2016年7月30日，第二屆全球青年大會在空管科技交流中心拉開帷幕。大會為期兩天，舉辦一系列形式多樣的交流活動，包括一場閉門會、八場分論壇、十三場主旨演講以及一場電影主創(chuàng)見面會，兩場晚宴論壇，六十余位導(dǎo)師出席論壇并講話，一千五百余名全球青年領(lǐng)導(dǎo)者出席大會，GYL導(dǎo)師與青年們齊聚一堂，暢談“匠心精神”。　

以下是DCM合伙人曾振宇的演講實錄：

大家下午好！我是DCM的曾振宇，很高興來到這個論壇。我所從事的行業(yè)是風(fēng)險投資行業(yè)，風(fēng)險投資行業(yè)最大的兩個驅(qū)動，一個是技術(shù)的變革，一個是不斷地涌現(xiàn)的年輕的創(chuàng)業(yè)者。DCM是非常典型的風(fēng)險投資基金，在過去的20年在全球做投資，過去的15年里來到國內(nèi)，隨著最早的中國互聯(lián)網(wǎng)誕生的風(fēng)險投資公司發(fā)展起來，見證了互聯(lián)網(wǎng)的變化，我們既是實踐者也是見證者。過去的項目從后往前數(shù)，最近上市的51talk，我們是他們的A輪的投資者，4年前這個團(tuán)隊第一次創(chuàng)業(yè)，成立公司，再早一點的58同城、唯品會、當(dāng)當(dāng)、前程無憂等等我們都是投資者，所以我們是典型專注在早期風(fēng)險投資行業(yè)的基金。

資本寒冬跟創(chuàng)業(yè)意愿沒啥關(guān)系！

從一個從業(yè)者的角度來看，今天的市場和去年上半年相比有明顯的清淡，去年開始整個市場經(jīng)歷了過山車式的波折，去年的前6個月整個市場非常好，不管是美股市場還是國內(nèi)的資本市場，不管是公開市場還是私募市場，都非常的好。去年下半年開始整個市場迅速的走軟，表現(xiàn)在海外市場的IPO逐步的停滯，國內(nèi)市場的門也關(guān)上了，很多公司從海外回到國內(nèi)的通路也被擋住了，今年上半年整個市場也比較的清淡，這是一個事實。這反映在私募市場里面在A輪或者是早期的B輪，你會發(fā)現(xiàn)融資比過去困難，金額比過去低了。從A輪到B輪想融大規(guī)模的資金的可能性更小了，從成熟公司到上市公司退出的通道變窄，這些都是市場上發(fā)生的事實。什么時候會改變，什么時候會回來，也很難講，通常每隔一兩年會有一個周期，這個周期有時候跟經(jīng)濟(jì)周期同步，有時候不一定。這是我們從自己的角度看這個市場。

回到在座的相關(guān)同事，跟大家的創(chuàng)業(yè)意愿相比，其實這個市場的影響很小，不是大家考慮問題的決定性的因素。為什么這么講？我經(jīng)常開玩笑說，我們投資的創(chuàng)業(yè)者剛剛開始的時候，其實是早地上最矮的小草，剛剛發(fā)芽的樹苗，對風(fēng)向的變化不是那么敏銳，換句話說你很難感覺到外面是刮7級還是5級風(fēng)，因為草比較矮，貼著地皮感覺不到風(fēng)向的變化。這么早的創(chuàng)業(yè)企業(yè)中，宏觀市場有影響，但是其實并不是特別重要。

我們要回到最初的幾個問題，我們是不是真的有不顧一切去創(chuàng)業(yè)的欲望，我們要解決什么樣的問題？如果有這樣的決心，不是有合適的團(tuán)隊和合伙人，具備了這樣的條件，再好的市場里面開始創(chuàng)業(yè)的時候也很難指望一次就大筆錢到位，通常最開始是少數(shù)的了解你懂你的天使投資者加上你個人的積蓄、家庭的積蓄，大家籌兩、三百萬人民幣開始小的創(chuàng)新，逐步越做越大，每個市場基本都是這樣，特別是對于第一次創(chuàng)業(yè)的年輕的創(chuàng)業(yè)者來說。前面的幾個條件依然有的話，還是可以勇敢的創(chuàng)業(yè)，因為把時間的維度往前拉5年的話，這是整個社會最大的機會，不管是對于個人還是對于工業(yè)界、企業(yè)界，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)都是最大的機會所在，能夠帶來最大的回報。

資本寒冬其實是創(chuàng)業(yè)更好的時機，企業(yè)服務(wù)、技術(shù)、跨境是最好的創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域

