據(jù)新華社消息,11月5日,國家主席習(xí)近平出席首屆中國國際進(jìn)口博覽會(huì)開幕式并發(fā)表題為《共建創(chuàng)新包容的開放型世界經(jīng)濟(jì)》的主旨演講,宣布增設(shè)中國上海自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)的新片區(qū),在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制,支持長江三角洲區(qū)域一體化發(fā)展并上升為國家戰(zhàn)略。
有投行人士預(yù)計(jì),2019年上半年推出科創(chuàng)板的可能性極大,在推出科創(chuàng)板的同時(shí)試點(diǎn)推行注冊制審核應(yīng)該水到渠成。另有公募人士預(yù)計(jì),科創(chuàng)板推出有望對接此前募集的戰(zhàn)略配售基金,未來戰(zhàn)略配售有望投向科創(chuàng)板。
受科創(chuàng)板消息影響,今日Wind創(chuàng)投指數(shù)大漲8.22%,創(chuàng)投概念股紛紛大漲,華金資本等10股漲停。
業(yè)內(nèi)人士表示,除創(chuàng)投概念以外,券商的投行也將直接受益,在當(dāng)前IPO數(shù)量減少的情況下,科創(chuàng)板的推出將會(huì)給投行人士提供更多的業(yè)務(wù)空間;那些沒有出國上市的新經(jīng)濟(jì)企業(yè),現(xiàn)在可以考慮在上海的科創(chuàng)板上市,不必遠(yuǎn)渡重洋去美國等市場。
“科創(chuàng)板以及注冊制試點(diǎn)落地將給券商投行帶來增量業(yè)務(wù)。隨著更多企業(yè)上市,后續(xù)配套的再融資、交易等方面,也將進(jìn)一步帶來券商投行、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。長期來看,將會(huì)促進(jìn)券商業(yè)務(wù)發(fā)展?!鄙虾R患胰掏缎袠I(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示。
多位券商人士分析,上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制等措施有望快速落地。
華東某中型券商投行部門負(fù)責(zé)人表示,上交所曾于2015年擬推出戰(zhàn)略新興板,并做了較為充分的準(zhǔn)備。本次科創(chuàng)板的定位與戰(zhàn)略新興板相比,應(yīng)有很多相似之處,相應(yīng)準(zhǔn)備工作應(yīng)大同小異,所以客觀上存在盡快推出并實(shí)施的可能性。預(yù)計(jì)2019年上半年推出科創(chuàng)板的可能性極大。
“對于注冊制,前期已有過較充分的研究,并已獲得法律支持,在目前實(shí)際執(zhí)行的IPO審核中,已經(jīng)體現(xiàn)出許多‘注冊制’的特點(diǎn),比如審核透明化、審核要求標(biāo)準(zhǔn)化、中介機(jī)構(gòu)責(zé)任明確化等,因此在推出科創(chuàng)板的同時(shí)試點(diǎn)推行注冊制審核應(yīng)該水到渠成?!鄙鲜鋈A東某中型券商投行部門負(fù)責(zé)人介紹。
該投行部門負(fù)責(zé)人指出,預(yù)計(jì)科創(chuàng)板不會(huì)是一個(gè)低配“創(chuàng)業(yè)板”,除了業(yè)績方面,其他要求甚至?xí)h(yuǎn)高于創(chuàng)業(yè)板,比如技術(shù)的獨(dú)創(chuàng)性、自主知識產(chǎn)權(quán)、進(jìn)口替代、產(chǎn)業(yè)前沿、國家戰(zhàn)略等方面的要求。而注冊制也并不是簡單的“形式審核”,只是降低審核主觀性,并非降低審核標(biāo)準(zhǔn)。因此在科創(chuàng)板推出初期,預(yù)計(jì)首批上市企業(yè)無論是規(guī)模還是行業(yè)地位,都會(huì)比較突出,不存在中小微企業(yè)、或新三板企業(yè)集中“闖關(guān)”的現(xiàn)象。
香港交易所集團(tuán)行政總裁李小加今日表示,上海推出科創(chuàng)板可以有“一石三鳥”的效果。
第一,在一個(gè)新增的板塊上嘗試注冊制改革,減少對存量IPO的影響,容易獲得市場認(rèn)可與接受;
第二,對科創(chuàng)企業(yè)先行嘗試,可直接落實(shí)決策層對創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展的政策支持;
第三,明確向市場提示注冊制及創(chuàng)新企業(yè)發(fā)行的雙重風(fēng)險(xiǎn),力爭對個(gè)人投資者進(jìn)行良好的預(yù)期管理。
