作者 | 沉舟

“為什么近幾年政府引導的創(chuàng)投基金常面臨困境？”清華五道口科創(chuàng)管理與服務公益班學員、成都生產力促進中心書記、主任曾蓉在“科技金融之孵化”主題分享時表示。

“如果不創(chuàng)新，僅僅是把科技金融作為一個政策來下達，這個工作很難產生實效。我們用了六年時間，搭建了‘科創(chuàng)投（天使投資）+科創(chuàng)貸（信用貸款）+科創(chuàng)貼（科技金融資助）’的科技金融服務體系和服務產品，科創(chuàng)貸產品實現了對蓉城科創(chuàng)板軍團的全覆蓋?！痹馗嬖V創(chuàng)頭條。

“蓉城”成都的這支科創(chuàng)板軍團包括：生物獨角獸成都先導（總市值超142億）；通信及電子設備盟升電子（市值超119億）以及苑東生物（市值約63億）和泰川物聯。

這對于習慣了市場化VC\PE資本鋪路助力的企業(yè)或指出一條新的路徑：初創(chuàng)企業(yè)的融資，政府的路亦可一試？

以下是創(chuàng)頭條和曾蓉訪談，略有刪減：

高科技初創(chuàng)企業(yè)融資難

創(chuàng)：市面上概念多的是“金融科技”，很少聽過“科技金融”。什么是“科技金融”？

科技金融的概念其實時間不短，只是之前較缺少對外系統性的表達。系統來講，科技金融是促進科技開發(fā)、成果轉化和高新技術產業(yè)發(fā)展的系列金融工具、金融制度、金融政策與金融服務，由政府、企業(yè)、市場、社會中介機構等主體參與，是國家科技創(chuàng)新體系和金融體系的重要組成部分。

現在其實各個地方政府都在做，科技金融最大的特色是以為政府引導，不以盈利為目的，具有財政屬性和金融屬性。現在許多地方政府都針對各地不同的特色展開各項工作。

創(chuàng)：科技金融能做哪些事？

科技金融的范疇比較廣泛，包括政府創(chuàng)業(yè)投資引導基金、科技信貸、投貸聯動、融資擔保、貸款風險補償、多層次資本市場、科技保險、知識產權證券化以及科技租賃等各種政策工具。

創(chuàng)：政府為什么要做科技金融？

科技金融的本質是探索“優(yōu)良科技資源激活金融資本、金融資本催生優(yōu)良科技資源”的有效途徑。

從企業(yè)需求來看，企業(yè)的問題在于不會融（分不清債權和股權融資的區(qū)別）；融得難（融資渠道窄、產品少，缺抵押）；融得難（金融機構決策鏈條長，審貸環(huán)節(jié)多）以及信息不對稱、交易成本高帶來的融得慢問題。

而從機構角度來看，要挖掘出企業(yè)真實的融資需求，要解決科技型企業(yè)高風險高成長高收益的矛盾，要解決金融機構的規(guī)模效益，掌握捕獲優(yōu)質項目的邏輯。

創(chuàng)：成都科技局早期是怎么起步的？最為關心的優(yōu)質項目問題，是怎樣捕獲的？

早期我們也沒有那么多優(yōu)質的項目和資源，依托政府現有的資源，在起步階段我們在2014年搭了一個線上的“一網兩庫”平臺。?

“一網”指的是 “科創(chuàng)通”，一個創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)服務網，截至目前共登記的創(chuàng)新企業(yè)團隊2.8萬家、投融資機構200多家。涵蓋了投融資、技術轉移、檢驗檢測認定、知識產權、創(chuàng)業(yè)孵化、財稅和法律咨務等科技服務產品2528款、孵化載體250家。

“兩庫”也就是“高新技術企業(yè)庫”、“科技型中小企業(yè)庫”，現在我們收錄的這兩類科技型企業(yè)超過10000家。從科研人員、研發(fā)投入、科技成果等科技視角去看科技型企業(yè)。?

所以基本上，我們能在第一時間實現對全市優(yōu)質創(chuàng)新資源和潛力增長企業(yè)的全覆蓋，這也是我們可以從很早階段發(fā)現優(yōu)質的、高成長性的硬科技類的企業(yè)項目的關鍵前提。

其實，政府里有大量且一手的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)數據，有做科技金融孵化的天然基因，將數據、政策和金融產品有機的結合，就能產生良好的效果，只是早些年間沒有被專門利用。

當線上的資源積累到一定的階段，我們開始做線下?；谑袌龌季S和商業(yè)邏輯，我們做產品設計，推出了“科創(chuàng)貸”、“科創(chuàng)投”和“科創(chuàng)貼”三種產品。

企業(yè)應該學會用“信用”來融資

創(chuàng)：什么是科創(chuàng)貸？

“科創(chuàng)貸”是基于科技企業(yè)輕資產、抵押物少、現金流不足問題，設立了規(guī)模為4億元的債權融資風險補償專項資金，建立了“增信+補償”債權融資創(chuàng)新機制，通過風險補償資金池幫助輕資產的科技企業(yè)進行增信，利用股權、知識產權及信用獲得銀行信用貸款。為解決科技型中小企業(yè)聯合銀行提供債權融資服務。我們的想法和做法是用企業(yè)的“信用體系”來貸款，助推銀行資本投入科技創(chuàng)新。

一般情況下，企業(yè)在早期很少拿到傳統銀行的貸款，輕資產的科技企業(yè)缺少抵押物，銀行又看不懂企業(yè)的商業(yè)邏輯；企業(yè)也不理解，為什么自己的商業(yè)模型明明是健康的，卻最后只能拿到或者根本拿不到銀行的信貸額度。

和大的項目相比，對于傳統銀行來說，即便一個小的貸款業(yè)務要走的流程都是全套的，所以很容易理解為什么小額融資項目很難獲批，因為銀行會取舍。?

