01 現(xiàn)身

如果不是區(qū)塊鏈和加密貨幣（crypto-currency ）的概念一夜之間炙手可熱，“幣圈”的莊家們可能還在過著悶聲發(fā)大財?shù)腻羞b日子。

但現(xiàn)在這種平衡被打破了。最近一年，各種數(shù)字貨幣和替代性加密貨幣的價格暴漲，各種版本的炒幣暴富神話在網(wǎng)絡(luò)上流傳。2017年9月，中國的監(jiān)管機構(gòu)下令禁止境內(nèi)的ICO（首次代幣發(fā)行，是用區(qū)塊鏈把使用權(quán)和加密貨幣合二為一，來為開發(fā)、維護、交換相關(guān)產(chǎn)品或者服務(wù)的項目進融資的方式。來源：維基百科）交易，并陸續(xù)屏蔽境外ICO交易平臺的域名。這非但未能消滅“圈外人”的入場熱情，反而激發(fā)了公眾的窺探欲，更引發(fā)了傳統(tǒng)風(fēng)險投資界的焦慮和參與。

2018年除夕，一系列名為“三點鐘無眠區(qū)塊鏈”的微信群橫空出世，在各種區(qū)塊鏈微信群里呼風(fēng)喚雨的，是薛蠻子、徐小平、蔡文勝和王峰這樣的傳統(tǒng)天使風(fēng)險投資人。大佬們坐而論道，談區(qū)塊鏈技術(shù)的未來和區(qū)塊鏈的應(yīng)用場景，號召人們關(guān)注區(qū)塊鏈，擁抱區(qū)塊鏈的未來。無獨有偶的是，他們在微信群里的每一次“私密分享”，都會成為廣為流傳的微信朋友圈素材和媒體報道的來源，更是把“全民區(qū)塊鏈”的熱情推向高潮。甚至區(qū)塊鏈之外的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)都被戲稱為“古典互聯(lián)網(wǎng)”，現(xiàn)有的私募股權(quán)投資模式也被調(diào)侃為“古典互聯(lián)網(wǎng)投資”。

傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)的蒼天死了，區(qū)塊鏈的黃天立了。有意思的是，這些突然闖入的“前古典投資大佬”表現(xiàn)出對區(qū)塊鏈異乎尋常的興趣，卻絕口不談比特幣和其它加密代幣，或者干脆直接與“炒幣的”劃清界限。但微信群里的信徒們和所有關(guān)注他們言論的看客們，幾乎無一不試圖從他們的言論和態(tài)度中，尋找、坐實并放大幣的交易價值。

也并沒有真正清楚這些大佬們炒不炒幣，持有多少幣，賺了多少錢。

這些群里也有一些幾乎從不發(fā)言，但悶聲發(fā)財?shù)娜?，他們不求虛名，他們比活躍的新晉區(qū)塊鏈意見領(lǐng)袖們，賺到了更多的錢。

他們是區(qū)塊鏈加密貨幣交易世界的莊家。

2017年底，一個名為IOST（Internet of Service Token）的區(qū)塊鏈項目正在籌劃ICO，募資數(shù)額巨大。在ICO之前的私募階段，該團隊宣傳稱其背后的投資方有真格基金、紅杉中國和險峰長青等知名風(fēng)投機構(gòu)。陣容可謂豪華。隨即有媒體發(fā)現(xiàn)，“IOST”項目團隊與真格基金投資的“多拉打印”團隊在人員上高度重合，質(zhì)疑項目是”多拉打印”的融資馬甲，猜測IOST只是一個“空氣幣”（即背后沒有真正運營的項目支撐，單純以發(fā)行加密貨幣為目的吸引人們認購）項目。

此事后來不了了之，但一個叫“杜均”的名字浮出水面——

“IOST”是由火幣網(wǎng)旗下Huobi Labs孵化的項目?；饚啪W(wǎng)是其主要投資方，也是聯(lián)合首發(fā)的交易所，而杜均是火幣網(wǎng)的聯(lián)合創(chuàng)始人、獨立董事和股東。

除火幣網(wǎng)和真格基金之外，“IOST”和另一個項目“DATA”的共同投資方還有一家叫“節(jié)點資本”的機構(gòu)，該機構(gòu)專注區(qū)塊鏈領(lǐng)域投資，杜均也是節(jié)點資本的創(chuàng)始合伙人。

與此同時，“IOST”在一家區(qū)塊鏈垂直媒體——“金色財經(jīng)”上，曾被積極推薦，而“金色財經(jīng)”的實際控制人，又是杜均。

利益交叉復(fù)雜，線索卻再清晰不過。從項目孵化開始，到登陸交易所公開流通，再到垂直媒體的配合炒作，一場ICO的每一個環(huán)節(jié)，杜均都深涉其中。

PingWest品玩發(fā)現(xiàn)，自2013年與李林等人一起創(chuàng)辦“火幣網(wǎng)”起，杜均漸次在“幣圈”里建立起了自己的產(chǎn)業(yè)鏈，時至今日，他已然坐擁私募股權(quán)投資、垂直行業(yè)媒體和數(shù)字貨幣交易所三大核心資源。而這三大資源平臺，恰恰又是一場ICO最依賴的部分，也是各種內(nèi)幕交易和暗箱操作的溫床。

如果以股票市場作比，杜均是一個身兼承銷商、證券媒體以及坐市商三大角色于一體的“超級莊家”。

數(shù)字貨幣和各類代幣雖脫胎于“去中心化”的美好愿景，但在實際運行過程中，由于被大量“中心化”的機構(gòu)壟斷資源，項目發(fā)行“空氣幣”涉嫌欺詐融資、私募代投和操縱幣價的亂象盛行，已經(jīng)發(fā)展到不能忽視的程度。

