作者 | 杜航

“項(xiàng)目是一定要管的，不然就像生了孩子放養(yǎng)一樣，很難自己成型?！?br/>

“不要把投后變成一個(gè)職能部門。”

“投后服務(wù)其實(shí)比較高端，而且因緣而產(chǎn)生。”

……

受政策因素影響，今年下半年國內(nèi)一級市場投資項(xiàng)目數(shù)大概率將有所回落，理論上投資機(jī)構(gòu)將有更多精力用于投后管理等后端環(huán)節(jié)，與此同時(shí)，為求平穩(wěn)發(fā)展被投企業(yè)必然對政策調(diào)整做出應(yīng)對，這也要求投資機(jī)構(gòu)對被投企業(yè)傾注更多心血加以支持。

那么，國內(nèi)投資機(jī)構(gòu)如何做投后管理，加速被投企業(yè)成長，降低投資風(fēng)險(xiǎn)？對此，創(chuàng)頭條采訪了十多位一線投資機(jī)構(gòu)投資人，并將采訪實(shí)錄整理如下：

（排名不分先后，內(nèi)容略有刪減）

許莉（華蓋資本創(chuàng)始合伙人）：由不同服務(wù)者搭建起投后服務(wù)體系

一、向被投企業(yè)派駐董監(jiān)事，或者監(jiān)事，至少有觀察員，定期參與公司重大會(huì)議，這是常規(guī)層面，現(xiàn)在要求溝通信息進(jìn)入管理系統(tǒng)，動(dòng)態(tài)記錄企業(yè)信息。

二、數(shù)據(jù)服務(wù)，每個(gè)月后臺(tái)數(shù)據(jù)更改，中臺(tái)人員、投后部門負(fù)責(zé)與企業(yè)聯(lián)系更新企業(yè)發(fā)展情況、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、投后需求反饋。

這兩個(gè)是所有被投企業(yè)都有。

三、深度個(gè)性化服務(wù)，分ABC三類，A類項(xiàng)目是發(fā)展比較好的，未來估算至少帶來10倍收益的項(xiàng)目，C類是紅燈項(xiàng)目，遇到各種問題的，比如現(xiàn)金流、合伙人流失這樣的問題，剩下是B類，不同企業(yè)會(huì)有不同服務(wù)內(nèi)容。

A類在戰(zhàn)略規(guī)劃、財(cái)務(wù)，特別是投融資籌劃，包括對外投資并購，幫助企業(yè)獲取需要的產(chǎn)業(yè)資源，C類主要是解決現(xiàn)有問題，盡力幫他平安著陸再發(fā)展，B類側(cè)重階段性單一方面輔助，滿足企業(yè)所提需求。

第一類服務(wù)派駐的董監(jiān)事一般是項(xiàng)目負(fù)責(zé)人，他們和項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)關(guān)系比較好，對項(xiàng)目有邏輯。第二類服務(wù)由中臺(tái)人員和投后部門負(fù)責(zé)。第三類服務(wù)由核心團(tuán)隊(duì)成員負(fù)責(zé)。

除此之外，我們還聘請了外部專家顧問，提供資源導(dǎo)入和顧問服務(wù)，甚至個(gè)別還會(huì)參與投資。另外我們體系內(nèi)有企業(yè)服務(wù)的平臺(tái)，政策服務(wù)、法務(wù)、知產(chǎn)服務(wù)都是平臺(tái)來提供。

吳玲偉（AA加速基金創(chuàng)始合伙人）：好的投后不只是一個(gè)職能部門

投后是一個(gè)很專業(yè)的工作。做投后的人首先要認(rèn)知?jiǎng)?chuàng)業(yè)者是誰，創(chuàng)業(yè)者要什么，然后，投后都要承擔(dān)一個(gè)責(zé)任，就是幫助項(xiàng)目拿下一輪融資或者退出，所以還要認(rèn)知投資人的特點(diǎn)和需求。

它不能只是投后，不要把自己變成一個(gè)職能部門，像投資人一樣思考，像創(chuàng)業(yè)者一樣工作，像專家一樣去賦能，我覺得這個(gè)是一個(gè)好的投后。投后應(yīng)該要有系統(tǒng)的工具和方法。我們很希望把我們的加速“八布法”變成一套標(biāo)準(zhǔn)。

林濤（濤略投資創(chuàng)始人）：用債權(quán)思維做股權(quán)投后管理

用債權(quán)思維管理股權(quán)的投后管理，貸后的管理方式比投后更細(xì)致更全面，更有持續(xù)性，更全面考量企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況，包括短、中、長期，尤其是短期及中期，更能真實(shí)反映企業(yè)的訴求和問題。

