騰訊《深網(wǎng)》作者 李儒超

4月3日晚，參與摩拜交易的人士向《深網(wǎng)》確認(rèn)，摩拜召開(kāi)了股東大會(huì)，最終投票決定全資出售給美團(tuán)，不過(guò)具體價(jià)格尚未透露。

昨日有媒體報(bào)道稱，摩拜以37億美元的總價(jià)出售給美團(tuán)，包括27億美元的實(shí)際作價(jià)（12億美元現(xiàn)金及15億美元股權(quán)）和10億美元的債務(wù)。

據(jù)了解，交易完成后摩拜創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)未退出，公司將繼續(xù)獨(dú)立發(fā)展。

摩拜單車(chē)創(chuàng)始人胡瑋煒今日凌晨發(fā)朋友圈表示，并不存在所謂的“出局”?！霸谖铱磥?lái)一切是新的開(kāi)始。很多人都把摩拜單車(chē)看成是出行工具，實(shí)際上我一直說(shuō)它是美好的生活方式，回歸到簡(jiǎn)單，本質(zhì)，健康綠色，不過(guò)分追求物質(zhì)。live better也是美團(tuán)的愿景，這一點(diǎn)上我們有巨大想象空間的?！?/p>

騰訊《深網(wǎng)》了解到，近期在資方力促之下，摩拜融資案已經(jīng)頗為急迫；只是，具體的方案仍然有待商榷。一位接近交易的人士向騰訊《深網(wǎng)》表示，美團(tuán)早先已與摩拜有過(guò)多次接觸，但市場(chǎng)傳言還是有些夸張，最終金額也不準(zhǔn)確。

一位熟悉摩拜的匿名人士則表示，滴滴、軟銀聯(lián)合注資的提議早先已經(jīng)出局。

而隨著摩拜同意出售給美團(tuán)，這一疑云終于迎來(lái)定論。

在經(jīng)過(guò)一年的慘烈戰(zhàn)斗后，共享單車(chē)的盈利模式已經(jīng)被證偽；如今，資本的耐心已經(jīng)接近極限。野蠻發(fā)展期過(guò)后，是更為慘烈的清場(chǎng)之戰(zhàn)。

為何是美團(tuán)？

早在2016年10月，王興就以個(gè)人名義參投了摩拜C輪融資。C輪，也是騰訊首次對(duì)摩拜進(jìn)行的注資。

在此之后，以美團(tuán)名義的注資并未發(fā)生，反倒是騰訊持續(xù)對(duì)摩拜進(jìn)行加碼。目前，騰訊已是摩拜最大的機(jī)構(gòu)股東。

不過(guò)，在此期間，美團(tuán)并非無(wú)動(dòng)于衷。去年11月，曾有傳聞美團(tuán)將對(duì)摩拜進(jìn)行注資，但該傳言很快遭到了美團(tuán)方面的否認(rèn)?！渡罹W(wǎng)》了解到，此次注資談判自當(dāng)年6月E輪后就已開(kāi)始，但無(wú)論是發(fā)展方向，還是對(duì)價(jià)，雙方存在的隔閡遠(yuǎn)比想象中要多。

一位接近交易的人士曾向《深網(wǎng)》表示，E輪是一個(gè)重要節(jié)點(diǎn)，自E輪后，騰訊就有意給摩拜尋找一些業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)更強(qiáng)的盟友，“作為一個(gè)賦能角色，騰訊可能并不需要通過(guò)不斷增資加強(qiáng)自身的控制權(quán)”。

這時(shí)，已有王興個(gè)人注資在先的美團(tuán)似乎成了最好標(biāo)的。

但這一談判似乎進(jìn)展的并不順利。知情人士稱，自2017年年中起，摩拜與ofo開(kāi)啟了一輪補(bǔ)貼大戰(zhàn)，在各個(gè)城市的肉搏成為雙方的重中之重，彈藥充足的摩拜一開(kāi)始并未急于推進(jìn)這一進(jìn)程。

不過(guò)，隨著資金的快速消耗，到去年年底時(shí)，如何促成下一輪大筆注資，已經(jīng)迫在眉睫。

值得一提的是，這時(shí)，摩拜的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手ofo也早已處于資金短缺的困境中---------滴滴的不再跟投以及阿里的有條件進(jìn)入，標(biāo)志著共享單車(chē)的下半場(chǎng)，已經(jīng)讓資本有所忌憚。

與ofo類(lèi)似，摩拜的老股東也不再像去年那般對(duì)其給予大力資金支持。從去年6月E輪融資后，摩拜就再也沒(méi)有過(guò)大筆融資到賬。困難關(guān)頭，美團(tuán)的注資進(jìn)程得以再次加速。