“超級莊家”杜均和他背后的產(chǎn)業(yè)鏈，可謂是展示當下整個數(shù)字貨幣交易市場坐莊手法的一個樣本案例。

02 杜均其人

杜均，重慶開縣人，1986年出生。

媒體鮮有關(guān)于杜均的報道，零星的信息大多來自2017年9月之前他集中接受的一些媒體專訪。但這些足以讓我們了解到他的發(fā)跡史：

杜均有很強的賺錢意識，這源于他的成長經(jīng)歷。杜均父親在其幼年做生意經(jīng)常賠錢，從小的耳濡目染，使得“賺錢”從那時開始便成了他最重要的人生目標；

初中期間，杜均接觸到了剛剛在中國興起的互聯(lián)網(wǎng)。他曾靠打游戲賣裝備、建站賺廣告費謀生，是早年間國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)野蠻生長時代孕育的無數(shù)個人站長之一。以此為契機，杜均接觸到了與實體經(jīng)濟截然不同的虛擬經(jīng)濟；

他沒有完成大專學(xué)業(yè)就毅然輟學(xué)北上，一度淪在餐廳打工。但憑借常年混跡互聯(lián)網(wǎng)圈積累的經(jīng)驗和圈子，杜均成功進入知名企業(yè)家和天使投資人戴志康創(chuàng)立的康盛創(chuàng)想，在旗下Discuz!擔任產(chǎn)品設(shè)計相關(guān)職務(wù)。康盛創(chuàng)想于2010年被騰訊全資收購，只有高中文憑的杜均得以進入中國最大的互聯(lián)網(wǎng)公司工作。

據(jù)說，杜均私下曾跟人宣稱，自己22歲就已經(jīng)實現(xiàn)了財務(wù)自由。這一說法的真實性無從考證，但有一點卻是事實：杜均年輕時確實靠倒賣域名掘到了第一桶金。

在頻繁觸網(wǎng)的那段時間，杜均知道了“蔡文勝”這個名字，后者倒賣域名發(fā)家致富的經(jīng)歷深深地刺激了他。他依樣畫瓢，不停買入有升值潛力的域名，等其升值后賣出。多處關(guān)于杜均的報道中都提到，他在團購領(lǐng)域“千團大戰(zhàn)”時靠囤積帶有“團”字的域名發(fā)了一筆不小的財。在一篇由杜均自述構(gòu)成的報道中，他羅列了自己在2006年到2013年之前每一年的域名買賣情況，每一筆交易的投入和回報都有詳細記錄。

這時候，比域名更刺激的“比特幣”出現(xiàn)在他眼前。

2013年下半年，杜均從騰訊辭職，與李林等人聯(lián)合創(chuàng)立數(shù)字貨幣交易所——火幣網(wǎng)。昔日的領(lǐng)導(dǎo)戴志康則成了火幣網(wǎng)的天使投資人。

后來的事實告訴我們，這絕對是一次回報極高的投資。

杜均的職務(wù)是火幣網(wǎng)首席營銷官（CMO）。火幣網(wǎng)在2013年底上線，立即打出了“免交易手續(xù)費”的旗號，狠狠戳中當時交易所收取交易費的軟肋。再加上杜均在站長時期積累的運營經(jīng)驗，平臺很快一躍而起。只不過，等到火幣網(wǎng)發(fā)展壯大、杜均退出直接管理隱居幕后時，它隨即連同國內(nèi)幾大交易所重新開始收取手續(xù)費，甚至開始向項目收取巨額的ICO“上幣費”，這些都是后話了。但無論如何，周鴻祎在中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)將“免費”邏輯發(fā)揚光大，杜均是這一方法論在幣圈的早期踐行者。

這時，他的人生高潮剛剛開始。

現(xiàn)在看來，他的確對低買高賣有著很好的感覺，先是域名，后來是數(shù)字貨幣，兩者都是極具潛力的投資標的和炒作素材。

其實杜均并不算是站在大潮最前沿的那個人。當他開始倒賣域名，跟當時的個人站長們打成一片時，蔡文勝早已靠此起家，還被人稱作“個人網(wǎng)站教父”；他接觸到比特幣投資雖然比行內(nèi)大多數(shù)人早，可也不過是2013年左右的事情，很難確定他對加密貨幣和背后的區(qū)塊鏈技術(shù)有什么積累和信仰；當他辭職參與創(chuàng)辦火幣網(wǎng)時，距離交易額一度占到比特幣總額80%、圈內(nèi)人戲稱為“馬桶蓋”的Mt. Gox上線已過去了好幾年，國內(nèi)市場也誕生了“比特幣中國”這樣的交易所先驅(qū)。

但他有著比別人更強的行動力，以及賺錢的欲望。

火幣網(wǎng)上線一年多之后，杜均退出火幣網(wǎng)管理層，創(chuàng)辦了區(qū)塊鏈代幣媒體“金色財經(jīng)”，又順勢募集了自己的基金”節(jié)點資本”。從某種意義上說，金色財經(jīng)和節(jié)點資本相當于火幣網(wǎng)的衍生產(chǎn)品，三者共同織就了一張覆蓋整個ICO鏈條的網(wǎng)絡(luò)。

隨著這張網(wǎng)絡(luò)的鋪開，杜均個人在圈內(nèi)的影響力也日益強大。當他再次低調(diào)亮相時，已然身兼“節(jié)點資本創(chuàng)始合伙人”、“金色財經(jīng)創(chuàng)始人”和“火幣網(wǎng)聯(lián)合創(chuàng)始人”三個頭銜。

在很多沒有參與過傳統(tǒng)股票交易市場的“幣圈人”眼里，杜均這是在“布局產(chǎn)業(yè)鏈上下游”，但倘若以金融市場的角度看待數(shù)字貨幣交易，他的角色簡直不可思議。