我們幾十個(gè)被投企業(yè)，用一套標(biāo)準(zhǔn)化體系在做。我們設(shè)計(jì)了一套體系，每月、每季、每半年定期采集數(shù)據(jù)，來實(shí)現(xiàn)量化服務(wù)和管理。

通過電話、郵件及其他方式，來實(shí)現(xiàn)定性管理，確定企業(yè)狀態(tài)，確定訴求，訴求有時(shí)需要將定量和定性結(jié)合起來，定量包括企業(yè)的經(jīng)營，每個(gè)月的報(bào)表，我們比較關(guān)注現(xiàn)金量表、資產(chǎn)負(fù)債表、人員變動(dòng)情況表、庫存變動(dòng)表，來判定企業(yè)經(jīng)營狀態(tài)。這比一般的投后管理嚴(yán)謹(jǐn)?shù)枚唷?/p>

從企業(yè)狀態(tài)來看真實(shí)性，我們有復(fù)核，重合率有80%我們就認(rèn)可。規(guī)?；髽I(yè)，10個(gè)億以上的，我們會(huì)單獨(dú)管理，通過公開信息交叉信息驗(yàn)證，還沒數(shù)據(jù)，在研發(fā)產(chǎn)品的，打幾個(gè)電話交叉驗(yàn)證，中間大量爬坡的企業(yè)，數(shù)據(jù)未公開，我們對交易數(shù)據(jù)和交付產(chǎn)品的控制會(huì)比較強(qiáng)。

11個(gè)指標(biāo)，涉及企業(yè)是否經(jīng)營正常，關(guān)鍵領(lǐng)導(dǎo)人有沒有問題等。我們的監(jiān)控分成綠藍(lán)黃橙紅5級預(yù)警，綠是好的，藍(lán)的正常，黃的一般性預(yù)警，要注意觀察，橙的要趕快交談，可能要止損，紅的不是止損的問題了，是清算。

邱浩（蓮花資本創(chuàng)始合伙人）：戰(zhàn)略指導(dǎo)、方向校正、當(dāng)啦啦隊(duì)

投后分兩部分，1、專業(yè)性的，幫你做PR、做HR、BD政府關(guān)系，2、基礎(chǔ)的，做財(cái)務(wù)支持、招人的支持、法律的支持。像孵化器做的未來我們不會(huì)去做，好的創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該都擁有這個(gè)。長期來講蓮花一定會(huì)招高端合伙人，做幫助融資的支撐、PR和政府BD。

建立這樣的團(tuán)隊(duì)，要找的是行業(yè)里面資深的人，提供的服務(wù)也不是普適的服務(wù)，這些服務(wù)其實(shí)比較高端，而且因緣而產(chǎn)生，這些服務(wù)真正有價(jià)值的東西都不是一定會(huì)發(fā)生，需要資深的人真正去努力，有緣分找了個(gè)合伙人、COO，或者拉起很重要的業(yè)務(wù)關(guān)系，或者在投資上做了很多推動(dòng)。這個(gè)是所謂專業(yè)服務(wù)的領(lǐng)域。

真正的投后是投資人本身做投后，這個(gè)往往更為重要，能做的有三個(gè)層次。第一，假設(shè)你對行業(yè)認(rèn)識(shí)特別深刻，如果能參與公司核心戰(zhàn)略和產(chǎn)品戰(zhàn)略的討論，對創(chuàng)始人來說非常有價(jià)值。

第二，如果沒那么懂，幫助創(chuàng)始人保持專注，投資人一般在董事會(huì)層面工作，創(chuàng)始人在“叢林”里面會(huì)碰到很多溝溝坎坎，過不去就得稍微繞一繞，投資人在高空，創(chuàng)始人繞著繞著有時(shí)就偏離了出發(fā)的方向，投資人在高空一眼就能看出來偏離，可以提醒他，我認(rèn)為這是所有投資人只要愿意都可以做的事情。

第三點(diǎn)很重要但也不難，就是當(dāng)啦啦隊(duì)，對他的信心要超過他對自己的信心，特別在他困難的時(shí)候告訴他你可以。有些投資人喜歡說你真笨，如果你不能解決問題，那就是純粹的傷害，沒有任何幫助。

張志勇（元航資本管理合伙人）：以元航天匯硬科技智造谷做重投后

投后更多從業(yè)務(wù)維度、融資維度、企業(yè)發(fā)展策略出發(fā)。審閱財(cái)務(wù)報(bào)表是基本的，看財(cái)務(wù)報(bào)表如果有什么問題，我們財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)立馬能夠給CEO及財(cái)務(wù)總監(jiān)指出來應(yīng)該怎么改進(jìn)，還輸送過財(cái)務(wù)總監(jiān)給被投公司。