結(jié)合市場本身，可能會有一些指導(dǎo)性的影響。在今天這樣一個比較冷的市場里，你們對后續(xù)持續(xù)融資能力和持續(xù)的融資環(huán)境會有一個評估，比如說大規(guī)模補貼的商業(yè)模式不一定適合在今天高舉高打的進(jìn)行，不一定適合今天年輕的創(chuàng)業(yè)者高舉高打的進(jìn)行?；氐奖旧淼膯栴}，這個市場里我們有什么樣的比較優(yōu)勢，有什么樣的技術(shù)壁壘？或者是邏輯上的壁壘是別人不可以短期超越的，我們怎么樣更好的控制現(xiàn)金，這是在我腦海里很宏觀的想法。

今天的這個市場機會還是非常多的，甚至在這樣一個市場里面雖然融錢變得比較困難，但是競爭企事業(yè)在減弱，換句話說每分錢產(chǎn)生的價值可能比去年更大。去年可能有5個競爭對手融了10塊錢，其中6塊錢都會消耗在無意義的競爭上，比如說各種各樣沒有必要的補貼，各種各樣沒有必要的廣告，看起來融了很多錢，但是錢沒有幫你產(chǎn)生實際的長期的客戶價值，或者說沒有幫你建立核心的競爭力。今年市場比較清淡，錢可能就會發(fā)揮更大的作用，在這個時間點有錢的創(chuàng)業(yè)者其實是幸福的，過一年或者兩年的時候，悄悄地在一個較長的跑道里面建立起了相對的壁壘，這是下一波潮水來了之后在今天的暗流涌動。所以對今天的床應(yīng)者來說是一個好事情。

哪些領(lǐng)域是今天最好的創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域呢？傳統(tǒng)領(lǐng)域我們自己熟悉的是TMT領(lǐng)域，或者叫泛互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。在我們自己耕耘的這個領(lǐng)域來看，還有很多新的機會，特別是很多機會更適合于受過非常好教育的有跨國背景的年輕創(chuàng)業(yè)者。

隨便舉幾個例子，各種各樣企業(yè)服務(wù)的領(lǐng)域有非常多的機會涌現(xiàn)。看過去10年或者15年的中國互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，大的公司全部是在消費互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域除了早期的公司很難在國內(nèi)找出幾個靠譜的公司的名字，今天這樣的情況仍然是事實，但是在發(fā)生迅速的改變，在企業(yè)服務(wù)的各個應(yīng)用領(lǐng)域都有很多的機會出現(xiàn)。這是第一個大的方向。

第二個方向是真正技術(shù)驅(qū)動型的公司在中國開始變得有市場、有商業(yè)意義、有價值。過去在國內(nèi)很少見到技術(shù)領(lǐng)先型的公司，原因是一般都做不出來，有了那個技術(shù)可能也是假的，或者是不像想象的那么好。另外即使做出來又怎么樣，可能也沒用，這兩個交集就是空白，這就是為什么技術(shù)領(lǐng)先在過去很少涌現(xiàn)出真正大的公司。大部分是商業(yè)模式的創(chuàng)新，而不是技術(shù)的創(chuàng)新。今天這個方向在變，新一批技術(shù)類型的公司，特別是跟互聯(lián)網(wǎng)相結(jié)合的公司本身已經(jīng)在技術(shù)的前沿，或者是前端了。另外，商業(yè)化的環(huán)境也發(fā)生了極其迅猛的變化。每天大家都在談所謂的熱詞，比如說今天談VR、AR，明天談大數(shù)據(jù)，后天談人工智能、云計算，大家每天都在談，這里面有80%的水份，但是跟過去相比真正可以在技術(shù)領(lǐng)域貢獻(xiàn)的商業(yè)機會比過去多很多，而且在座的各位如果有相關(guān)的背景或者經(jīng)歷，可能會更有優(yōu)勢。特別是有良好教育背景的創(chuàng)業(yè)者，可能真正會在中國今后的5年贏得新的科技領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)機會。

第三個方向，有一些跨境的機遇在增加，特別是中美、中日之間的交流會變得越來越多，會帶來很多的跨境業(yè)務(wù)協(xié)同機會和跨境的商務(wù)合作的機會。另外，中國的企業(yè)大規(guī)模的出海，去東南亞、印度，今后很多中國互聯(lián)網(wǎng)公司也許還會去歐洲。這樣的商業(yè)機會里面需要新一代年輕的創(chuàng)業(yè)者，除了有足夠的產(chǎn)品和技術(shù)、能力，還要有很強的跨文化、跨國家的工作生活和市場拓展能力，在這樣的創(chuàng)業(yè)當(dāng)中也會有非常大的優(yōu)勢。

