3年5次更換法人，只設計不生產，聚辰股份多項指標預警
科創(chuàng)板第四家半導體公司“聚辰股份”近日成功過會。
企查查資料顯示，聚辰半導體股份有限公司（以下簡稱“聚辰股份”）成立于2009年11月。聚辰股份是一家數字集成電路設計商，為用戶提供元器件以及應用的解決方案，目前擁有EEPROM、智能卡等產品線，應用于可穿戴設備、智能手機以及煙霧傳感器和家用醫(yī)療設備等領域。
招股書表示，2018 年聚辰股份成為全球排名第三的 EEPROM 產品供應商，占有全球約8.17%的市場份額。但是伴隨全球集成電路產業(yè)從產能不足、產能擴充到產能過剩的發(fā)展循環(huán)，集成電路設計行業(yè)也存在一定程度的行業(yè)波動。“當產能供應過剩后，集成電路設計企業(yè)若無法保持技術優(yōu)勢和研發(fā)創(chuàng)新能力，將在激烈的市場競爭中處于不利地位?！?/p>
實際上，不僅僅是整體行業(yè)競爭帶來的壓力和風險，創(chuàng)頭條梳理聚辰股份招股書發(fā)現，聚辰股份自身產品和公司治理等多項指標都存在預警。
營收和凈利潤增長? 毛利和多項產品單價卻持續(xù)下滑
創(chuàng)頭條記者發(fā)現，近三年聚辰股份盡管營收和凈利潤都在逐漸增長，但反應公司生長力的主要指標“毛利率”卻在持續(xù)下滑。聚辰股份是否進入了產品和市場瓶頸期？
招股書顯示，2016年度、2017年度、2018年度及2019年1-6月，聚辰股份的綜合毛利率分別為 45.47%、48.53%、45.87%及 43.23 %。
（資料來源：招股書）
對于持續(xù)下滑，聚辰股份給出的解釋為產品毛利率主要受產品售價、原材料及封裝測試成本、供應商工藝水平及公司設計能力等多種因素的影響。
此外，公司旗下的多個產品的單價也呈現下滑趨勢。
其中，2018年，EEPROM、智能卡芯片和音圈馬達驅動芯片價格分別下滑14.61%、29.14%和9.86%，并且EEPROM和音圈馬達驅動芯片的單價依然連續(xù)出現下滑趨勢。
通過數據可以發(fā)現，聚辰股份的產品單價或采用的是低價策略，盡管近三年聚辰股份的市場份額在逐步提升，但在未來市場競爭更加激烈的情況下，價格戰(zhàn)已經不再是競爭的優(yōu)勢。
本質是一家設計公司，只設計不生產?
作為一家高科技公司，聚辰股份本質卻是一家設計公司，堅持“只設計不生產”，對下游生產商進行成本的把控是未來考驗公司營收的重點。
聚辰股份表示，公司主要經營模式為 Fabless 模式，沒有制造業(yè)務、只專注于設計。在該模式下只從事集成電路產業(yè)鏈中的芯片設計和銷售環(huán)節(jié)，其余環(huán)節(jié)委托給晶圓制造企業(yè)、封裝和測試企業(yè)代工完成，公司取得芯片成品后，再通過經銷商或直接銷售給模組廠或整機廠商。
然而，若晶圓市場價格、委外加工費大幅上漲，或由于晶圓供貨短缺，委外供應商產能不足、生產管理水平欠佳等原因影響公司的產品生產，將會對公司的盈利能力、產品出貨造成不利影響。
下游生產商的物料和產能水平是聚辰股份無法準確掌控的，在此情況下怎樣對下游生產商進行把控和風險預警，成為聚辰股份發(fā)展過程中不得不面對的問題。
供應商集中高達90%以上，近三年研發(fā)持續(xù)走低
聚辰股份的供應商包括晶圓制造廠和封裝測試廠。
招股書顯示，2016-2018年，公司向中芯國際、江陰長電、日月光半導體、山東新恒匯、淄博凱勝、天水華天等主要供應商合計采購的金額分別為1.57億元、1.79億元和 2.56億元，占同期采購金額的比例分別為90.34%、96.97%和98.14%，占比相對較高。
在此情況下，聚辰股份應時刻關注供應商的經營情況和與公司之間的合作關系，若任何一家供應商出現經營或者合作性問題都會直接給聚辰帶來不利影響。
此外，和多數過會公司一樣的是，聚辰股份的研發(fā)投入也不算高，還存在持續(xù)下滑的情況。
報告期內顯示，在扣除股份支付費用的影響后，聚辰股份2016-2018年度的研發(fā)費用率分別為11.74%、11.83%和11.51%。
作為一家高科技芯片公司，記者關注的是研發(fā)應該是公司生長和發(fā)展的立足根基，可聚辰股份的研發(fā)比卻在不斷下滑，原因究竟為何也不知。
3年里5次更換法人 ，公司管理層變動讓人費解
值得一提的是，聚辰股份的管理層變動次數在過會公司中成為翹楚，具體原因也未可知。
根據企查查顯示信息梳理發(fā)現，從2014年到2017年的3年時間里，聚辰半導體的法人變了5次。
具體分布在，2014年7月聚辰股份的法人由浦漢滬變?yōu)榻鸩ǎ?015年3月法人變?yōu)榉度视溃?016年1月法人又變?yōu)榱似譂h滬；同年7月法人變?yōu)門ERENCETANENGCHUAN；2017年4月法人最終變成了陳作濤。
創(chuàng)頭條記者還發(fā)現，陳作濤的企業(yè)簡介截止在接任聚辰股份法人之前，主要從事金融、節(jié)能服務產業(yè)方面工作，擔任15家公司法人。而蒲漢滬、金波、范仁永、TERENCETANENGCHUAN這四人均未有企業(yè)信息顯示。
創(chuàng)頭條據此與業(yè)內投行人士尋求原因，多數投行人士也表示不明所以。
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