數(shù)字貨幣的本質(zhì)是金融產(chǎn)品，各類數(shù)字貨幣在交易所內(nèi)和場外的幣幣買賣已經(jīng)構(gòu)成事實上的類證券交易行為。而杜均所謂的“產(chǎn)業(yè)布局”，實際上相當于將券商、交易所和媒體，由一人或者同一利益方全權(quán)掌握。三個市場角色之間沒有任何隔離和第三方監(jiān)督，同時又因為數(shù)字貨幣沒有被承認為法定貨幣，或不適用于現(xiàn)有金融監(jiān)管條例，這使得杜均和他的“產(chǎn)業(yè)布局”，在操縱項目ICO全程，以及“上市”后的幣價走勢上，簡直輕而易舉。

事實上杜均的確也這么做了。

03 超級莊家

相信很多人都曾看到過下面這張圖：

在這副所謂的“幣圈大佬撲克牌”中，杜均被排在一個不起眼的位置。不必說與比特幣發(fā)明者中本聰、以太坊創(chuàng)始人Vitalik Buterin或是中國比特幣第一人李笑來相比，杜均在圈內(nèi)稍有名望的大佬中也排不上號。他的人物介紹是：“金色財經(jīng)創(chuàng)始人”。

這其實不符合金色財經(jīng)這家媒體在幣圈的影響力，也不符合杜均的江湖地位。

金色財經(jīng)是幣圈最早、也是流量最大的“媒體”之一。除了針對國內(nèi)讀者的中文站，另有英文、韓文、日文和俄文分站，分別面向全球數(shù)字貨幣交易最熱門的幾個國家：中國、美國、新加坡、韓國、日本和俄羅斯。在這里你可以看到幣圈發(fā)生的一切——幣價行情、最新消息、知識普及和觀點評論等等。當然，其中還摻雜著大量區(qū)塊鏈項目的推廣軟文，以及各類ICO的促銷廣告。

幣圈人對金色財經(jīng)褒貶不一。有人視其為幣圈的風(fēng)向標，“金色財經(jīng)說什么就是什么”；有人則怒斥它經(jīng)常對外放捕風(fēng)捉影的消息，操縱幣價。但多數(shù)人都承認一點，金色財經(jīng)在幣圈有著很大影響力，是這個圈子里少有的擲地有聲的大媒體之一。

眾所周知，無論是傳統(tǒng)的證券市場還是數(shù)字資產(chǎn)交易市場，新聞媒體都是買賣雙方最主要的信息來源。在價值投資缺位的幣圈，消息左右?guī)艃r的能力更加強大。

但證券市場有著充分的監(jiān)管限制和信息披露，這是各類ICO項目和數(shù)字貨幣交易所不具備的。既然數(shù)字貨幣不適用于現(xiàn)有的證券法律法規(guī)，那么作為“幣圈證券媒體”而存在的金色財經(jīng)無論發(fā)布什么信息，其內(nèi)容傾向如何，理論上也都不受制約。

根據(jù)天眼查披露的企業(yè)工商信息，杜均為金色財經(jīng)背后的企業(yè)主體“北京財?shù)叫畔⒓夹g(shù)有限公司”最大單一個人股東，持股52.27%，為實際控制人。

金色財經(jīng)構(gòu)成了杜均坐莊網(wǎng)絡(luò)上的第一個關(guān)鍵節(jié)點：控制消息發(fā)布。

繼續(xù)沿著此線索追溯，可以發(fā)現(xiàn)：杜均雖然已經(jīng)從火幣網(wǎng)離職，但其實藕斷絲連。在火幣網(wǎng)的國內(nèi)企業(yè)主體之一“北京火幣天下網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司”中，杜均仍持有4.22%的股份，同時還擔任著該公司的獨立董事。而“北京火幣天下網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司”也參股了“北京財?shù)叫畔⒓夹g(shù)有限公司”。

也就是說，火幣網(wǎng)也是金色財經(jīng)的股東。這也就不難解釋為什么金色財經(jīng)上存在著大量火幣網(wǎng)的利好消息了。

值得多提一句的是火幣網(wǎng)的股權(quán)結(jié)構(gòu)?；饚啪W(wǎng)總部位于新加坡，在全球各地都有團隊，所以中國境內(nèi)的“北京火幣天下網(wǎng)絡(luò)科技有限公司”只是其企業(yè)實體之一。在國內(nèi)的工商信息中可以查詢到，一家注冊在香港的Huobi Universal （HK） Limited公司與火幣網(wǎng)及關(guān)聯(lián)公司有著諸多交叉持股關(guān)系。

不過，火幣網(wǎng)官方網(wǎng)站上顯示的戴志康、真格基金、紅杉中國等投資方與火幣網(wǎng)的持股關(guān)系，在國內(nèi)的工商信息系統(tǒng)中，并沒有得到完整的體現(xiàn)。

杜均和火幣網(wǎng)之間的利益關(guān)系

這意味著火幣網(wǎng)有著周密的股權(quán)安排，國內(nèi)這家公司只是冰山一角?；饚啪W(wǎng)的公司實體和真實股東分布在多個國家，其完整結(jié)構(gòu)難以徹底查清。

即便如此，至少有一點可以確認，即杜均、火幣網(wǎng)和金色財經(jīng)之間為交叉持股關(guān)系，在公司層面是典型的利益關(guān)聯(lián)方。

這構(gòu)成了杜均莊網(wǎng)上的第二個關(guān)鍵節(jié)點：持有交易所股份，分享操盤收益。

與證券交易所不同，數(shù)字資產(chǎn)交易所完全是私人企業(yè)，不需要承擔社會責任，可以參與到前期發(fā)幣和上市后炒幣的任意一個環(huán)節(jié)中。圈內(nèi)人都清楚，這是一門穩(wěn)賺不賠的生意：每個ICO項目想要登陸交易所都要繳納價值上千萬人民幣的上幣費用，以法幣、以太坊、代幣的形式繳納，或三者混合；無論幣價漲跌，任何買賣交易交易所都能從中收取手續(xù)費，杠桿交易中交易所還能收取高額的借幣利息；交易所可以利用沉淀在交易所里的用戶資產(chǎn)操盤炒股，甚至無需動用本金制造虛擬交易……可謂無所不能。

