首先，讓我們看看這些消息：

去年A輪融資的846家創(chuàng)業(yè)公司 現(xiàn)在快倒閉完了……

VR硬件行業(yè)洗牌進(jìn)行時(shí) 70%創(chuàng)業(yè)公司倒閉轉(zhuǎn)行做內(nèi)容……

VRZINC創(chuàng)始人劉云告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，在過去一年中，70%的VR硬件創(chuàng)業(yè)公司都倒閉了，2014年中國(guó)共有200多家做VR頭盔的公司，2015年只剩下60多家……

在線旅游493起投資僅3個(gè)IPO 創(chuàng)業(yè)公司或?qū)⒂瓉淼归]潮……

e租寶、大可樂手機(jī)、街旁網(wǎng)、來往、搖搖招車、水果營(yíng)行、喜汽貓、蜜淘、社區(qū)001相繼陣亡……

愛鮮蜂、考拉FM、車易拍等都有主動(dòng)裁員……

而曾經(jīng)耳熟能詳，甚至名噪一時(shí)的微店、豌豆莢、春雨醫(yī)生等，也被報(bào)道遭遇成長(zhǎng)與估值的天花板……

LinkedIn 創(chuàng)始人、風(fēng)險(xiǎn)投資家Reid Hoffman所預(yù)測(cè)：目前市場(chǎng)上140多家“獨(dú)角獸”公司中，僅有三分之一到一半的公司能生存發(fā)展下去。

全球60家主要“獨(dú)角獸企業(yè)”利潤(rùn)之和為零

據(jù)新華網(wǎng)7月1日?qǐng)?bào)道，全球主要60家“獨(dú)角獸企業(yè)”估值高達(dá)4860億美元，然而，其全部利潤(rùn)加在一起卻是零。

據(jù)美國(guó)《財(cái)富》雜志2016年2月統(tǒng)計(jì)，全球目前共有173家“獨(dú)角獸企業(yè)”，其中101家在美國(guó)。美國(guó)近來對(duì)“獨(dú)角獸企業(yè)”的質(zhì)疑聲不絕于耳，甚至特朗普都警告，科技行業(yè)已經(jīng)形成了危險(xiǎn)的金融泡沫，硅谷首當(dāng)其沖。

已經(jīng)倒下的“神獸”們

Evernote，曾經(jīng)的資本界寵兒，即使到了今天仍然是擁有千萬級(jí)別用戶的情懷產(chǎn)品，卻已退出“獨(dú)角獸”行列。據(jù)“喬亭實(shí)業(yè)”，Evernote曾代表了一種未來的產(chǎn)品形態(tài)：更輕量的文檔編輯,、內(nèi)容為先、完全云端化。Evernote一開始的定位極其聰明：用戶的第二大腦，巧妙的避開了與office word作為文檔編輯器的競(jìng)爭(zhēng)，轉(zhuǎn)而成為人們對(duì)碎片化信息，想法的記錄工具。

Evernote曾是“獨(dú)角獸”中的先行者，卻已倒下

但在Evernote 2012年成為獨(dú)角獸之后，他的野心變大了，但好像它也變得不那么專注。 Evernote Food, Evernote market, Evernote似乎在周邊產(chǎn)品上興趣無限，當(dāng)然媒體每次也會(huì)高潮一次，參與Evernote團(tuán)隊(duì)有何等的創(chuàng)造能力。而去年Evernote的CEO宣布離職，讓情況瞬間從天堂跌向谷底。新奇的產(chǎn)品并沒有給Evernote帶來預(yù)期的用戶增長(zhǎng)，反而收入變現(xiàn)的節(jié)奏變得更加緩慢，短短幾個(gè)月，Evernote已經(jīng)退出了獨(dú)角獸了行列。

