作者 | 李志強

新基建主題分支特高壓板塊殺出重圍，中國西電 、 置信電氣 、 平高電氣、特變電工、大連電瓷、通光線纜、漢纜股份、風范股份、保變電氣等批量漲停。

充電樁板塊也異軍突起，九州電氣、中能電氣、和順電氣、英威騰、森源電氣等漲停。

分析認為，新型基礎設施建設包括特高壓、新能源汽車充電樁、5G基站建設、大數(shù)據(jù)中心、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和城際高速鐵路和城市軌道交通等七大領域。

此前市場炒作的焦點在5G基建、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)等領域。

25萬億投資計劃是否靠譜？

在新冠肺炎疫情沖擊和經(jīng)濟下行壓力下，各省份最近密集推出龐大投資計劃，總投資接近25萬億元，2020年度計劃完成投資也近3.5萬億元。有投資者理解為25萬億的投資刺激政策。部分基建股出現(xiàn)大漲，宏潤建設7連板，棲霞建設、大龍地產(chǎn)連續(xù)2天漲停。

中泰證券認為，25萬億的“基建潮”屬于偷換概念。2020年部分省市公布的“25萬億”的重點項目投資規(guī)模，其實只是一個“計劃”項目規(guī)模，并不會在2020年一年內全部落地，很多需要未來多年建設。實際上，如果按照總計劃規(guī)模進行比較，今年公布的計劃項目規(guī)模不僅沒有增加，還有所減少。如果我們只看2020年將要付諸實施的投資規(guī)模，確實有所增加，但更多是投資節(jié)奏前移。云南、四川、福建等11個省市2020年公布的重點項目投資規(guī)模，總計約27.68萬億，相比2019年公布的27.74萬億，還減少了500多億。其中，一半以上省市公布的總投資規(guī)模是減少的。陜西省縮減幅度最大，縮減了6000多億，同比減少15.4%；云南省也縮減了5000多億，而其他省市如四川、河北等縮減規(guī)模均超過千億。

河南、廣東、四川等14個省市公布的2020年年內計劃投資總計約5.57萬億，相比去年增加了2000多億，同比上升4.28%。分省市來看，僅云南、陜西、重慶以及寧夏等四個省市2020年年內的投資計劃是收縮的，7成以上省市都是擴張的?？梢娫谖磥韼啄昕偼顿Y規(guī)?？s減的背景下，年度投資計劃擴張，更多是加快推進項目節(jié)奏，來應對經(jīng)濟的短期下行壓力。

由于各省市公布的重點（重大）建設項目投資清單并未詳細揭示各方向投資金額，僅從項目數(shù)量占比來看，2020年的基建項目投資數(shù)量相比2019年總體穩(wěn)定，只有部分省市略有增加。不過從絕對水平來說，像往年一樣，重點項目中的基建項目數(shù)量占比依然是較高的，尤其是北上廣等一線城市均在30%以上。在穩(wěn)增長的壓力下，近期基建項目的批復速度也在提高?？偨Y來說，基建會邊際上發(fā)力，但實際的力度并沒有那么大，更多是節(jié)奏前移，“25萬億”的基建投資規(guī)模確實是在偷換概念。

中泰證券認為，在經(jīng)濟下行壓力較大的時候，基建肯定會發(fā)力，但融資端依然有很多約束，再加上疫情對開復工的節(jié)奏構成較大影響，對今年的基建總量增長也不應有太高的預期。更多應該關注結構上的基建機會，尤其是政策傾斜的新基建領域。

粵開證券也認為，公布重大項目投資計劃是地方政府常規(guī)操作每年上半年公布重大項目投資計劃是地方政府的常規(guī)操作，并非2020年才公布，因此不應該將重大項目投資計劃理解為刺激政策。重大項目并不等于基建。

25萬億并非在一年內完成。各省公布的重大項目投資計劃的投資總額并非在一年內完成，仍然以四川為例，2020年重大項目計劃投資總額4.4萬億，其中2020年完成約6000億。根據(jù)不完全統(tǒng)計的18個省、市、自治區(qū)數(shù)據(jù)，2020年計劃投資的重大項目個數(shù)為1.04萬個，同比下降約6.6%，計劃于2020年完成的總投資約為7萬億，同比增長1.6%。

2020年電網(wǎng)投資有望恢復增長

根據(jù)國家電網(wǎng) 2020 年重點工作任務，其中涉及特高壓部分主要內容如下：

中金公司認為，國網(wǎng)在2018年底重啟特高壓有望帶來2000億元左右的投資體量，核心設備彈性約610億元；截至目前，仍有“5交2直”待核準。近期，國網(wǎng)發(fā)布《2020年重點工作任務》，強調年內核準南陽-荊門-長沙、南昌-長沙、荊門-武漢、駐馬店-武漢、武漢-南昌特高壓交流，以及白鶴灘-江蘇、白鶴灘-浙江特高壓直流等工程，仍有約1000億元的投資體量與約300億元核心設備訂單等待釋放。特高壓作為新基建重點板塊，全年成長空間與趨勢確定。

中銀國際認為，2019年國內完成電網(wǎng)工程投資4856億元，同比下降9.6%，預計在國家電網(wǎng)特高壓、配網(wǎng)、泛在等多方面建設同步推進的情況下，2020年電網(wǎng)投資有望恢復增長。建議關注特高壓、配網(wǎng)、泛在電力物聯(lián)網(wǎng)、電能表等相關領域，推薦國電南瑞、海興電力、林洋能源，建議關注金智科技、炬華科技、平高電氣、許繼電氣、國網(wǎng)信通。基建與制造業(yè)投資相關標的推薦正泰電器、匯川技術、宏發(fā)股份，建議關注麥格米特、良信電器。

東吳證券預計，2020年電網(wǎng)投資有望超預期，特高壓建設加速，同時在電力物聯(lián)網(wǎng)、芯片/IGBT、配電網(wǎng)等方面仍有結構性增長，穩(wěn)基建背景下電網(wǎng)加大投資推動龍頭公司業(yè)績好轉。推薦國電南瑞，建議關注：長高集團、平高電氣、許繼電氣、炬華科技、國網(wǎng)信通、長纜科技、中國西電、遠光軟件、林洋能源、海興電力等。

新時代證券認為，充電樁方面，根據(jù)《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035 年）》（征求意見稿）規(guī)劃，到 2025 年新能源汽車銷量占汽車銷量的 25%左右，保守預計新能源汽車銷量 700 萬輛左右。以新能源汽車保有量 2000 萬輛、車樁比 1:1 估算，需要的充電樁數(shù)量約 1880 萬臺。由于交流樁和直流樁價差大，假設充電樁均價 1.5 萬元/臺計算，對應的充電設備市場空間約 2800 億元。以單車年耗電量 2000 度電估算，充電和服務市場將約 400億元。充電樁的加速投資將拉動充電設備需求顯著增加，帶動相關產(chǎn)業(yè)鏈公司收入和利潤增長。

新時代證券認為，新能源汽車充電樁和特高壓行業(yè)受益于本輪新基建的啟動，看好技術優(yōu)、市場應用積累深的充電樁設備生產(chǎn)企業(yè)，長期看好充電樁運營企業(yè)，推薦特銳德、科士達；特高壓建設受益標的包括國電南瑞、平高電氣和許繼電氣。