根據(jù)全球虛擬貨幣和交易所統(tǒng)計網(wǎng)站CoinMarketCap的實時數(shù)據(jù)，火幣網(wǎng)在24小時交易量中一直穩(wěn)居全球交易所前五名，經(jīng)常擠進前三。

理論上只要掌握交易所這一核心資源就可以坐莊。但杜均的圈子胃口不僅限于此。

杜均的最后一重身份是“節(jié)點資本”創(chuàng)始合伙人。這是一家私募投資基金，也是杜均莊網(wǎng)上的最后一個關(guān)鍵節(jié)點。

像大多數(shù)專門投資區(qū)塊鏈及數(shù)字貨幣項目的私募投資機構(gòu)一樣，節(jié)點資本很年輕，2015年才正式成立。這類機構(gòu)的投資模式與傳統(tǒng)私募股權(quán)投資不同，通常使用數(shù)字貨幣和法幣結(jié)合的方式投資項目，行為發(fā)生得極為隱蔽。

在節(jié)點資本的官方網(wǎng)站上我們可以看到，節(jié)點資本也是火幣網(wǎng)和金色財經(jīng)的投資方。換句話說，杜均不但自己參股了火幣網(wǎng)，其控制的節(jié)點資本也是火幣網(wǎng)的股東之一，這說明杜均在火幣網(wǎng)中的持股并只有4.22%。

初步統(tǒng)計，節(jié)點資本的投資組合里，其中有一半項目完成了ICO，而這些ICO大多是在最近幾個月時間里完成的，這其中就包括炒幣者們耳熟能詳?shù)腉erano Network、IOST、YEE和aelf等項目。

基于杜均的“三重身份”，他可以用“節(jié)點資本”投資早期項目，項目ICO后登陸自己持股的交易所，手上的媒體資源又可以為項目“保駕護航”。這是一個完整的生財體系。

這在傳統(tǒng)二級市場完全不可想象。待上市企業(yè)、證券媒體、證券公司和交易所，它們分別是獨立的存在，每一部分的行為都在證券法規(guī)的嚴格控制之下。這樣做的目地是讓二級市場的交易運作透明、規(guī)則公平，消除公共投資者的信息不對稱，是全球通行的基本法則。但在幣圈，它們之間非但沒有隔離，甚至可以是同一個人在幕后操盤，坐享ICO每一個節(jié)點上的巨額利潤。

比起一些僅參與了部分ICO鏈條的幣圈名人，杜均某種程度上掌握著比他們更大的話語權(quán)，是名副其實的“隱形大佬”。

條件皆已具備。隨著全球范圍內(nèi)數(shù)字貨幣交易逐漸升溫，ICO井噴，坐莊的機會自己就找上門來。

04 詭異的烏龍

炒幣者們可能永遠都忘不了2017年12月代幣“WAX”登錄“火幣Pro”交易所后，狂跌99%的慘烈景象。

2017年9月4日，有關(guān)部門對ICO的監(jiān)管禁令出臺，中國內(nèi)地原有的交易所格局發(fā)生了一場戲劇性的變化：比特幣中國直接宣布當月底停止交易，后來市場上傳出其被香港投資基金收購的消息，但沒有對外披露任何交易細節(jié)。原本默默無聞的小交易所“幣安”立即行動，將平臺遷至海外，項目也趨之若鶩，幣安也一躍成為交易額最大的交易所之一；火幣網(wǎng)則將交易平臺整體遷至海外，并改名為“火幣Pro”，同時還上線了多個語種的交易平臺。

而戲劇性的是，各類代幣ICO井噴的時間點，都發(fā)生于2017年9月4日ICO禁令之后。

據(jù)不完全統(tǒng)計，2017年11月至12月的短短兩個月時間里，“火幣Pro”上幣數(shù)量達到近40個，2018年前兩個月的數(shù)量高達45個。換句話說，超過80%的幣種，都是集中在最近四個月時間里登錄火幣Pro的。

火幣網(wǎng)正式將所有幣種的交易遷至火幣Pro之后，開始的兩個多月，項目上幣是不收取費用的。直到“WAX”的ICO事件。

2017年12月，一家叫做OPSkins的游戲虛擬資產(chǎn)交易平臺宣布ICO，公開發(fā)行自己的代幣WAX（Worldwide Asset Exchange）。按照原定計劃，WAX將在2017年12月20日在火幣Pro上線交易。

然而就在正式上幣的2天前，WAX項目團隊突然在Twitter和Medium等社交網(wǎng)絡(luò)上發(fā)出通知：將代幣數(shù)量拆分，增發(fā)至原有10倍，幣價瞬間貶值至原價的一成。但火幣Pro在20日卻仍以原價格上線WAX，這使許多沒有看到通知的散戶投資者，在不知情的狀況下以原價買入。不出所料，WAX上線后幣價旋即跌去99%，大量投資者被套牢。

WAX烏龍事件震驚幣圈。6天后，也即12月27日，火幣網(wǎng)就此事件召開發(fā)布會，CEO李林出面解釋事件原委。李林稱：此事并非WAX團隊惡意增發(fā)，而是因為雙方商務(wù)團隊沒有及時溝通所致?；饚啪W(wǎng)隨后出臺了一項賠償計劃，稱會拿出1億元全額賠付用戶，并承諾在2018年1月31日前賠付完畢。