“西拉諾斯”，估值從45億降為零。“顛覆性”血檢技術(shù)、輟學(xué)美女首席執(zhí)行官（CEO），“西拉諾斯”是硅谷近年來最受關(guān)注的創(chuàng)業(yè)企業(yè)之一，企業(yè)稱只需幾滴指血就可以完成200多個(gè)項(xiàng)目的檢測(cè)，相比靜脈抽血等傳統(tǒng)驗(yàn)血方法效率更高，價(jià)格更低，企業(yè)曾估值達(dá)90億美元。

宛如人生傳奇的CEO伊麗莎白·福爾摩斯的最新新聞，竟是僅僅時(shí)隔1年，《福布斯》就將其身價(jià)估值從高達(dá)45億美元降為零。其實(shí)，這條令人大跌眼鏡的新聞出現(xiàn)前并非全無端倪?！度A爾街日?qǐng)?bào)》去年10月發(fā)表系列報(bào)道，通過采訪“西拉諾斯”公司前雇員，指出其夸大了“只用幾滴血”血檢技術(shù)的可靠度和準(zhǔn)確度，并因?yàn)轭檻]檢測(cè)結(jié)果的準(zhǔn)確度而經(jīng)常使用傳統(tǒng)檢測(cè)設(shè)備。此后美國(guó)有關(guān)部門調(diào)查該公司，發(fā)現(xiàn)在200項(xiàng)檢測(cè)中僅有幾項(xiàng)使用了公司自己的技術(shù)，涉嫌違規(guī)和虛假宣傳。

2016剛過半，創(chuàng)業(yè)公司倒一片！如何過冬？

高榕資本高翔在朋友圈里說，“每當(dāng)冬天來臨，就會(huì)有：張穎同志內(nèi)部發(fā)言流出，王冉同志發(fā)文跟上，包凡同志總結(jié)陳詞……其他同志（比如我）默默轉(zhuǎn)發(fā)?！?/p>

現(xiàn)在，張穎同志和王冉同志已經(jīng)完成了任務(wù)，而包凡同志的文章，不知道秘書是否構(gòu)思好框架？估計(jì)編輯同仁也在催：包凡同志，您還是快點(diǎn)交稿吧，大家等著轉(zhuǎn)發(fā)（過冬）呢。

在等待包凡的文章時(shí)，發(fā)生了很多事。其中，一個(gè)年輕創(chuàng)業(yè)者，早已不甘寂寞刷屏了。

高高興興上班去，卻發(fā)現(xiàn)公司不見了……一位95后高中生創(chuàng)立的神奇百貨，被媒體捧上神壇，之后又狠狠地踩在腳下，后經(jīng)當(dāng)事人澄清，只是裁員和搬家。

據(jù)稍微統(tǒng)計(jì)，愛鮮蜂、考拉FM、車易拍等都有主動(dòng)裁員；而曾經(jīng)耳熟能詳，甚至名噪一時(shí)的微店、豌豆莢、春雨醫(yī)生等，也被報(bào)道遭遇成長(zhǎng)與估值的天花板。但是，相比蜜淘網(wǎng)、澎湃養(yǎng)車、美味七七、金聯(lián)所等公司，他們卻又幸運(yùn)得多。

2016剛過半，創(chuàng)業(yè)公司倒一片——投中文章盤點(diǎn)的諸多公司的境遇，正是中國(guó)當(dāng)下融資環(huán)境趨冷的折射。

清科老大倪正東也親自出馬，他在朋友圈中分享道：據(jù)業(yè)內(nèi)可靠消息，最近好幾家所謂的獨(dú)角獸公司都面臨死亡或者低價(jià)賣出，他們都曾經(jīng)融資數(shù)千萬美元或者超億美元，賬面也曾給投資人數(shù)十倍回報(bào)。在這個(gè)暴雨正降臨的夏季，創(chuàng)業(yè)公司或許正式進(jìn)入死亡季，連很多獨(dú)角獸公司都不能幸免。市場(chǎng)在敲警鐘。

