距離遞送申報(bào)材料7個(gè)月，八億時(shí)空終于迎來科創(chuàng)板上市。

然而，自從其提交招股書披露信息后，大客戶高達(dá)80%以上的供需集中度就成為市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)，重度依賴大客戶的八億時(shí)空已經(jīng)成為京東方的液晶車間。

《華為方法論》周錫冰告訴創(chuàng)頭條記者，“八億時(shí)空的主營業(yè)務(wù)主要依賴京東方，這對(duì)于上市公司而言風(fēng)險(xiǎn)性非常大，幾乎是把命壓上。”

“科創(chuàng)板的過會(huì)，證監(jiān)會(huì)考量更多的是相應(yīng)的法律法規(guī)和企業(yè)產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)前景。”周錫冰繼續(xù)表示。

企查查資料顯示，北京八億時(shí)空液晶科技股份有限公司（以下簡稱“八億時(shí)空”）成立于2004年7月，是一家液晶材料生產(chǎn)商，專注于從事TN、STN、TFT型液晶顯示材料、PDLC智能薄膜、OLED液晶顯示材料以及特殊用途液晶材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，法定代表人為趙雷。

京東方“依賴癥”

在證監(jiān)會(huì)的問詢上，在長達(dá)302頁的第一次問詢回復(fù)中，“京東方”一詞共出現(xiàn)了350次，八億時(shí)空用了近20頁的篇幅解釋與京東方的合作關(guān)系，除了證明合作關(guān)系的穩(wěn)固性外，也試圖證明京東方打造的生態(tài)會(huì)給上游合作方留有足夠的生存空間。

盡管八億時(shí)空成立于2004年，但一直規(guī)模不大。一直到2015年實(shí)現(xiàn)了高性能混合液晶材料的突破，入圍LCD行業(yè)領(lǐng)頭羊“京東方”供應(yīng)商體系，公司開始飛躍式發(fā)展。

招股書顯示，公司于 2015 年入圍京東方供應(yīng)鏈體系，成為其國產(chǎn)液晶材料的主要供應(yīng)商，

形成穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系，京東方也是公司的第一大客戶。

2016年至2019年上半年，八億時(shí)空對(duì)京東方的銷售金額占營業(yè)收入的比例分別為 38.09%、69.30%、75.51%和 77.52%，對(duì)京東方的銷售毛利占整體銷售毛利比重分別為 42.34%、75.56%、80.64%和 84.18%。

“股價(jià)一般隨著其采購商的股價(jià)波動(dòng)，即采購商的形勢(shì)大好，它會(huì)上揚(yáng)，否則反之。”業(yè)內(nèi)人士告訴記者。

記者了解到，八億時(shí)空的 IPS-TFT 混合液晶應(yīng)用于京東方多條高世代液晶面板產(chǎn)線，對(duì)京東方的供貨量持續(xù)大幅增長。但若未來八億時(shí)空的研發(fā)創(chuàng)新跟不上京東方“8425”戰(zhàn)略，不能夠適應(yīng)京東方技術(shù)創(chuàng)新的需求，不排除未來被替代或取消供貨的可能，將對(duì)其經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

凈利潤和單品營收下滑，技術(shù)突圍成救命稻草

不僅受制于大客戶的采購，八億時(shí)空近期利潤和單品營收也在下滑。招股書顯示，2019年1-6月，八億時(shí)空的營業(yè)收入為20519.66萬元，同比增長僅1.56%，扣非凈利潤同比下降近20%。

液晶顯示材料銷售單價(jià)方面，在報(bào)告期內(nèi)也是持續(xù)下滑。招股說明書顯示，2017年至2019年1-6月，八億時(shí)空的主要產(chǎn)品TFT混合液晶的平均銷售價(jià)格較上年的變動(dòng)幅度分別為-8.77%、-8.95%和-6.84%，且繼續(xù)下降不可避免。

這些變化或主要來自于新技術(shù)迭代的影響，因?yàn)檎麄€(gè)LCD面板市場(chǎng)目前正在進(jìn)行去產(chǎn)能和技術(shù)革新。

資料顯示，八億時(shí)空從事液晶顯示材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，液晶顯示（LCD）作為新一代顯示技術(shù)，已成為平板顯示技術(shù)的主流。但是，盡管LCD占據(jù)了平板顯示主要的市場(chǎng)規(guī)模，近些年出貨量整體增速卻趨緩。

因?yàn)槟壳靶滦推桨屣@示OLED技術(shù)發(fā)展迅速，尤其在手機(jī)、智能手表和家電等小尺寸面板顯示領(lǐng)域已經(jīng)和液晶顯示形成競(jìng)爭。據(jù)IHS Markit 預(yù)測(cè)，2017年至2025 年，OLED 電視的復(fù)合增長率將達(dá)到 32%，遠(yuǎn)高于平板顯示器整體行業(yè)的復(fù)合年增長率。

“Micro LED 有可能成為下一代顯示技術(shù)，尚處于研發(fā)階段，產(chǎn)業(yè)化技術(shù)仍待突破，生產(chǎn)成本和效率難以滿足產(chǎn)品商業(yè)化的需求?！卑藘|時(shí)空招股書顯示，自身必須在產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新上跟上市場(chǎng)需求，若新產(chǎn)品不能獲得客戶認(rèn)可，將對(duì)其未來發(fā)展形成制約。

周錫冰也認(rèn)為，“八億時(shí)空這樣單點(diǎn)突破的企業(yè)，最主要的是取得技術(shù)上突破。一旦技術(shù)實(shí)現(xiàn)突破，除了合作公司，還可以擴(kuò)大相應(yīng)的合作者，贏得一個(gè)或者多個(gè)合作者，甚至是壟斷全球市場(chǎng)。但是業(yè)務(wù)如果過于單一，沒有相應(yīng)的調(diào)整，未來又沒有技術(shù)上突破，那么此類企業(yè)上市后未來的股價(jià)也只能趨于平緩?！?/strong>

通過科創(chuàng)板擬募資3.1億

記者發(fā)現(xiàn)，八億時(shí)空本次計(jì)劃通過科創(chuàng)板募資3.1億，所募集資金凈額擬投資于年產(chǎn) 100 噸顯示用液晶材料二期工程。但是相對(duì)于科創(chuàng)板其他企業(yè)募資金額，八億時(shí)空的募資額度并不大。

“如果有相應(yīng)的核心技術(shù)，3.1億元肯定是很低的。”一業(yè)內(nèi)人士告訴創(chuàng)頭條記者。

關(guān)鍵在于有沒有相應(yīng)的核心技術(shù)。業(yè)內(nèi)人士還認(rèn)為，“實(shí)際上，液晶板面還存在很大的市場(chǎng)空間，中國巨大的潛力還未釋放出來，尤其是華為被列入實(shí)體清單，將是全球供應(yīng)鏈體系的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，但是前提是有核心的生產(chǎn)技術(shù)。”

現(xiàn)如今板面市場(chǎng)進(jìn)入技術(shù)迭代期。就八億時(shí)空來看，目前在新技術(shù)攻克方面尚處于研發(fā)階段。

成功進(jìn)入科創(chuàng)板，八億時(shí)空最迫切需要的是完成新技術(shù)的突圍，才能不被大客戶拋棄，更有可能成為行業(yè)標(biāo)桿內(nèi)的隱形冠軍。

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