與賠償計劃一起，火幣Pro宣布立即停止免費上幣服務(wù)，對項目ICO收取上幣費用，并進行資質(zhì)審核（火幣網(wǎng)稱審核基礎(chǔ)為自主研發(fā)的SMARTChain評估模型）。

現(xiàn)在看來，WAX事件仍存在重重疑點：

第一，WAX在上線前至少2-3天即在Twitter上宣布增發(fā)，并于12月19日在Medium上發(fā)表公告宣布此事。而作為WAX唯一且首發(fā)的交易所，火幣Pro稱對此完全不知情，團隊在上幣前兩天與項目方?jīng)]有任何信息溝通。

第二，WAX是由OPSkins這一項目的團隊發(fā)行的，該項目上線于2016年，自稱全球領(lǐng)先的虛擬游戲裝備交易平臺。但Google、維基百科、Steam社區(qū)以及各種公開資料中，這個交易平臺的信息甚少。

第三，節(jié)點資本恰好是WAX的投資者。WAX是OPSkins團隊的代幣項目，杜均進入WAX的方式很可能只是公開交易前的私募階段?；饚啪W(wǎng)的獨立董事及股東之一杜均，作為項目的私募投資方，竟然也不知道WAX要1:10拆幣的消息，或者是知情，但沒有跟火幣網(wǎng)的任何人進行溝通。三者之中沒有在兩天的時間里互通信息，本身就非常不合常理——畢竟，這次事件的賠償金高達1億元人民幣，而它又是由一個如此荒謬的原因造成的。

最后，無論是火幣網(wǎng)官方還是李林的澄清，都對火幣網(wǎng)和WAX之間的關(guān)系只字不提。

更意味深長的是，WAX事件之后，金色財經(jīng)上隨即出現(xiàn)了幾篇為該事件和火幣網(wǎng)“澄清”的文章，它們也同時被群發(fā)在了各個網(wǎng)站渠道上。

現(xiàn)在沒有確切的證據(jù)顯示這是一場有預(yù)謀的欺詐事件，但火幣網(wǎng)和WAX團隊也的確沒有針對以上的疑點作出符合常理的解釋。

無論如何，從WAX事件開始，在火幣Pro上幣更難而且更貴了——目前，幾家平臺的上幣費都暴漲至幾千萬人民幣。另據(jù)一位試圖在火幣Pro上幣的項目方透露，火幣對他們只收現(xiàn)金作上幣費?？蛇@絲毫沒有澆滅項目們的熱情。

另一邊，在此之后的兩個月里，杜均和節(jié)點資本似乎完全沒有受到WAX影響似的，出手的ICO項目更多、更頻繁了。

05 莊技

莊家，通常指能夠影響金融證券市場行情的大戶投資者，在股市中常常是上市公司所有者、投機游資和基金機構(gòu)。

以1990年12月上海證券交易所正式開業(yè)為起點，中國內(nèi)地股市經(jīng)歷了單一莊家坐莊、金融集團坐莊和基金機構(gòu)坐莊等幾個時期。1995年到2005年的十年間，國內(nèi)股市莊家橫行，利用監(jiān)管空白、信息不對稱和資本優(yōu)勢狂洗股民。此后，隨著上市企業(yè)增多、股票流通盤擴大，加上大量散戶投資者涌入股市，莊家雖不復(fù)當年的輝煌，但仍然分散隱身于市場之中伺機而動。

另一邊的散戶們永遠對莊家又愛又恨——跟著“小道消息”和莊家同進退，一直是散戶投資者，準確地說是投機者的渴望。然而，歷史證明，跟莊成功者少，被莊家玩弄者眾。

《莊家之死》一書的作者陳斯文曾評價這一現(xiàn)象：直至今日，國內(nèi)股市仍未擺脫“莊家炒作、民眾投機”的怪圈。誠然，在后來2007年和2015年的兩次大牛市中，大眾的投機心理與此前混亂的十年并無不同。

中國股市的莊家史給當下的幣圈提供了一個絕佳的參照系。

非主流代幣（創(chuàng)新幣）公開交易（ICO）后與上世紀90年代中國股市上的股票們并無二致，炒幣者的潛在收益更大，面臨的環(huán)境也更加混亂兇險。

與IPO（首次公開募股，即上市）類似，ICO有著一套獨立的發(fā)幣、私募、承銷和公募流程。在項目的私募階段，基石投資者、早鳥投資者以及其他早期投資者分別用一定折扣認購代幣份額，拿到大份額的承銷商則會向下分發(fā)，幫助散戶代投賺取差價。另外，官方還會利用各種社群活動空投糖果，在幣圈媒體作廣告投放，或是直播空投等方式免費贈送一部分代幣，刺激散戶參與。

多數(shù)項目ICO時只有團隊和白皮書，沒有實體業(yè)務(wù)和資產(chǎn)，因此需要靠幣圈大佬站臺，知名人士作為顧問，以及私募投資者和承銷商做銷售背書，才能獲得投資者的關(guān)注和信任，并認購份額。2018年初，幣圈名人“寶二爺”（郭宏才）在一次行業(yè)分享中說：自己為項目做顧問站臺的收費標準是1%的待發(fā)代幣，前不久在美國給幾個項目“云站臺”就凈賺500萬美元。行業(yè)中顧問們的暴利可想而知。

這其中隱含著一個事實：項目早期的股權(quán)投資人、創(chuàng)始團隊和代幣私募階段拿到份額的大戶投資者和顧問們，在公開交易前都通過認購或是被贈送的方式持有為數(shù)不少的代幣，有著共同的利益訴求——希望自己手上的幣升值。

這種扭曲的行業(yè)關(guān)系和“健康的ICO市場環(huán)境”，幾乎背道而馳。

根據(jù)公開資料的不完全統(tǒng)計，在2017年11月至2018年2月的短短4個月時間里，節(jié)點資本投資的ICO項目至少有12個，幾乎所有項目都得到了金色財經(jīng)的推薦，其中還有不少聯(lián)合火幣Pro進行了首發(fā)促銷活動。