資本態(tài)度驟變背后

巧合的是，ofo在上月獲得阿里領(lǐng)投的8.66億美元融資前，最大的一筆注資是在去年7月。

這也意味著，無(wú)論是摩拜還是ofo，資方對(duì)其的大力支持，基本都止步于去年年中。而這一切的癥結(jié)，皆是來(lái)自于共享單車(chē)原先被寄予厚望的盈利模式已經(jīng)隨著去年的補(bǔ)貼大戰(zhàn)被證偽。

共享單車(chē)原本有著健康的商業(yè)模型。去年3月，騰訊《深網(wǎng)》曾進(jìn)行過(guò)測(cè)算，單輛共享單車(chē)日均使用頻次約為2次，取當(dāng)時(shí)的客單價(jià)0.5-1元，每輛車(chē)每日最多可獲2元收入。以一年作為考察周期，如若將冬季及雨天、三伏天等極端天氣算作一個(gè)季節(jié)從總使用時(shí)間中刨去，一年約有270天有效騎行日；再乘以每日2元收入，一輛共享單車(chē)一年可獲得的總收入最多可在500元上下。

而500元，可以大致覆蓋共享單車(chē)的單輛成本。按照共享單車(chē)所宣稱的3年設(shè)計(jì)使用壽命，一輛共享單車(chē)在后兩年的營(yíng)收幾乎等于凈利潤(rùn)。在這個(gè)模型中，只要運(yùn)營(yíng)成本能控制到與收費(fèi)打平，即可實(shí)現(xiàn)正向現(xiàn)金流。

然而，一位曾在某家單車(chē)企業(yè)擔(dān)任高層的人士告訴騰訊《深網(wǎng)》，運(yùn)營(yíng)成本居高不下是一方面：在如何降低車(chē)輛損毀率，降低車(chē)輛維修及人員調(diào)度成本方面，忙于應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)的單車(chē)企業(yè)并未取得顯著成果。

“原先我們估計(jì)，精細(xì)化運(yùn)營(yíng)與產(chǎn)品細(xì)節(jié)優(yōu)化會(huì)成為后期單車(chē)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)鍵，但事實(shí)上，我們都錯(cuò)了”。

在資本驅(qū)動(dòng)下，瘋狂的資本游戲再度上演。原本被視作“并不重要”的補(bǔ)貼，在去年年中后，成為了整個(gè)共享單車(chē)界重要的常態(tài)。這種競(jìng)爭(zhēng)不僅拖垮了眾多二三線玩家，同時(shí)，摩拜ofo自身也幾乎喪失了最為重要的收入來(lái)源。

此消彼長(zhǎng)，共享單車(chē)此前的商業(yè)模型面臨崩潰。

惡化的現(xiàn)金流，將壓力不斷又轉(zhuǎn)嫁到資方。當(dāng)單車(chē)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)入惡性循環(huán)，資本就在謀劃如何止損以及如何退出獲利。

“在我們看來(lái)，發(fā)展到現(xiàn)在，共享單車(chē)早已失去了獨(dú)立發(fā)展的可能”，一位匿名財(cái)務(wù)投資人曾向騰訊《深網(wǎng)》表示。

新一輪大戰(zhàn)前夜

當(dāng)共享單車(chē)已經(jīng)難以成為一門(mén)獨(dú)立的好生意，將其與產(chǎn)業(yè)力量進(jìn)行深度綁定，幾乎成了唯一選擇。

這也是滴滴從一開(kāi)始希望的結(jié)果。早在2016年9月入股摩拜的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手ofo時(shí)，滴滴就已經(jīng)做好將ofo納入其戰(zhàn)略規(guī)劃的打算。

然而，一年來(lái)，ofo創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)對(duì)滴滴表現(xiàn)出的抗拒，最終在去年11月的滴滴系高管“被離職”一案中徹底明面化。而后，ofo通過(guò)與阿里結(jié)盟，在今年3月脫離滴滴控制，阿里系得以進(jìn)入ofo董事會(huì)。

站在摩拜身后的各投資方，也改變了摩拜的未來(lái)。但有趣的是，滴滴和美團(tuán)，均向摩拜投出了橄欖枝。

知情人士表示，從估值上，遭遇ofo“反水”后的滴滴更為慷慨，但這一提議并未獲得足夠的股東支持。事實(shí)上，在昨日傳出滴滴欲入股摩拜的消息后，滴滴第一時(shí)間對(duì)之進(jìn)行了否認(rèn)。

多位知情人士均向騰訊《深網(wǎng)》表示，一直以來(lái)美團(tuán)的訴求均在于對(duì)摩拜的完全控制。但提議本身與相對(duì)低廉的出價(jià)，一直以來(lái)并未獲得認(rèn)可。

但如今，形勢(shì)已然大變。尤其在美團(tuán)推出打車(chē)業(yè)務(wù)后，于出行領(lǐng)域與滴滴的對(duì)決已經(jīng)揭開(kāi)帷幕；此時(shí)，摩拜的加入，將會(huì)讓當(dāng)前的力量天平有所傾斜。

這場(chǎng)出行領(lǐng)域的新一輪大戰(zhàn)，正在拉開(kāi)帷幕。