最后,他表示衷心期望這一新板能闖出一條新路。
私募排排網(wǎng)研究員劉有華:
科創(chuàng)板的推出對股權(quán)創(chuàng)投市場是一個(gè)利好,打通了創(chuàng)投市場的退出機(jī)制,形成了真正的閉環(huán)。此前股權(quán)創(chuàng)投市場的特點(diǎn)是投資期限長、市場流動(dòng)性弱、退出通道有限等,眾多創(chuàng)新型中小企業(yè)面臨融資難的問題,而試點(diǎn)注冊制的科創(chuàng)板推出,解決了這幾個(gè)難題。
久銀控股副總經(jīng)理王亞軍:
推出科創(chuàng)板及試點(diǎn)注冊制對創(chuàng)投機(jī)構(gòu)是利好,尤其是機(jī)構(gòu)的退出方面。某創(chuàng)投負(fù)責(zé)人亦表示,設(shè)立科創(chuàng)板以及在科創(chuàng)板實(shí)行注冊制,為創(chuàng)投機(jī)構(gòu)引入了新的退出渠道,也能更好地鼓勵(lì)基金投資科技創(chuàng)新。
星石投資組合投資經(jīng)理袁廣平:
科創(chuàng)板的推出不僅對創(chuàng)投有明顯利好,對完善我國多元化資本市場亦有重大意義,明顯提升中國資本市場吸引力。
關(guān)于科創(chuàng)板的參與門檻問題,雖然具體細(xì)則還未出臺,但多家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)已經(jīng)展開了討論。
王亞軍表示,更關(guān)注科創(chuàng)板投資者適當(dāng)性問題,合理的投資者門檻是保證市場活躍度的重要條件。新三板推出至今對創(chuàng)投機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)退出的功效有限,交易不活躍是制約其發(fā)展的一大因素。若科創(chuàng)板從制度上解決流動(dòng)性問題,對創(chuàng)投機(jī)構(gòu)退出會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)作用。
王亞軍認(rèn)為,可以加大對投資者過去經(jīng)歷的要求,而降低資金門檻要求。例如,有些人資金不足500萬(新三板資金門檻要求),但此前有金融相關(guān)經(jīng)驗(yàn),對投資有深入理解,資金要求可以相對降低;而有部分人資金量大,但投資經(jīng)驗(yàn)不足,在引入時(shí)需要加一定限制。
值得注意的是,證監(jiān)會(huì)指出,將指導(dǎo)上交所針對創(chuàng)新企業(yè)的特點(diǎn),在資產(chǎn)、投資經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等方面加強(qiáng)科創(chuàng)板投資者適當(dāng)性管理,引導(dǎo)投資者理性參與。鼓勵(lì)中小投資者通過公募基金等方式參與科創(chuàng)板投資,分享創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展成果。
有公募人士預(yù)計(jì),科創(chuàng)板推出有望對接此前募集的戰(zhàn)略配售基金,未來戰(zhàn)略配售有望投向科創(chuàng)板。
科創(chuàng)板的推出,也引發(fā)了部分投資者對分流A股資金的擔(dān)憂。
上海某大型公募基金策略分析師認(rèn)為,上交所科創(chuàng)板的推出和試點(diǎn)注冊制此前即有所醞釀,不排除后期有貨幣政策的配合。從供給上可能對A股帶來一定增量,但預(yù)計(jì)科創(chuàng)板轉(zhuǎn)板的條件會(huì)較為苛刻,因此不會(huì)帶來太多增量新股。
袁廣平表示,注冊制開閘將直接沖擊垃圾股估值。注冊制下,上市的門檻更低、時(shí)間更快,那么殼資源的稀缺性必然會(huì)下降,對垃圾股的估值沖擊將是最大。在科創(chuàng)板中試點(diǎn),也為全面推進(jìn)注冊制積累必要經(jīng)驗(yàn)。
某私募人士認(rèn)為,科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊制向前的速度會(huì)更快,尤其是針對中小企業(yè)。短期看,分流預(yù)期較大;但中長期來看,有明顯積極作用,尤其是創(chuàng)業(yè)板中的小市值標(biāo)的,部分估值虛高、基本面存在問題的標(biāo)的下行趨勢仍未結(jié)束。隨著小市值標(biāo)的估值壓力加大,此前部分較差的標(biāo)的在大盤反彈時(shí)連續(xù)漲停,以后此類現(xiàn)象會(huì)越來越少。