作者 | 沉舟

時隔三十年，國內(nèi)又一交易所呼之欲出，落地在北京。?

9月2日晚，2021年中國國際服務(wù)貿(mào)易交易會全球服務(wù)貿(mào)易峰會在北京舉行。國家主席習(xí)近平在發(fā)表大會視頻致辭時指出，將繼續(xù)支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，深化新三板改革，設(shè)立北京證券交易所，打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。?

當晚，新華社發(fā)表評論文章稱：設(shè)立北京證券交易所，這意味著以服務(wù)中小企業(yè)為己任的新三板將站上改革新起點。中國資本市場改革發(fā)展又邁出關(guān)鍵一步。?

這自然引起市場熱議。有市場評論稱，北交所是由國家最高領(lǐng)導(dǎo)人親自宣布成立，規(guī)格之高絕無僅有。這是自滬深交易所成立三十年以來，資本市場最重要的大事。?

設(shè)立北交所思路：一個定位，兩個關(guān)系，三個目標?

昨日晚間，證監(jiān)會公告表示：建設(shè)北京證券交易所的主要思路是嚴格遵循《證券法》，按照分步實施、循序漸進的原則，總體平移精選層各項基礎(chǔ)制度，堅持北京證券交易所上市公司由創(chuàng)新層公司產(chǎn)生，維持新三板基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層與北京證券交易所“層層遞進”的市場結(jié)構(gòu)，同步試點證券發(fā)行注冊制。?

在實施過程中，證監(jiān)會表示將重點把握好以下原則：?

堅守“一個定位”。北京證券交易所牢牢堅持服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的市場定位，尊重創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展規(guī)律和成長階段，提升制度包容性和精準性。?

處理好“兩個關(guān)系”。一是北京證券交易所與滬深交易所、區(qū)域性股權(quán)市場堅持錯位發(fā)展與互聯(lián)互通，發(fā)揮好轉(zhuǎn)板上市功能。二是北京證券交易所與新三板現(xiàn)有創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層堅持統(tǒng)籌協(xié)調(diào)與制度聯(lián)動，維護市場結(jié)構(gòu)平衡。?

實現(xiàn)“三個目標”。一是構(gòu)建一套契合創(chuàng)新型中小企業(yè)特點的涵蓋發(fā)行上市、交易、退市、持續(xù)監(jiān)管、投資者適當性管理等基礎(chǔ)制度安排，補足多層次資本市場發(fā)展普惠金融的短板。二是暢通北京證券交易所在多層次資本市場的紐帶作用，形成相互補充、相互促進的中小企業(yè)直接融資成長路徑。三是培育一批專精特新中小企業(yè)，形成創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)熱情高漲、合格投資者踴躍參與、中介機構(gòu)歸位盡責(zé)的良性市場生態(tài)。?

“一個定位，兩個關(guān)系，三個目標”的建設(shè)思路向市場傳達了豐富的信息。其中，從二級市場上來看將激活新三板進行徹底改革，也將為“專精特新”企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供難得的機遇。?

1、深化新三板改革徹底激發(fā)活力?

北交所將以現(xiàn)有的新三板精選層為基礎(chǔ)組建，這樣鞭策了新三板的改革，更加有利于多層次資本市場體系的建立和完善。?

資深券商分析師告訴創(chuàng)頭條，“新三板成立以來，吸引了大量的中小企業(yè)掛牌，為中小企業(yè)融資和發(fā)展提供了重要支持。但是，同時也存在交易不活躍、價值發(fā)現(xiàn)功能不完備、非公開發(fā)行融資受限等問題，許多優(yōu)質(zhì)企業(yè)紛紛通過IPO方式轉(zhuǎn)向滬深交易所?！?

因此2019年以來，證監(jiān)會推出了設(shè)立精選層、建立公開發(fā)行制度、引入連續(xù)競價和轉(zhuǎn)板機制等一系列改革舉措，激發(fā)了市場活力，取得了積極成效。為進一步深化改革、設(shè)立北京證券交易所打下了堅實的企業(yè)基礎(chǔ)、市場基礎(chǔ)和制度基礎(chǔ)。?

2020年7月，新三板精選層正式開始交易，目前精選層有掛牌公司66家，據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，精選層66家公司總市值達到1858億元。?

然而，現(xiàn)在自然人投資者要投資新三板依然有著嚴格的限制。?

證監(jiān)會官網(wǎng)顯示，對于自然人投資者，在申請權(quán)限開通前10個交易日，精選層、創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層分別要求本人名下證券賬戶和資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均不得低于100萬元、150萬元、200萬元（不含該投資者通過融資融券融入的資金和證券）。?

另外，自然人投資者還需要有投資經(jīng)歷、工作經(jīng)歷或者任職經(jīng)歷。這對于新三板的投資活躍性都產(chǎn)生一定的影響。?

2、為“專精特新”企業(yè)發(fā)展提供難得機遇?

從信息可以看出北交所用意在推動服務(wù)中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的制度體系，或是“專精特新”中小企業(yè)提供新的融資機會。?

增亮研究院張奧平認為，北交所行業(yè)定位將重點放在了創(chuàng)新型中小企業(yè)。中小企業(yè)一直是中國經(jīng)濟發(fā)展中極其重要的微觀主體，貢獻了全國50%以上的稅收，60%以上的GDP，70%以上的技術(shù)創(chuàng)新成果和80%以上的勞動力就業(yè)，是中國經(jīng)濟的基本盤，而創(chuàng)新型中小企業(yè)更是重中之重。?

何為創(chuàng)新型中小企業(yè)？在此前中央經(jīng)濟工作會議、“十四五”規(guī)劃綱要和中央政治局會議中所提出的要發(fā)展的專精特新中小企業(yè)。而“專精特新”中小企業(yè)具體是指具有“專業(yè)化、精細化、特色化、新穎化”特征的中小企業(yè)。?

中小企業(yè)能辦大事。但中小企業(yè)在發(fā)展早期，經(jīng)營的穩(wěn)定性和盈利的持續(xù)性千差萬別，需要發(fā)揮資本市場價值發(fā)現(xiàn)的功能，對優(yōu)質(zhì)企業(yè)不斷加大支持，實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰和資源有效配置。?

新華社表示，可以預(yù)期，隨著改革的穩(wěn)步推進，新三板將形成一個服務(wù)中小企業(yè)更加專業(yè)化的平臺，讓越來越多的中小企業(yè)、“專精特新”企業(yè)得到多層次資本市場的助力，迎來更高質(zhì)量的發(fā)展。?

（完）

本文作者：沉舟，微信號：cz18510378718

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