盛大資本合伙人陳明峰觀察到一個(gè)更可怕的現(xiàn)象：“現(xiàn)在，一些內(nèi)生增長(zhǎng)不夠的企業(yè)，希望通過投資并購(gòu)把估值做高，這就不是很好的事情，甚至有崩盤的風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

張穎同志在文章中說：最近見了很多中后期基金老大，國(guó)內(nèi)各種金主，強(qiáng)烈感覺到市場(chǎng)在變冷，融資越來越難。不管是基金，還是公司，很多都會(huì)出現(xiàn)金問題。他建議，沒融到資金的公司，極力加油提速降價(jià)，靈活處理以拿到錢為唯一目的。

張穎說，“現(xiàn)在的世界完全不一樣了，投資人想要知道的都是你如何收支平衡，別再跟我說太多增長(zhǎng)和GMV。不管是什么行業(yè)，如果你能處理好增長(zhǎng)和收支平衡，過了那個(gè)點(diǎn)，你就是贏家?！?/p>

現(xiàn)在，VC篩選項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)，已經(jīng)發(fā)生了變化。去年最火的O2O，今年乏人問津。很少有機(jī)構(gòu)再相信，商業(yè)模式的創(chuàng)新，而投資硬科技、黑科技成為主流，因?yàn)榧词惯@些項(xiàng)目倒掉，至少還能留下點(diǎn)專利。但是對(duì)于VR/AR、人工智能等項(xiàng)目，機(jī)構(gòu)多是謹(jǐn)慎投資，抱團(tuán)取暖。

私有化中概股最不爭(zhēng)氣。自2016年5月以來，曾經(jīng)風(fēng)風(fēng)火火的中概私有化遭遇各種黑天鵝，部分公司一蹶不振，其他公司降價(jià)的降價(jià)、推遲的推遲、撤銷的撤銷（世紀(jì)互聯(lián)、歡聚時(shí)代）。王冉說，因?yàn)橹懈诺顷慉股市場(chǎng)時(shí)間表的能見度的下降，會(huì)導(dǎo)致部分使用了杠桿的中概股投資人不得不打折拋售；一旦他們開始打折，人民幣投資人把美元基金推到一邊舍我其誰的心氣兒也就到了頭。

大量擁有一技之長(zhǎng)的畫餅公司，騙不到專業(yè)VC機(jī)構(gòu)，卻忽悠了一批大企業(yè)集團(tuán)、A股公司，甚至演藝明星等。如果還是沒人愿意接盤，中介機(jī)構(gòu)就會(huì)使出絕招，通過資管計(jì)劃、信托計(jì)劃，變相公募去騙散戶。之謂，私募散戶化。

當(dāng)聰明資本正在加速逃離，如王冉所言，中國(guó)企業(yè)的價(jià)值將面臨重估。因此，賬面獨(dú)角獸現(xiàn)出原形，甚至變成“獨(dú)腳獸”或“獨(dú)角尸”，瘦死的駱駝變成馬，大魚變小魚，蝦最后化作了泥巴等……這都不足為奇。

王冉撰文說，如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入一個(gè)相對(duì)痛苦和漫長(zhǎng)的下行階段，逆周期投資經(jīng)驗(yàn)的匱乏會(huì)讓中國(guó)的境內(nèi)投資人過度反應(yīng)，草木皆兵。資本會(huì)大量從風(fēng)險(xiǎn)裸露敞口較大的地方涌向那些被普遍視為相對(duì)安全的地方，創(chuàng)業(yè)者獲得融資的難度會(huì)大幅上升，創(chuàng)業(yè)失敗率也會(huì)隨之大幅提高。

繼而，中國(guó)創(chuàng)業(yè)者和投資人所面對(duì)的世界將發(fā)生天翻地覆的變化，所有的資產(chǎn)價(jià)值都將被重新評(píng)估，所有的公司價(jià)值都將被全面改寫。