一位業(yè)內(nèi)人士對PingWest品玩透露：金色財經(jīng)與其它大多數(shù)媒體不同的是其掌握的“交易所資源”（火幣網(wǎng)），金色財經(jīng)的商務(wù)方案，包括火幣Pro的交易所作為資源打包提供給ICO項目。

杜均一手投資ICO，一手用金色財經(jīng)幫這些項目搖旗吶喊，身兼運動員和啦啦隊兩個角色，各不耽誤。

這還不是這場局中最精彩的部分——如果仔細觀察這些代幣ICO后在火幣Pro上的走勢你會發(fā)現(xiàn)，杜均還是裁判之一。

以下是杜均投資的部分項目在ICO后的盤面。在幣幣交易中，分析盤面的指標與股票市場基本一致，因此各類股票分析工具同樣適用于于幣價分析。

在此我們選擇股票分析兩個核心指標：“佳慶資金流量”和“成交量擺蕩”。

佳慶資金指標（Chaikin Money Flow，簡稱CMF）為股票市場常用分析工具，它用于描述一支股票的強弱狀態(tài)。這個指標與股價的關(guān)系是：CMF會隨著股價緩緩上升，股價下跌CMF也會跟著下跌。當CMF指標大于0時，市場向好，反之則向壞。波動越大，買入/賣出的壓力越大。在同一時間點，CMF如果與價格呈相反狀態(tài)（如價格上漲CMF下跌），就意味著行情的轉(zhuǎn)變。

成交量擺蕩是一種用曲線方式展示交易量的工具，短期成交量高于長期平均成交量時曲線為正，反之則為負，用來描述交易量的短期變化。

將這兩個經(jīng)典指標與價格走向疊加之后，可以基本判斷出主力資金的進出情況（因為創(chuàng)新幣只能與BTC或ETH交易，所以該幣與ETH和BTC其中一個在圖形上有相關(guān)波動，即可視作莊家用的是這一幣種操盤）。這個指標組合存在滯后，但描述清楚過去一段時間里大額資金的流動足夠了。

根據(jù)幾個指標的關(guān)系：

1. CMF和成交量擺蕩同時拉高，在幣價達到最高點之前達到頂點并出現(xiàn)向下信號，意味著行情反轉(zhuǎn)，莊家開始出貨；

2. CMF從0線以下向上抬升、成交量擺蕩出現(xiàn)異常波動，但價格未有相應(yīng)明顯變化，說明莊家正在吸貨；

3. CMF弱于0線、成交量擺蕩波動小，同時價格也趨于平穩(wěn)，說明此時市場上大額資金很少，主要是散戶在博弈；

4. 如果成交量擺蕩大幅波動，CMF和幣價卻沒有出現(xiàn)相應(yīng)的大幅波動，說明市場上存在大量對敲交易（左手倒右手），這是典型的操縱價格現(xiàn)象。

在DTA、IOST、WAX和YEE等幾個幣種中，都出現(xiàn)了以上一種或幾種大額資金的操盤痕跡（以上盤面圖中已用紅色豎線標出）。其中有幾個幣種在剛剛上線交易時有明顯拉盤現(xiàn)象。

通過對一些“幣圈”人士的采訪，PingWest品玩了解到其中一部分事實：幣圈的“控盤者”主要是項目團隊本身、機構(gòu)投資者和交易所三撥人。在證券市場中，釋放消息拉盤砸盤、掌握籌碼對倒操縱價格、震蕩洗盤、拉升股價后高位拋貨，這些一直是股市莊家們樂此不疲的坐莊伎倆。而在幣圈，這些手法一樣都沒被莊家落下。

但不一樣的是：同樣是有著莊家存在，證券交易所的運行在國家的嚴格監(jiān)管之下，莊家想要坐莊，必須具備大量本金，吸收大量籌碼，而且多賬戶同時操作，才可能實現(xiàn)（局部）控盤；而在幣圈，交易所在散戶真正提幣之前，一切的交易都是虛擬數(shù)字，前臺運行的買賣手完全可以是自動運行的機器人程序，不需要真正的幣幣流動。

另有一個現(xiàn)象可以為這一點佐證。根據(jù)上文的表格，自2017年12月開始，每個幣種登錄火幣Pro開始交易后，開放充值和提現(xiàn)的間隔時間越來越長——較早登錄的項目通常當天即開放充值和提現(xiàn)，慢慢地，提現(xiàn)時間至少要間隔2天，甚至更久。這相當于交易所人為地設(shè)定了一段封倉時間。

實際上，許多散戶投資者非常清楚有莊家和交易機器人的存在。在火幣Pro官方Telegram群組和一些項目的官方討論群中，有的散戶甚至直接呼吁交易所和項目拉盤。他們一邊在社群里罵罵咧咧，一邊樂此不疲地參與其中。

炒幣的投機本質(zhì)暴露無遺。

最近一起疑似操盤事件來自2月25日ABT（ArcBlock）的ICO。2月26日上午，ABT在火幣Pro由于“技術(shù)問題”出現(xiàn)卡單（同時其它幣種正常交易），許多掛出的高價單無法撤回，但頁面顯示仍有掛單在成交?？▎螌?dǎo)致幣價急劇下跌，投資者損失慘重。此事在火幣Pro的官方Telegram群里引發(fā)大量用戶投訴，火幣客服則一直以“正在解決”和“匯報給領(lǐng)導(dǎo)”為由搪塞，沒有對異?，F(xiàn)象作出澄清說明，投資者們的質(zhì)疑和謾罵也是置之不理。

