繼2月17日晚間，繼聚美優(yōu)品宣布收到來自陳歐、紅杉資本等遞交的私有化要約，就立即遭到不少輿論反對(duì)，并成為當(dāng)當(dāng)、人人網(wǎng)之后，又一起由中概股私有化引起的投資人集體維權(quán)事件。

　　在德豐杰正道風(fēng)險(xiǎn)投資公司合伙人李嵩波看來，中概股回歸A股仍將成為未來趨勢(shì)，但如此難看的回歸姿勢(shì)將嚴(yán)重?fù)p害中概股在投資者心中的信譽(yù)。

　　李嵩波稱：“聚美優(yōu)品通過低價(jià)私有化的方式創(chuàng)造獲利空間，吃相太難看，退市姿勢(shì)太難看，我不希望年輕的創(chuàng)業(yè)者去模仿這個(gè)壞榜樣?！?

　　事實(shí)上，中概股公司之所以容易產(chǎn)生管理層與小股東之間的矛盾，是因?yàn)槊绹墒性试S雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)的存在。雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)即同股不同權(quán)，管理層手中的B類普通股投票權(quán)高于上市發(fā)行的A類普通股。這導(dǎo)致大股東可以利用手中少數(shù)股票控制公司更多的投票權(quán)，在一些重要公司的決策中忽略了小股東的聲音。

　　聚美股民曬單虧損百萬美元

　　坑爹原因：三折抄底被指套利

　　截止新浪科技發(fā)稿前，聚美優(yōu)品的私有化要約定價(jià)已引發(fā)一百多名投資人集結(jié)維權(quán)，主要源于聚美優(yōu)品在宣布私有化之前，股價(jià)持續(xù)走低，并在今年2月創(chuàng)下其上市以來的歷史最低價(jià)4.9美元，因此，盡管買方團(tuán)拋出的私有化定價(jià)比最近10天均價(jià)高27%，但免于虧損的投資人寥寥無幾。

　　事實(shí)上，按照中概股私有化的慣例，3個(gè)月平均溢價(jià)要高出15%到30%，而聚美優(yōu)品3個(gè)月收盤的均價(jià)是7.85美元。新浪科技在某維權(quán)群中看到，根據(jù)一位股民曬出的持倉截圖顯示，該投資人持股162190股，浮虧55.29%，虧損近125萬美金。

　　此外，回顧聚美優(yōu)品上市以來的股價(jià)表現(xiàn)，多數(shù)時(shí)間的股價(jià)都在其私有化價(jià)格7美元以上。2014年5月聚美優(yōu)品以每股22美元的發(fā)行價(jià)登陸，一度攀升至近38美元位置，2015年盡管一路狂跌，但谷底仍在8美元位置。

　　據(jù)新浪科技了解，目前已有部分海外華人股民通過網(wǎng)絡(luò)已向美國證監(jiān)會(huì)投訴。

　　中概股漏洞致抄底退市案頻發(fā)

　　2015年以來提出私有化的中概股已有超過20家，這些私有化要約總金額已經(jīng)超過了過去12年的總和，而去年上半年A股市場(chǎng)的火爆，更是吸引了大批中概股公司回歸國內(nèi)，以期獲得更高的估值。

　　但2015年下半年A股市場(chǎng)的冷卻，仍然有公司相繼宣布退市，而在這一場(chǎng)全球股市低迷的氛圍下，以“抄底”價(jià)格私有化引發(fā)廣大中概股投資者不滿，而聚美優(yōu)品這一次“三成”發(fā)行價(jià)的價(jià)格私有化無疑將這種不滿徹底引爆。

　　以下是一年來的幾次極具爭(zhēng)議的私有化公司：

　　人人公司

　　坑爹原因：未召開財(cái)報(bào)電話會(huì)議

　　人人公司2015年9月15日收到私有化要約，私有化價(jià)格為4.2美元，而人人2011年赴美上市時(shí)的發(fā)行價(jià)為14美元。收到私有化要約后，人人公司部分股東發(fā)表公開信建議否決私有化。

