新造車(chē)三巨頭美股會(huì)師。

文/宋雙輝

北京時(shí)間8月27日晚，小鵬汽車(chē)正式登陸美國(guó)紐交所，與蔚來(lái)、理想在美股勝利會(huì)師。

小鵬汽車(chē)本次IPO的最終定價(jià)為15美元/ADS，共發(fā)行9970萬(wàn)股ADS，融資額約15億美元，估值超過(guò)100億美元。

和理想上個(gè)月上市時(shí)的情況差不多，小鵬汽車(chē)的IPO規(guī)模也超出了此前預(yù)期，投資者需求高漲。

確實(shí)，整個(gè)新能源汽車(chē)股的狀態(tài)都和打了雞血一樣，特斯拉市值已破4千億美元，近三個(gè)交易日蔚來(lái)累計(jì)漲幅達(dá)到了44%，理想達(dá)到了60%。

對(duì)小鵬汽車(chē)來(lái)說(shuō)，上市無(wú)疑是它成立五年來(lái)的高光時(shí)刻，不過(guò)，和一時(shí)爽相比，如何走好接下來(lái)的萬(wàn)里長(zhǎng)征路才是更難，也更重要的。

01

兩年半虧損59億

自2015年成立以來(lái)，小鵬汽車(chē)共發(fā)布了兩款量產(chǎn)車(chē)型——緊湊型純電SUV G3和中型純電轎車(chē)P7，截至2020年7月31日，累計(jì)交付量20707輛。

今年上半年，小鵬汽車(chē)的交付總量為5174輛，作為對(duì)比，蔚來(lái)的交付量為14169輛，理想為9500輛，威馬汽車(chē)7686輛。從銷量情況來(lái)看，小鵬汽車(chē)并不能排到新造車(chē)前三名。

不過(guò)7月開(kāi)始有了轉(zhuǎn)機(jī)，P7開(kāi)始交付后，整個(gè)7月小鵬汽車(chē)共交付了2451輛車(chē)，包含1641輛P7，這個(gè)成績(jī)終于可以擠進(jìn)新造車(chē)前三名了。

根據(jù)招股書(shū)披露的信息，2018年小鵬汽車(chē)凈虧損13.99億元，2019年凈虧損36.92億元，2020年上半年凈虧損7.96億元，兩年半的時(shí)間虧了59億元。

今年上半年小鵬汽車(chē)的毛利率還是-3.6%，而蔚來(lái)和理想均已轉(zhuǎn)正，特斯拉的毛利率更是一直保持在12%-25%之間。

和其他等待上市的新造車(chē)一樣，小鵬汽車(chē)的銷量和盈利情況都稱不上太好，但是都在逐漸走強(qiáng)。

02

小鵬的護(hù)城河是什么？

過(guò)去五年時(shí)間，小鵬汽車(chē)共打造了兩個(gè)車(chē)型平臺(tái)——緊湊型純電動(dòng)平臺(tái)和軸距2900mm以上的中大型純電動(dòng)平臺(tái)，G3和P7分別誕生自兩個(gè)平臺(tái)。

在招股書(shū)中，小鵬汽車(chē)著重強(qiáng)調(diào)了它在研發(fā)上不惜血本的投入。2018年、2019年和2020年上半年，小鵬汽車(chē)的研發(fā)費(fèi)用分別高達(dá)10.51億元、20.7億元和6.31億元。

兩年半里小鵬汽車(chē)在研發(fā)上累計(jì)投入了37.52億元，而同期的累計(jì)營(yíng)收為34.2億元。

重金投入研發(fā)，為的就是打造自己的護(hù)城河，而小鵬汽車(chē)選擇了自動(dòng)駕駛作為突破口，“我們認(rèn)為自動(dòng)駕駛是使我們的智能電動(dòng)汽車(chē)與競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品區(qū)分開(kāi)來(lái)的關(guān)鍵因素?！?/p>

根據(jù)招股書(shū)中的內(nèi)容，小鵬汽車(chē)是目前唯一一個(gè)在中國(guó)自動(dòng)輔助駕駛?cè)珬＃ú话ㄐ酒c雷達(dá)）做研發(fā)的OEM廠商，也是中國(guó)唯一一家成功自主研發(fā)出可用于商業(yè)化的自動(dòng)駕駛軟件系統(tǒng)，并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的整車(chē)企業(yè)。

在已經(jīng)交付的小鵬P7上已經(jīng)搭載了支持XPilot的硬件能力，目前約有50%的用戶選擇了搭載XPilot硬件的版本，2021年小鵬汽車(chē)將正式推送XPilot 3.0系統(tǒng)。

雖然目前還無(wú)法判斷這套系統(tǒng)的智能化程度究竟如何，不過(guò)至少在自動(dòng)泊車(chē)領(lǐng)域，小鵬汽車(chē)的系統(tǒng)是業(yè)界公認(rèn)效果最好的。

03

萬(wàn)里長(zhǎng)征，剛剛起步

對(duì)小鵬汽車(chē)來(lái)說(shuō)，它面臨的挑戰(zhàn)非常大。從銷量規(guī)模來(lái)看，雖然能夠在新造車(chē)中排進(jìn)前三名，但是放在整個(gè)中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，它的體量還非常小。

而與蔚來(lái)和理想走高端路線不同，小鵬汽車(chē)的兩款車(chē)型所處的價(jià)格區(qū)間15-25萬(wàn)元，又正好是競(jìng)爭(zhēng)最為激烈的細(xì)分市場(chǎng)，不但要與比亞迪、廣汽等自主品牌競(jìng)爭(zhēng)，還要與大眾、通用這些合資品牌即將推出的電動(dòng)車(chē)型競(jìng)爭(zhēng)，還有特斯拉價(jià)格不斷下探。

所以要從中脫穎而出，搶得一塊兒屬于自己的領(lǐng)地，就必須有獨(dú)特的技能傍身，所以小鵬汽車(chē)才會(huì)在自動(dòng)駕駛上投入如此多心力，它的目標(biāo)就是打造出比特斯拉更懂中國(guó)用戶的智能電動(dòng)車(chē)產(chǎn)品。

而自動(dòng)駕駛又是最難啃的一塊兒骨頭，需要大量的資金投入，這次的IPO算是為小鵬汽車(chē)輸了一些血，但是最重要的還是要擁有自己造血的能力，這也是接下來(lái)小鵬汽車(chē)要重點(diǎn)解決的問(wèn)題。