整個“莊網(wǎng)”的做法大抵如此：節(jié)點資本投資并推動項目ICO，金色財經(jīng)參與鼓吹，火幣網(wǎng)上坐莊拉高價格出貨或砸盤做空——無論這些行為是否由杜均親力親為，杜均都會以股東身份享有整個鏈條的巨額收益。

06 “圈外人”的掮客

莊網(wǎng)自然不止杜均這一張，掌握著核心資源的大佬也不止杜均一個。除了投資機構(gòu)，各地還出現(xiàn)了不少利益捆綁的圈內(nèi)聯(lián)盟，大莊外圍形成了不少小莊。積累了大量資本的莊家們織成了無數(shù)縱橫交錯的網(wǎng)絡(luò)，或是聯(lián)合投資，或是暗自較量，結(jié)果就是核心資源牢牢掌握在少數(shù)人手里。

如此明目張膽的坐莊行為，在證券交易市好比刀尖上舔血，在幣圈的“圈內(nèi)人”看來卻是一種護盤的保證。

不止一位幣圈散戶投資者告訴PingWest品玩：圈外有什么負面消息和“黑幕”揭露，圈內(nèi)人幾乎沒人在意——在他們眼里，無論有什么樣的負面消息（他們統(tǒng)統(tǒng)看作“砸盤”）放出，跌到一定程度圈內(nèi)大佬總會護盤，不會讓所有人都血本無歸。看起來，大家都把莊家們看作“善莊”了。

究其根本，無非是一種跟莊心態(tài)在作祟。私募階段的投資者能以較低的折扣拿到代幣，對于公募后的散戶有著巨大的成本優(yōu)勢。ICO之前的低價份額掌握在莊家和大戶投資者手里承銷，為了拿到份額，中小投資者們往往默認讓莊家賺大頭，自己喝湯。

久而久之，圈內(nèi)就形成了這樣一種微妙的平衡——大家都想向各個莊家靠攏賺更多的錢。

這種平衡下的暴利勢必會遭到圈外人的覬覦。新的投資者被金錢的味道吸引過來了，杜均的莊網(wǎng)也沒放過這個機會，順勢當了一把掮客。

2017年年底，真格基金悄悄入場。

關(guān)于真格基金和區(qū)塊鏈的關(guān)聯(lián)，最有名的當屬徐小平群內(nèi)發(fā)言“泄露”事件。這一事件可謂正式引爆了整個互聯(lián)網(wǎng)輿論對區(qū)塊鏈和幣圈的關(guān)注，“沾區(qū)塊鏈和ICO就火”的現(xiàn)象由此愈演愈烈。

可圈內(nèi)人都清楚，在徐小平發(fā)言泄露之前，真格基金參與的幾個項目的ICO早已經(jīng)在圈內(nèi)炒得沸沸揚揚。公開資料顯示，真格基金在2017年底密集參與了IOST、DATA、HOT和LINO至少四個項目的發(fā)幣。目前，除了LINO之外，另外三個幣種已經(jīng)上所交易，LINO沒有公開ICO。但LINO的Telegram群里每天都非?；钴S，官方悶頭投放糖果，投資者呼吁登錄幣所交易。

但代表真格基金在幣圈活動的不是徐小平，而是合伙人戴雨森。

戴雨森，前聚美優(yōu)品產(chǎn)品副總裁，于2017年7月離開聚美優(yōu)品加入真格基金，擔任合伙人職務(wù)。在戴雨森的LinkedIn頁面上，最新的履歷中清晰地寫著自己目前擔任IOST、DATA、LINO和HOT四個項目的顧問，這幾個項目都是由真格基金投資的。這又是一處證明。

在2017年底一張由幣圈媒體和交易所聯(lián)合統(tǒng)計的“國內(nèi)一線基金近期投資區(qū)塊鏈項目一覽圖”顯示，除了幾個新近成立的專門投資區(qū)塊鏈的機構(gòu)之外，傳統(tǒng)風(fēng)險投資機構(gòu)中，只有真格基金一家參與頗深。

真格基金深度參與的這四個項目，節(jié)點資本都是聯(lián)合投資方，最新上線火幣Pro的EDU還完成了一整個鏈條的運作：節(jié)點投資、金色炒作和火幣上幣。

其中，IOST和DATA又是火幣旗下Huobi Labs的孵化項目——考慮到真格基金同時是火幣網(wǎng)的投資方，基本可以判斷這些項目都是由節(jié)點資本、火幣網(wǎng)和真格基金聯(lián)手投資和推動的。

可以說，帶著真格入圈的掮客，正是杜均和他的莊網(wǎng)。

然而經(jīng)過進一步調(diào)查，PingWest品玩發(fā)現(xiàn)：真格基金在幣圈的作為似乎不止這些。在我們拿到的一份波場（TRON，代幣TRX）ICO的私募材料中，首輪私募投資者中戴雨森也赫然在列。這些信息沒有在波場的公開募資信息中披露，卻在私募階段悄悄地通過社群和私下傳播，被派發(fā)到了無數(shù)早期投資者手里。

再后來，事情的走向開始有些失控。高潮在2018年除夕到來：“三點鐘”系列微信群建立，陳偉星和朱嘯虎之間爆發(fā)“區(qū)塊鏈”和“古典”之爭。一夜之間，50多家區(qū)塊鏈或幣圈媒體冒了出來，擁抱區(qū)塊鏈成為風(fēng)潮。

傳統(tǒng)風(fēng)險投資機構(gòu)也紛紛按捺不住了，不再“與幣隔絕”。“三點鐘”的各個分支群里活躍著各種各樣來自傳統(tǒng)風(fēng)投的合伙人和投資經(jīng)理。

