文 | 陶輝東

7月28日晚，暴風集團公告稱，公司實際控制人馮鑫因涉嫌犯罪被公安機關(guān)采取強制措施，相關(guān)事項尚待公安機關(guān)進一步調(diào)查。據(jù)騰訊《一線》，馮鑫或事涉3年前暴風集團一起失敗的境外并購案。

經(jīng)過一年多的掙扎求生，暴風集團正向著清零的方向滑落。僅在一個月前，面對投中網(wǎng)的采訪時，馮鑫僅苦笑著擺擺手說道：“我們都已經(jīng)這么慘了。暴風是一家上市公司，有什么新的情況會及時更新公告?！蔽丛?，等來的卻是公告馮鑫失去自由。

加速崩盤

暴風集團一向有“小樂視”之稱，在2016年底樂視崩盤之后，暴風集團的危機也開始醞釀。到2018年，暴風集團的危機開始加速惡化，并進入公眾視野。

最先開始爆的是融資雷。2018年7月，馮鑫持有的暴風集團股票等資產(chǎn)，被中信資本向法院申請凍結(jié)。中信資本是暴風系另一家公司暴風魔鏡的B輪投資方，融資協(xié)議規(guī)定，暴風魔鏡2020年底前需完成IPO或被并購，若未達成馮鑫需承擔回購責任。此后VR風口熄滅，暴風魔鏡發(fā)展到資不抵債，中信資本要求馮鑫履行回購義務。

對暴風集團打擊最為沉重的，是暴風集團聯(lián)合光大資本對意大利體育版權(quán)經(jīng)紀公司MP&Silva的收購。這筆收購規(guī)模高達52億元，但最終竹籃打水一場空。巨額的投資損失引發(fā)了連環(huán)索賠，招商財富作為LP起訴了GP光大資本，光大資本則起訴了提供兜底承諾的暴風集團。詳見投中網(wǎng)6月5日報道《暴風資本局：誰在貪婪？誰在恐懼？》。

7月16日，騰訊也來湊熱鬧。騰訊視頻起訴暴風影音，侵犯了其《中國好聲音》第一季的版權(quán)，又凍結(jié)了暴風集團2340萬元的資產(chǎn)。

與此同時，暴風集團的員工們正在被大面積欠薪。暴風TV CEO劉耀平在6月份表示：“公司賬面上一分錢也沒有了，無法解決欠薪問題。”

面對雪花般般飛來的索賠要求，如今的暴風集團根本無力承擔，已經(jīng)處在破產(chǎn)邊緣。2018年報顯示，暴風集團資產(chǎn)總額為12億元，而總負債高達21億元。暴風集團已經(jīng)資不抵債。而對于這份年報，會計師事務所還出具了“保留意見”，認為其持續(xù)經(jīng)營能力存在重大不確定性，而財務報表對這一事項并未做出充分披露。

在馮鑫被公安機關(guān)帶走的同時，暴風集團在7月28日還公告稱，將不再把暴風TV納入合并報表范圍。面對隨時可能退市的命運，這可能是暴風集團自救的唯一出路了。

回首2015年，暴風集團站上300多億市值的高點。馮鑫當時為暴風設想了“全球DT大娛樂”戰(zhàn)略，將VR、體育、電視作為未來的三大主力方向，分別成立了暴風魔鏡、暴風體育、暴風TV三家子公司，并獨立融資發(fā)展。

隨后，暴風魔鏡、暴風體育很快就因為巨額燒錢，被移出了上市公司體系。到2016年之后，這兩家公司逐漸死亡，并因為歷史融資給馮鑫帶來了無盡的麻煩，前文所述的中信資本索賠即是一例。如此，當年的三架馬車僅剩下暴風TV。馮鑫曾把暴風TV視為暴風集團最后的希望，表示要靠暴風TV在2020年實現(xiàn)扭虧為盈。

但到了2019年，在暴風系資金流枯竭的情況下，暴風TV也倒下了。風雨飄搖的暴風集團，已經(jīng)無法再負擔暴風TV的燒錢式發(fā)展。2018年，暴風集團虧損達20億元，其中暴風TV虧損12億元。據(jù)投中網(wǎng)了解，暴風TV已經(jīng)遣散了銷售團隊，僅剩下一些研發(fā)人員。

這種情況下，剝離暴風TV，或許是暴風集團活命的唯一出路。2019年一季度報告顯示，剝離暴風TV后，暴風集團的總資產(chǎn)將下降6.7億，負債則下降15.6億，可以大幅改善資產(chǎn)負債表。

除了上文提及的，圍繞暴風系還有許多其他的潛在的雷有可能陸續(xù)爆出。暴風系2015年、2016年的大規(guī)模融資，以及成立的大量“上市公司+PE”模式的基金，綁定了一大批VC/PE。

2015年12月，暴風集團與歌斐資產(chǎn)合作成立了規(guī)模5億元的產(chǎn)業(yè)基金，其中歌斐資產(chǎn)出資80%。根據(jù)雙方約定，當歌斐資管累計分配金額低于其投資本金及固定收益之和時，由上市公司回購歌斐資管出資對應的基金份額；回購金額為歌斐資管應獲得的投資本金及固定收益扣除其已獲得的累計分配金額以后的余額。暴風集團創(chuàng)始人馮鑫為該回購義務承擔連帶責任。一個月后，該產(chǎn)業(yè)基金就參與了暴風魔鏡的B輪融資。

同樣在2015年12月，暴風集團與中信資本、平安信托等機構(gòu)合作，成立了上海雋晟并購基金?；鹂傄?guī)模6.84億元，平安信托出資75%，暴風集團出資10%，中信資本旗下的淳信奮進出資15%。據(jù)21世紀經(jīng)濟報道，該基金采用結(jié)構(gòu)化設計，平安信托為優(yōu)先級，暴風科技和淳信奮進為劣后級。此外，作為增信措施，馮鑫對基金整體進行最低收益擔保。

2018年暴風魔鏡的B輪投資者之一中信資本已經(jīng)通過訴訟，拿回了投資款和保底收益。而隨著暴風系的現(xiàn)金流進一步枯竭，馮鑫本人財務狀況惡化，其擔保能力還有多少？

暴風系用融到的海量資金，燒錢打造的幾大業(yè)務正在紛紛折戟。暴風魔鏡已經(jīng)資不抵債，暴風集團在年報中已直接將其減值到零；體育板塊，斥巨資收購的MP&Silva也破產(chǎn)歸零。

如果要重組或融資，暴風集團僅剩的籌碼是暴風TV，但如果沒有新的輸血，暴風TV立刻就將清盤。馮鑫本人、暴風集團官方在過去幾個月都堅稱，暴風TV仍在籌劃下一輪融資，但是還有誰藝高人膽大，敢于接這把下落的飛刀呢？