日前，上海市出臺《上海市天使投資風(fēng)險補償管理暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》），并決定于2月1日起正式實行。這也是上海市繼“創(chuàng)業(yè)獲投資可落戶”政策之后，大力扶持創(chuàng)業(yè)投資的又一政策。但從網(wǎng)絡(luò)評論和采訪來看，各方對此態(tài)度不一。

被指存在套取漏洞

《暫行辦法》規(guī)定，對投資機構(gòu)投資種子期科技型企業(yè)所發(fā)生的實際投資損失，由專項資金給予最高不超過60%的風(fēng)險補償；投資初創(chuàng)期科技型企業(yè)發(fā)生的實際投資損失，給予最高不超過30%的風(fēng)險補償。其中，單個投資項目的風(fēng)險補償金額最高不超過300萬元，單個投資機構(gòu)年度風(fēng)險補償金額不超過600萬元?！稌盒修k法》將于2月1日起施行，有效期兩年。

直觀來講，這意味著天使投資不再是單純的市場行為，上海市政府此舉若得以真正執(zhí)行，將在一定程度上降低天使投資的風(fēng)險系數(shù)。

對于該政策，有評論認(rèn)為雖然出發(fā)點是希望加大扶持創(chuàng)業(yè)投資，并讓更多優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)項目和投資基金落戶上海。但從另一角度來說，這一政策會破壞市場規(guī)律，而且進一步說，補貼在具體執(zhí)行上是否符合標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范，也頗受質(zhì)疑。

此消息一出引發(fā)不少網(wǎng)友的質(zhì)疑，他們認(rèn)為對創(chuàng)業(yè)給予扶持能夠理解，但投資行為應(yīng)由市場調(diào)節(jié)，不該由納稅人的錢來為其買單。此外，更有網(wǎng)友認(rèn)為該項政策存在補償金套取漏洞。有網(wǎng)友表示：“先成立風(fēng)投公司A，再找人成立個兩創(chuàng)業(yè)公司B、C，A給B投資1000萬，除正常開支100萬之外，B用剩下的900萬買下C，實際錢回到自己手里，三個月后B經(jīng)營不善倒閉，再找政府補貼60%，600萬到手，凈利潤50%?！?/p>

上海市科委宣傳部門工作人員表示，《暫行辦法》明確指出，政府部門將對風(fēng)險補償資金及日常管理經(jīng)費的使用情況進行審計，確保專項資金使用安全和規(guī)范。投資機構(gòu)如弄虛作假，或與被投資企業(yè)合伙騙取補償資金，一經(jīng)查實，上海市科委將會同市發(fā)改委、上海市財政局負責(zé)追回已撥付的補償資金，并按照《財政違法行為處罰處分條例》的相關(guān)規(guī)定進行處理。對于網(wǎng)上出現(xiàn)的爭議，近日上海市科委將針對該政策向外界解釋說明。

本質(zhì)還是“招商引資”

引力創(chuàng)投是落戶上海的早期投資機構(gòu)，其合伙人戴周穎認(rèn)為，上海市此舉還是屬于招商引資的一個辦法。在此之前，上海市就有專門的政策和方案，通過引導(dǎo)基金的方式，讓更多GP（基金管理合伙人）注入上海，并且基金須有一定比例投資上海。

“現(xiàn)在是在這個政策之上再加上了以上條款，可以看出上海政府在改革自我經(jīng)濟架構(gòu)，提升創(chuàng)業(yè)氛圍方面是有很多努力的。因為很多早期基金都有各地政府引導(dǎo)基金的影子，所以短期內(nèi)我覺得對于整體影響不大。但落戶上海的基金應(yīng)該會更大膽地去投資一些早期團隊吧?！贝髦芊f表示。

返稅對機構(gòu)意義更大

在談及具體影響時，戴周穎認(rèn)為該政策對很多個人天使是利好消息，畢竟一年的補償上限是600萬元，對個人投資來說不算小數(shù)，“但對于投資機構(gòu)來說，意義并不大。我們的一期資金動輒1億元或2億元，600萬并不能起到很大的作用。當(dāng)然，一定程度上能緩解一點GP的壓力。”

實際上，此次政策出臺前，上海市相關(guān)部門也召集過多次會議并聽取創(chuàng)投機構(gòu)的意見。引力創(chuàng)投方面表示，之前政府有專門召開過多次聽證會，主要希望能夠通過政府力量來幫助上海初創(chuàng)企業(yè)，但會議參與者的建議集中在“財政基金參投”和“返稅”兩方面，認(rèn)為這對創(chuàng)投的實際影響更大。

返稅一說也在網(wǎng)絡(luò)評論中被網(wǎng)友提及，認(rèn)為這才是更加有實際意義的幫扶措施。有網(wǎng)友認(rèn)為，政府運用財政力量補貼市場化行為的天使投資，尤其是財政收入主要來源于稅收部分，不符合納稅人利益。還有網(wǎng)友進一步問道：投資獲利部分是否要參與分紅呢？

就此問題，戴周穎表示，投資獲利后政府參與分紅是始終存在的，只是以稅收的形式而已，“會有25%~45%的所得稅，所以在召集聽證和提供建議時，作為落戶在上海的早期投資機構(gòu)，我們更希望通過返稅的形式來鼓勵創(chuàng)投?！?/p>

多地曾出臺類似政策

不過，除了該政策帶來的實際影響，政府直接干預(yù)創(chuàng)投的合理性也受到質(zhì)疑。知名投資人王功權(quán)表示：“別都看笑話，不管有用沒用，說兩句吧：政府財政資金不該這樣補貼市場化的風(fēng)險資本，若閑錢太多應(yīng)該用于改善教育、醫(yī)療條件或扶貧上去?！?/p>

易凱資本合伙人王冉則顯得更加直接，評論道：“一定是氣溫低把腦子凍壞了?！?/p>

記者發(fā)現(xiàn)，廣東、江蘇、重慶、北京等地都有上述相關(guān)政策出臺，根據(jù)廣東省科技廳、財政廳聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于科技企業(yè)孵化器創(chuàng)業(yè)投資及信貸風(fēng)險補償資金試行細則》（以下簡稱《試行細則》），對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)投資科技企業(yè)孵化器內(nèi)的初創(chuàng)期科技型中小微企業(yè)失敗的，省、地市兩級創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險補償資金，分別按項目投資損失額的30%和20%（合計為50%）給予創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)賠償。其中，省級對單個項目風(fēng)險賠償不超過200萬元。

《試行細則》指出，對于違反財經(jīng)紀(jì)律、騙取創(chuàng)業(yè)投資及信貸風(fēng)險補償資金的創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)和金融機構(gòu)，由省級財政、審計、檢查機關(guān)進行處理。構(gòu)成犯罪的，將依法移交司法機關(guān)處理。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，盡管江蘇、廣東、上海三地盡管推出政策時間有所不同，但基本模式一致，均為鼓勵天使投資機構(gòu)加大對初創(chuàng)企業(yè)的投入，但上海在風(fēng)險補償金額已經(jīng)達到最高的600萬元?！帮L(fēng)險補償金額越高，對初創(chuàng)企業(yè)落地投資的吸引力也會越大?！?/p>