我們做元航天匯硬科技智造谷，是很重的投后，價(jià)值也非常大，可能不亞于幫他拿到下一輪融資。也會(huì)設(shè)立一些董事會(huì)機(jī)制和治理方式，對CEO權(quán)力做一定制衡。

楊歌（星瀚資本創(chuàng)始合伙人）：如果像放養(yǎng)孩子一樣，項(xiàng)目很難自己成型

主要分成四步。一、健康體檢，所有公司每個(gè)季度我們都會(huì)給一個(gè)健康體檢報(bào)告，進(jìn)行市場輿情觀察，公司提供財(cái)務(wù)報(bào)告，通過健康檢查各項(xiàng)指標(biāo)判斷公司好不好，看公司的問題是什么。

二、提供咨詢，出具戰(zhàn)略意見，給公司整體分析問題。

三、匹配資源，（1）資本，長期為企業(yè)做資金規(guī)劃、資本運(yùn)作，（2）市場資源，超過200家合作媒體，把企業(yè)專業(yè)觀點(diǎn)寫成有影響的文章，（3）BD其他各類資源，特別是人力資源、企業(yè)資源。

四、定期總結(jié)報(bào)告，看企業(yè)修正之后的成長變化。

項(xiàng)目是一定要管的，不然就像生了孩子放養(yǎng)一樣，很難自己成型，我們分成主管、協(xié)管、托管，托管比例很少，一般是合投之后另外一方強(qiáng)管。

孟凡（黑蝶資本創(chuàng)始合伙人）：對接資源與提供咨詢服務(wù)

我們跟項(xiàng)目交流溝通非常緊密，投后給他們對接資源，做咨詢服務(wù)也很多，基本按月記錄財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。我們有規(guī)范、有系統(tǒng)性的工作要求，比如項(xiàng)目負(fù)責(zé)人多長時(shí)間和項(xiàng)目開會(huì)溝通等。

孫敬偉（騰業(yè)創(chuàng)投合伙人）：項(xiàng)目接觸越深，投后管理越有效

天使投資人看著項(xiàng)目長大，跟創(chuàng)業(yè)者之間信任度比較高，也了解團(tuán)隊(duì)發(fā)展情況，給出的建議、對接的資源比較有效。

比如，找適合的投資機(jī)構(gòu)融下一輪，和創(chuàng)業(yè)者溝通梳理未來的規(guī)劃；資源對接，我們投的項(xiàng)目多數(shù)是科學(xué)家，在市場、業(yè)務(wù)上有短板，我們在行業(yè)里有合作資源、合作基金，給企業(yè)牽線，幫他們創(chuàng)造一些機(jī)會(huì)；幫助團(tuán)隊(duì)介紹、引薦人才；提供管理咨詢，給他們建議，但最后決定還是創(chuàng)業(yè)者。

這個(gè)茶室是我們企業(yè)比較愛來的地方，過來喝喝茶聊聊天，因?yàn)樗麄儔毫σ埠艽?，來這聊一聊，壓力就放下來了，然后可以全力以赴去做。

周宏光（龍翌資本創(chuàng)始合伙人）：幫助企業(yè)完善基因圖譜

投后需要穩(wěn)定輸出。我們投資前約定好至少每個(gè)月能交流一次，幫助企業(yè)完善基因圖譜，包括股東結(jié)構(gòu)、團(tuán)隊(duì)結(jié)構(gòu)、信息化工具。

王小野（麓晨創(chuàng)投創(chuàng)始人）：戰(zhàn)略探討與資源對接

每個(gè)項(xiàng)目投資以后會(huì)經(jīng)常和他們開會(huì)，做商業(yè)模式探討、戰(zhàn)術(shù)手段制定、融資對接、政府單位對接。

李麗金（原鏈資本創(chuàng)始人）：急他所急，急他所需

我們會(huì)關(guān)心實(shí)際數(shù)據(jù)情況、財(cái)務(wù)情況，每個(gè)月永遠(yuǎn)有兩張表，財(cái)務(wù)報(bào)表和實(shí)際運(yùn)營進(jìn)度表。投資部更清楚項(xiàng)目的情況，知道接下來要協(xié)助什么。急他所急，急他所需是我們永遠(yuǎn)的原則。

陳雪濤（十方麟璽創(chuàng)投合伙人）：圍繞項(xiàng)目做核心投資甚至合投

我們要求項(xiàng)目第一年開始要有財(cái)務(wù)，有真實(shí)記錄，不把錢裝到自己兜里。我們本身在行業(yè)里，不但給他們對接資源，也圍繞他們做一些核心投資，甚至一起投。

本文作者：杜航? ?郵箱：duhang@ctoutiao.com

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