原有平衡已然被打破，但這個圈子是否能夠包容得下更多野心和貪欲，形成新的平衡，還是個未知數(shù)。

07 危局

2018年春節(jié)過后的幣圈，形勢看起來一片大好。

可“圈內(nèi)人”都感覺得到，利益再也無法平均分配，財富開始明顯地向一些頭部資源流動。最典型的現(xiàn)象就是，對于項目方來說，ICO的成本越來越高，卻無法保證高額收益。

2月28日，火幣Pro的HADAX平臺第一期投票結(jié)束。HADAX平臺是火幣Pro推出的“投票上幣”項目，旨在由投票來決定哪些新幣可以登錄火幣Pro交易。第一期投票結(jié)束，有10個新幣種得到了上幣資格。

這可不是意味著火幣Pro想試著將ICO從“核準制”向“注冊制”過渡。在HADAX上每向一個項目投票，用戶需要花費0.1個HT（HT是火幣自己發(fā)行的代幣）。有媒體測算，按照2月28日當天的HT匯率，第一名EGCC項目花費近4800萬元人民幣，這些都進了火幣的腰包。這還只是一個項目的費用。

此舉遭到了多數(shù)媒體和圈內(nèi)人士的質(zhì)疑，認為這是火幣網(wǎng)變相漲上幣費的手段，與競價排名別無二致。迫于輿論壓力，火幣Pro迅速開通“退幣”機制，承諾可以退還投票費用，并公開向用戶征集第二期投票上幣規(guī)則的完善意見。

有圈內(nèi)人士直言：如今的項目方，完全就是在給交易所打工！

據(jù)說，在一次近期舉行的閉門交流論壇上，有ICO項目的宣發(fā)人員訴苦：稱目前金色財經(jīng)的打包宣發(fā)費用已經(jīng)達到幾百萬。3月3日，新媒體“鉛筆道”發(fā)表的一篇文章稱，幣圈媒體推薦項目ICO的軟文收費驚人，甚至達到了一篇文章收費10萬元的程度，但點擊數(shù)只有200多。業(yè)內(nèi)人士稱，金色財經(jīng)所收取的廣告費只會比這個數(shù)字更大。

幫著項目方算一筆賬，顧問費、上幣費和宣發(fā)費用，一場ICO下來，手上拿到的錢所剩無幾，這剩下的一點錢當中，又有多少能用來做產(chǎn)品開發(fā)？莫不是真的在“開發(fā)”空氣幣？

另外一個瘋狂且危險的信號觸動著每個幣圈人的神經(jīng)。

ICO后狂漲的美好景象破碎，大量代幣上線火幣Pro后破發(fā)，而且有著愈演愈烈的趨勢。有圈內(nèi)人士私下詢問幣圈知名投資人、FBG Capital創(chuàng)始人周碩基對這件事的看法，后者只說了一句話“看項目背后的團隊”便再不作聲。諷刺的是，隨著破發(fā)的ICO越來越多，圈內(nèi)竟然出現(xiàn)了“破發(fā)險”的險種。

看似熱鬧的幣圈，慢慢地變成了一個零和博弈的戰(zhàn)場——財富在大戶手頭流動，靠著頻繁的交易維持盤面的熱鬧。然而，越來越多的散戶體會到了“上市即破發(fā)”的痛，越來越多的財富被盡情地收割。

3月3日，全國政協(xié)十三屆一次會議開幕，中國進入“兩會時期”。就在大會召開前的一天，兩大數(shù)字貨幣交易所火幣網(wǎng)和OKEx的微信公眾帳號突然消失，前者被刪除“火幣網(wǎng)”，被迫改名“huobicom”；OKEx則直接被封號，屏蔽一切消息。

這被輿論視作幣圈“大事發(fā)生”的前兆，謠言四起。至本文發(fā)表為止，火幣網(wǎng)和OKEx官方?jīng)]有對此發(fā)表公開聲明解釋，兩大交易所業(yè)務(wù)一切照舊。

08 “是時候了”

去年開始業(yè)內(nèi)即有傳言，包括杜均在內(nèi)，幣圈主要人物已經(jīng)被限制出境。有幾位獨立信源先后向PingWest品玩證實了這個消息。當我們試圖聯(lián)系到其中一位早在站長時代就與杜均相識的人想要談一些關(guān)于他的事，對方婉拒了采訪請求，稱“現(xiàn)在談他太敏感”，不愿多說。

一張在圈內(nèi)流傳的微信對話截圖顯示：央行將會在315期間“有動作”，并稱火幣CEO和COO已經(jīng)被限制出境。甚至有人說，不排除采用叫停礦廠挖礦的嚴厲措施。

就在3月開始后的幾天，節(jié)點資本的網(wǎng)站信息，沒有任何征兆地由中文全部替換成了英文。

越來越多的信息顯示，國內(nèi)新一輪的措施就要到來。

但大佬們似乎沒有受到影響似的，在三點鐘群里談笑風(fēng)生，私下里籌劃幣圈的“下一件大事”。

2月27日晚，幣圈很多有頭有臉的人物出現(xiàn)在北京的一個酒吧。起初這只是一個少數(shù)人的小聚會，但隨著消息在社交網(wǎng)絡(luò)上傳開，越來越多的人趕來現(xiàn)場，小小的酒吧瞬間被包場。

小局變成大局，大局中又套小局。在一個只有核心人物的小局上，幾個大佬商量，由最近在輿論中倍受矚目的陳偉星牽頭成立一個新基金，名為“2100”。關(guān)于2100這個名字有幾個說法，一說是入會的人起碼得是2100個比特幣以上的身價（相當于近1.5億人民幣），一說是這是陳偉星自己之前一個基金的名字，還有人說加入的人起碼能搞定2100個比特幣的資金。

當然，杜均也在其中。

文章寫到結(jié)尾，我們與一位圈內(nèi)人士確認關(guān)于“2100基金”和杜均的消息。對方得知的來意后，說了一句話：

“也是時候了?！?/p>