王冉認(rèn)為，對(duì)中國(guó)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的估值調(diào)整要求不是始于今天。很多國(guó)際化的大品牌美元基金從一年半前就覺得大多數(shù)創(chuàng)業(yè)公司的估值已經(jīng)“掛在了天上”，因此開始放慢投資腳步，結(jié)果沒想到?jīng)_進(jìn)來一大批人民幣投資人把他們推到一邊說“你們丫不玩兒一邊去，老子們玩兒！”。于是，風(fēng)起云涌的人民幣投資人粉墨登場(chǎng)，走向舞臺(tái)中央，成了一級(jí)市場(chǎng)的主角。

附1：寒冬預(yù)報(bào)者--經(jīng)緯創(chuàng)始人張穎內(nèi)部分享：盲目樂觀的那些公司，你們?cè)诘人?/span>

　　最近我見了很多中后期基金老大，國(guó)內(nèi)各種金主，強(qiáng)烈感覺到市場(chǎng)在變冷，融資越來越難。不管是基金，還是公司，很多都會(huì)出現(xiàn)金問題。已經(jīng)拿到至少1.5年現(xiàn)金的創(chuàng)始人們，恭喜你們；還沒融到的，極力加油提速降價(jià)，靈活處理以拿到錢為唯一目的；但還盲目樂觀的那些公司，你們?cè)诘人馈?/span>

　　我?guī)缀醺魩滋炀驮谶@里啰嗦提醒大家，就是因?yàn)槲铱吹教嗍“咐?，手上有太多?shí)時(shí)數(shù)據(jù)，知道哪幾家公司現(xiàn)在面料巨大現(xiàn)金問題，為什么一手好牌現(xiàn)在會(huì)這樣。才會(huì)厚著臉皮在這里一次兩次提醒大家早點(diǎn)不介意估值，小步快跑搞定融資。

　　我和我們團(tuán)隊(duì)持續(xù)提醒了，如果公司還不聽還不重視還很固執(zhí)，我們絕望的那天，我會(huì)把投資投后融資幫忙全部停掉，讓那家公司自生自滅。商業(yè)環(huán)境本來就這么殘酷。對(duì)我們的損失也就是1/330，330家公司之一。

　　我得承認(rèn)現(xiàn)在的世界完全不一樣了，投資人想要知道的都是你如何收支平衡，別再跟我說太多增長(zhǎng)和GMV。不管是什么行業(yè)，如果你能處理好增長(zhǎng)和收支平衡，過了那個(gè)點(diǎn)，你就是贏家。

　　盲目樂觀，還在追求高估值，還在為自己一點(diǎn)點(diǎn)成績(jī)沾沾自喜，還在擴(kuò)張補(bǔ)貼，現(xiàn)金低于6個(gè)月了還沒有兇悍調(diào)整，融資還沒有當(dāng)?shù)谝淮笫拢€在幻想有投資人巨額支持，都是死翹翹前夕的癥狀。

來源：虎嗅網(wǎng)、并購(gòu)時(shí)間等

附2：王冉給創(chuàng)業(yè)者的9條建議：

1.盡快對(duì)自己的未來兩年的增長(zhǎng)策略進(jìn)行一次全面的體檢，該調(diào)整調(diào)整。

2.如果正在融資，不糾結(jié)估值，能拿錢趕緊拿，落袋為安。如果還沒開始融資而在未來6-12個(gè)月又有融資剛需，明天就啟動(dòng)。

3.增強(qiáng)資金安全墊的厚度，盡量確保手里有不融資也可以平穩(wěn)運(yùn)行兩年的資金。

4.在自由現(xiàn)金流和利潤(rùn)率之間選擇自由現(xiàn)金流，在利潤(rùn)率和收入規(guī)模之間選擇利潤(rùn)率，在收入和GMV之間選擇收入，在財(cái)務(wù)安全和增長(zhǎng)曲線之間選擇財(cái)務(wù)安全。