為此，政府出臺了相關政策，通過創(chuàng)新“增信+補償+風險分擔”債權融資機制，聯合擔保、保險等金融機構推出“科創(chuàng)貸”產品，讓融資項目批量化，同時幫助科技型中小企業(yè)利用信用獲得貸款。

創(chuàng)：初創(chuàng)型科技企業(yè)，拿什么做抵押？

我們利用股權和知識產權等給企業(yè)做綜合信用，利用信用來獲取資金獲批。實際上，建議企業(yè)應該學會使用自己的“信用”，企業(yè)也要學會辦一張“信用卡”。

截止目前，我們的科創(chuàng)貸已出資3.93億元，聯合17家銀行、4家擔保機構、1家保險機構建立科技企業(yè)債權風險資金池64.12億元，累計發(fā)放科創(chuàng)貸信用貸款金額90.11億元，財政杠桿放大比例超22倍。

扶持了成都50%獨角獸

創(chuàng)：科創(chuàng)貸覆蓋了成都所有的科創(chuàng)板公司？

是的。目前我市科創(chuàng)板上市企業(yè)成都先導、苑東生物、秦川物聯、盟升電子以及已審核過會的極米科技、縱橫股份等6家科技企業(yè)均獲得“科創(chuàng)貸”信貸支持。

之前，我們對上述企業(yè)累計發(fā)放了6449萬元科創(chuàng)貸。當前正在科創(chuàng)板審核的圣諾生物、新朝陽、智明達3家成都企業(yè)也均為科創(chuàng)貸企業(yè)，貸款金額合計5150萬元。

據《2019年中國獨角獸企業(yè)研究報告》統計，成都市獨角獸企業(yè)上榜名單顯示，“科創(chuàng)貸”扶持了成都50%的獨角獸企業(yè)、34.8%的準獨角獸企業(yè)，17%的未來獨角獸企業(yè)。?

只做天使投資，為什么不投成熟性企業(yè)？

創(chuàng)：另一塊，創(chuàng)投基金是怎么切的？為什么只做“天使”？

創(chuàng)投基金我們切的是“天使”，單筆融資低于500萬以內的資金規(guī)模。為此我們做了“科創(chuàng)投”，包括天使投資引導基金和知識產權運營基金。?

我們只做早期的“天使”，不做成熟期項目。為什么？因為我們不以盈利為目的，成立的初衷一是聚焦科技成果轉化，配合市政府支持未來重點行業(yè)培育工作，解決種子期、初創(chuàng)期階段“市場失靈”的問題；二是引導社會資本促進我市知識產權轉移轉化，做好專利密集型企業(yè)扶持和培育。

也就是說，科創(chuàng)投的核心是真正利用股權融資服務政策工具幫助更多的初創(chuàng)科技型企業(yè)突破成長瓶頸，支持優(yōu)質中小微企業(yè)快速發(fā)展。

創(chuàng)：現在有多少支基金了？跑出來好的項目了嗎？

截止目前，科創(chuàng)投已出資4.43億元，聯合社會資本共同組建17支，規(guī)模超28億?，F在我們共計完成了項目投資129個，金額是11.59億元，其中投資于成都的項目91個，投資金額8.62億元。

天使投資基金所投的種子期項目有“駒馬物流，估值從投資時1億元增長到目前的70億元，已經成功入選了《2020胡潤全球獨角獸榜》

現有的項目中，傲勢科技、理想境界、天衡電科、卓影科技、匯安融、瑯瑞醫(yī)療等都發(fā)展的不錯。

創(chuàng)：這些跑出來的項目，超過天使輪以后我們沒有成立基金再跟投？

沒有。這在剛才說過，我們做的就是早期項目，融資超過500萬的我們就不投了，退出了，而且是無償退出，不收取任何投資費用。

創(chuàng)：還有一個科創(chuàng)貼？這也是政府導向基金的特殊性所在嗎？

可以這么說。在貸、投互動以外，我們做了科創(chuàng)貼來降低企業(yè)發(fā)展成本。截止到目前我們已累計對2473家獲得天使投資、債權融資、全國中小企業(yè)股權轉讓系統上市融資、科技保險的科技型企業(yè)完成普惠資助3.5億元。

“債權融資+天使投資+無償資助”，這是一套系統系的金融支持。

難題：無法一直把握企業(yè)和感知商業(yè)邏輯

創(chuàng)：在體制內做市場化的運作，自身感覺到有什么難點嗎？?

如何了解企業(yè)、感知企業(yè)、認知企業(yè)，這些不好把握，因為企業(yè)成長的環(huán)節(jié)是不可控的。還有，如何平衡扶持企業(yè)與金融機構市場化訴求，這一點亦是難題。畢竟，政府科技金融要孵化企業(yè)，但是市場金融機構要掙錢。

再有，如何有效地發(fā)揮采集和運營企業(yè)數據，這一點對我們來說也是問題。做科技金融，需要不斷地深入市場、了解技術和商業(yè)規(guī)律。

創(chuàng)：如果從體制內角度，做科技金融孵化，怎樣保證能調動工作人員的積極性？

這個確實是本人以及我們做科技金融孵化的同事所面臨的集體問題。畢竟，從工作內容和強度來說，我們工作的難度是比較大的而且強度也不低，人員本身的自我素質也并不差，可能相同的工作在市場中的回報率要高很多倍。而且，現在也無法實行跟投機制。

但是政府的出發(fā)點在于“服務”，我們本身在體制內，看到更多的企業(yè)跑出來帶動就業(yè)，像在完成使命。

本文作者：沉舟，郵箱：chenzhuo@ctoutiao.com

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