)品。

是誰給公司估值的

通常一家公司要做股權(quán)交易(增發(fā)股權(quán)融資、出售部分老股、整體被收購(gòu)等)的時(shí)候，都會(huì)聘請(qǐng)一家投行或財(cái)務(wù)顧問。倘若是一級(jí)市場(chǎng)交易，買方也會(huì)請(qǐng)一個(gè)財(cái)務(wù)顧問。投行會(huì)把所有適用的估值方法都會(huì)粗略測(cè)算一遍，然后根據(jù)交易本身最適合的方法進(jìn)行測(cè)試，談到最后主要就是一個(gè)價(jià)格倍數(shù)。

所以估值一般會(huì)有：買方、賣方、賣方財(cái)務(wù)顧問、賣方財(cái)務(wù)顧問，大額交易一般會(huì)聘請(qǐng)一個(gè)專門的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問做一個(gè)中立的公平意見，用于保護(hù)雙方利益。

估值一般不會(huì)一個(gè)單一的數(shù)字，而是一個(gè)區(qū)間。

在中國(guó)，初創(chuàng)企業(yè)估值更多的是企業(yè)創(chuàng)始人與投資人之間的博弈和權(quán)衡的結(jié)果。

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