從細(xì)分領(lǐng)域來看，每個領(lǐng)域都有優(yōu)勢和機會。從宏觀領(lǐng)域來看，剛才講到的幾個方向也是我們關(guān)心的幾個方向，這里面可能會有很多大的機會出現(xiàn)，今天融資環(huán)境清淡一點沒關(guān)系，也許是更好的建立競爭壁壘的機會。

能拿到的錢都是好錢

關(guān)于找什么樣的人拿錢是一個大問題，也是一個小問題。通常在創(chuàng)業(yè)的時候你也沒那么多選擇，能拿到的錢都是好錢，最簡單的就是這個選擇。如果今天有一些考慮的話，可能需要有幾個考慮。一是要把特別急功近利的錢排除掉，因為在這個行業(yè)領(lǐng)域之外有很多投資者對這件事情有不切實際的憧憬或者是幻想，覺得我給你錢了，明年你的估值就可以漲10倍，后年就可以套現(xiàn)一半，大后年就可以納斯達(dá)克見了，有很多美好的幻想，其實在這里面99%的人都不會實現(xiàn)這樣的幻想。早到的投資者應(yīng)該是成熟的投資者，對風(fēng)險有理解，對時間有預(yù)期，對你做的事情或者對你這個人有興趣。

另外，不要出讓太多的股份，不要一開始就變成了小股東。如果別人需要的話可以給10、20%的股份，甚至更多一點，如果是當(dāng)時唯一可以找到的錢，你也應(yīng)該拿更多的股份。做好了這個決定，大家要遵守公司治理的邏輯，不要找后賬，希望和你的投資者和團(tuán)隊一起好好把這個技術(shù)推進(jìn)往前走。如果有選擇的話，盡量選擇有耐心的，對你有幫助，對風(fēng)險有預(yù)期的投資者?！　?/p>

風(fēng)投最喜歡這些創(chuàng)業(yè)者

先說最喜歡的創(chuàng)業(yè)者。我們看自己的投資公司里面的創(chuàng)業(yè)者的背景，我們試圖總結(jié)出一些規(guī)律來，后來發(fā)現(xiàn)其實沒有什么規(guī)律。我們投過的大部分是年輕人，也有年紀(jì)不小的創(chuàng)業(yè)者，大部分是男生，但是女生的比例也相當(dāng)高，特別是跟市場平均水平相比女性的比例也相當(dāng)高。有一路的藍(lán)籌股，恨不得小學(xué)都是在最好的小學(xué)，一直到最好的研究所，從天才兒童變成天才人才，也有普通大學(xué)畢業(yè)生，也沒有上過大學(xué)的，我試圖總結(jié)規(guī)律，后來發(fā)現(xiàn)沒有特別的規(guī)律。這是我們觀察到的第一個現(xiàn)象。

第二個現(xiàn)象是，不同的領(lǐng)域?qū)Σ煌膭?chuàng)業(yè)者的背景、素質(zhì)要求不一樣。如果你是做云計算的，或者是外賣公司的CEO，在某一些方面可能會差很多，性格可能也會有很大的差別。你是傳媒公司，你是游戲公司，你是一個電商公司，對人的性格、能力、閱歷的要求也千差萬別，也很難總結(jié)出一些百分之百的共同點。

什么東西是一致的？我們也在想這個問題。在我腦子里，涌現(xiàn)出來幾點。

第一，這個創(chuàng)業(yè)者是開放和堅強的創(chuàng)業(yè)者，堅強是指他的腦力和體力要達(dá)到一定的標(biāo)準(zhǔn)，CEO就像最辛苦的頭馬一樣帶著大馬車始終往前跑，需要精力和意志都到及格線以上，每天從回郵件到跟工商稅務(wù)打交道，跟投資者談等等有無數(shù)的瑣事組成，同一個工作5年甚至10年還沒有受不了的感覺，這個很重要。這個人是不是足夠的堅強，腦力和體力是不是在平均線以上，持續(xù)高強度的工作，意志上是不是可以接受這樣的生活方式，這是很重要的基本的素質(zhì)。

第二，是不是有一些常見的價值觀。這個說起來比較虛，最終個人的力量只是其中的一份子，個人的力量、市場的力量、團(tuán)隊的力量疊加在一起才會有成熟效應(yīng)。什么是個人的力量，可以讓這個事情長期圍著你轉(zhuǎn)？就是你自己的人格力量、信念力量，這個非常重要。有沒有長期的價值觀可以鼓舞感召你身邊的投資者、創(chuàng)業(yè)者、合作伙伴，這是非常重要的力量。人要有正能量，而且不是短期的驅(qū)動性的性格。