　　股東認(rèn)為人人股價(jià)的公允價(jià)值為6.72美元。高出私有化價(jià)格的60%，而且沒有在收到私有化要約前最后一次的財(cái)報(bào)后召開電話會(huì)議，股東無法通過分析師提問獲得公司詳細(xì)的財(cái)務(wù)信息。同時(shí)，人人也沒有聘請(qǐng)外部顧問評(píng)估其私有化要約。這封信公開指責(zé)CEO陳一舟和COO劉建以損害其他股東利益的方式套利。

　　當(dāng)當(dāng)網(wǎng)

　　坑爹原因：利用中美股市時(shí)間差

　　當(dāng)當(dāng)2015年7月9日收到私有化要約，私有化價(jià)格7.8美元，而當(dāng)當(dāng)2010年赴美上市發(fā)行價(jià)為16美元。收到私有化要約后，當(dāng)當(dāng)股東公開信指責(zé)CEO李國慶套利。

　　李國慶在7月9日提出私有化，而7月份恰恰是美國和中國股市動(dòng)蕩時(shí)期。在之前的三天里，當(dāng)當(dāng)股價(jià)下跌了25%，創(chuàng)下年度新低，即使私有化價(jià)格有一定的溢出，但是仍然低于全年的平均股價(jià)。當(dāng)當(dāng)提出私有化前一年的平均股價(jià)高出私有化價(jià)格高出36.4%。在這一年里，低于私有化價(jià)格的只有3天，在這3天之外買入當(dāng)當(dāng)股票的股東均有損失。

　　此外，中國股市走向一般會(huì)帶動(dòng)當(dāng)晚美國開盤后的中概股價(jià)格，7月8日之前的A股股市下挫明顯影響了中概股走向，而7月9日A股上揚(yáng)后，當(dāng)當(dāng)利用這種時(shí)間差“及時(shí)”提出了私有化，使得私有化價(jià)格恰恰處于年度最低點(diǎn)。

　　TIPS：圍觀美股投資人如何維權(quán)

　　在經(jīng)歷了當(dāng)當(dāng)、人人以及聚美優(yōu)品的低價(jià)私有化之后，中小股民的維權(quán)問題開始受到業(yè)界的關(guān)注。此次聚美優(yōu)品的維權(quán)股民能采取的途徑也無非以下幾種：通過海外律師訴訟，或通過互聯(lián)網(wǎng)向美國證監(jiān)會(huì)投訴，或集合散戶的力量投反對(duì)票，最后也是最無奈的方式也就只能集結(jié)在一起在聚美優(yōu)品公司樓下靜立……

　　1、通過互聯(lián)網(wǎng)向美國證監(jiān)會(huì)（SEC）投訴一法暫時(shí)來看是可行的，但是一旦聚美優(yōu)品完成私有化退市，美國證監(jiān)會(huì)就失去對(duì)聚美的管控約束；

　　2、集合散戶的力量投反對(duì)票在這里是不可行的，因?yàn)榇朔ㄖ贿m用于單層股權(quán)結(jié)構(gòu)公司，而聚美優(yōu)品是一家雙層股權(quán)公司，散戶的投票權(quán)重太低；

　　3、通過海外律師訴訟以達(dá)維權(quán)目的，這是因?yàn)槊绹⒘艘惶灼蛴诰S護(hù)散戶利益的集體訴訟制度。

　　4、在美國，只要散戶們有合理理由懷疑上市公司存在問題，并能夠證明自己確有損失，就可以將上市公司告上法院。且任何一個(gè)散戶的訴訟請(qǐng)求獲得法院支持，同類受害者可自動(dòng)獲得同樣訴訟請(qǐng)求。

　　5、美國集體訴訟制度厲害之處在于“舉證責(zé)任倒置”，由被告方或公司方舉證，如果上市公司拿不出反對(duì)原告質(zhì)疑的證據(jù)，就可以被視為默認(rèn)事實(shí)。這十分有利于普通投資者，畢竟投資者都是內(nèi)幕消息的外部人，很難拿出有效的證據(jù)。

　　6、在訴訟費(fèi)用方面，投資人在維權(quán)和打官司時(shí)可以不用花錢請(qǐng)律師，官司打贏之前不用支付費(fèi)用，而代理律師和在打贏官司之后，從獲得賠償?shù)慕痤~中抽取30%左右即可。