5.重視可用于銀行貸款抵押的資產(chǎn)，他們?cè)陉P(guān)鍵時(shí)刻可能起到意想不到的作用。

6.如果你正在考慮創(chuàng)業(yè)方向，除非你有非常特殊的個(gè)人背景（譬如谷歌或者Facebook的技術(shù)大牛或者BAT的核心骨干），否則應(yīng)該盡量避免需要大額資金投入才能啟動(dòng)且需要持續(xù)燒錢的領(lǐng)域。

與此同時(shí)，應(yīng)該更加重視那些具有抗周期和防御性特征的領(lǐng)域中的創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)。符合這種特征的領(lǐng)域包括大健康、大文化、生活必需品和必需服務(wù)、千禧年一代的顏值相關(guān)消費(fèi)等。

當(dāng)然，無論是上行周期還是下行周期，對(duì)需要選擇創(chuàng)業(yè)方向的創(chuàng)業(yè)者來說最重要的永遠(yuǎn)是--哪件事會(huì)讓我做了就打了雞血不做就睡不踏實(shí)、并且我做會(huì)比絕大多數(shù)人做更加適合更有成功的機(jī)會(huì)。這一點(diǎn)不會(huì)因?yàn)镚DP增長(zhǎng)速度的改變而改變。

7.重新開始重視美元基金以及有美元基金管理經(jīng)驗(yàn)的GP（他們中的大多數(shù)都已經(jīng)有或者將會(huì)有人民幣基金）。過去兩年間，在我們ECM部門為客戶準(zhǔn)備的潛在投資人名單里，這些美元基金GP在重要性排序中不斷下降，逐漸從最早投資人名單中的第1-2頁(yè)跌落到第6-8頁(yè)，取而代之的是一些大企業(yè)集團(tuán)、A股公司、金融機(jī)構(gòu)，甚至公募基金、家族辦公室、演藝明星等。

未來幾年，隨著大的市場(chǎng)環(huán)境的變化，投資界也必將重新洗牌，國(guó)際大品牌美元GP的重要性可能會(huì)逆勢(shì)爬升，因?yàn)樗麄儞碛性谙滦兄芷谕顿Y的成熟經(jīng)驗(yàn)，敢于在危機(jī)面前把握機(jī)會(huì)。

說句題外話，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行周期越久，下行幅度越大，那些擁有國(guó)際視野和全球經(jīng)驗(yàn)的美元GP在中國(guó)募集人民幣基金和進(jìn)行經(jīng)濟(jì)周期投資的優(yōu)勢(shì)也就越大，他們很可能會(huì)迎來新一波的收割中國(guó)市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。

與此同時(shí)，他們?cè)诰惩饽技嫦蛑袊?guó)市場(chǎng)的美元基金的難度也會(huì)加大，因?yàn)樗袧撛趪?guó)際LP的第一個(gè)問題可能會(huì)是一個(gè)在過去三十年里從來沒有人問、也從來不需要回答的問題，那就是——為什么是中國(guó)？

8.在經(jīng)濟(jì)下行周期，如果你做好了準(zhǔn)備，別人的“?！闭悄愕摹皺C(jī)”。如果你有健康穩(wěn)定的現(xiàn)金流和充足的現(xiàn)金儲(chǔ)備，有足夠強(qiáng)大的內(nèi)外部運(yùn)營(yíng)體系和足夠好的人才積累，那么你將迎來蓄勢(shì)待發(fā)、整合市場(chǎng)的黃金期。

最后，建議所有的創(chuàng)業(yè)者（也包括投資人），都在今年這個(gè)夏天找個(gè)能讓人安靜下來的地方放下滿載著朋友圈里碎片信息的手機(jī)認(rèn)真地思考一下：如果我們未來5-10年面對(duì)的是一個(gè)“低增長(zhǎng)+負(fù)利率+人民幣貶值+銀行壞賬問題集中爆發(fā)”的現(xiàn)實(shí)組合，我們又該如何生存和生長(zhǎng)？