第三，需要有學(xué)習(xí)能力，他要不停地演進(jìn)，即使是老革命也會遇到新問題，而且通常都是新的革命者。每個創(chuàng)業(yè)者在現(xiàn)實生活中都是不錯的，我們見到的創(chuàng)業(yè)者都是很優(yōu)秀的管理者或者是工程師，要不然可能都過不了前面的一、兩個坎兒。比如說我要把這件事做起來，至少有5個愿意相信我的人跟我一起干，至少有相信我的人愿意給我錢。放在工作當(dāng)中、生活當(dāng)中，這些人的個人素質(zhì)都是相當(dāng)不錯的，他們可能已經(jīng)是比較好的班長或者是連長。為什么大家覺得投資者對創(chuàng)業(yè)者有苛求？其實不是有苛求，有的時候是市場競爭邏輯決定的。有100多人，中間只有2、3個人可以真正帶領(lǐng)一個團(tuán)隊做一個改變社會的大事情。不同的創(chuàng)業(yè)每隔一年，每隔一段時間就會談他的想法、格局，他的能力和優(yōu)點會不斷地延展和變化。這三點是我個人最期望，或者最想要在好的創(chuàng)業(yè)者身上找到的閃光的品質(zhì)。

這些創(chuàng)業(yè)者，風(fēng)投不會投！

很難講不太喜歡的創(chuàng)業(yè)者，講一個客觀事實，什么樣的創(chuàng)業(yè)者有可能會受到挑戰(zhàn)。

第一，真正對一件事情感興趣很重要，而不是對上面附著的外在條件感興趣。這很重要。不好的創(chuàng)業(yè)者會把創(chuàng)業(yè)當(dāng)成行為藝術(shù)，他的生活方式就是這樣，特別是市場快速上升的時候會給創(chuàng)業(yè)者帶來非常多的虛名或者是浮華，真正決定這個事兒是不是可以成功的大部分是其他人不知道的因素，在沒有人看見你的時候，真正需要練內(nèi)功的時候，是不是還真正的把這件事情放在心目中的第一位非常的重要。特別浮華的創(chuàng)業(yè)者，不是特別容易成功。

第二，不能夠團(tuán)結(jié)人的創(chuàng)業(yè)者，確實不容易成功因為創(chuàng)業(yè)者通常自己知道人才儲備上有問題，而且什么時候該引進(jìn)什么樣的人心里沒譜，坦率的說這個事本身也不是科學(xué)，也沒有固定的標(biāo)準(zhǔn)。我們經(jīng)常會看到創(chuàng)業(yè)者說需要什么樣的人，投資者幫我們?nèi)フ野?，或者是我需要什么樣的人一直找不來，能不能介紹兩個獵頭。其實關(guān)鍵的一點是創(chuàng)業(yè)者有沒有能力在你現(xiàn)在有關(guān)的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)中找到你想要的人，你去說服他們，你有沒有這樣的能力識別、感召、鼓舞你認(rèn)為好的人，這個非常重要。大部分創(chuàng)業(yè)公司瓶頸最后是在人上面，發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)者第一年談想找這樣的人，過去6個月以后還是找不到合適的人。外部環(huán)境很重要，最終一個公司人格化的化身，在很長一段時間里面就是那么一、兩個創(chuàng)始人，他們在吸引和團(tuán)結(jié)人的能力決定了這個公司人才擴(kuò)張的速度。

風(fēng)投行業(yè)還在早期，加強知識儲備、多和圈子里的人打交道，才能獲得更多機會

坦率的說，我們所接觸的大部分的創(chuàng)業(yè)者是沒有本身在銀行融到錢的，沒有辦法找到債權(quán)的錢，否則風(fēng)險投資這個行業(yè)從第一天開始就不會存在。從理論上來講，可以產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流并且能夠讓別人相信，或者可以由抵押物的應(yīng)該找債權(quán)人投資者，比方說是一個實體創(chuàng)業(yè)公司，做一個餐館，每個月的現(xiàn)金流很清楚，需要一筆擴(kuò)張的資金，同時又有一定的抵押物，有房子有地等等。這是典型的債權(quán)投資者。股權(quán)投資者通常是業(yè)務(wù)快速發(fā)展，但是現(xiàn)金流非常差，成功了以后也許對投資者來說會有10倍、100倍回報甚至更高，這是一個典型的風(fēng)險投資者愿意關(guān)注的類型。最終還是取決于這個生意本身的類型。

這個行業(yè)在快速發(fā)展，我們也有幸是其中的從業(yè)者，從廣義上來講，私募是任何非公開市場募集的錢都叫私募，包括VC、PE等等七七八八各種各樣不同的財務(wù)工具?？偟膩碚f，肯定是一個好事情，而且是在市場發(fā)展的早期。從VC來看，今天融資規(guī)模跟美國市場相比是在1/3—1/2之間，所以本身還有很強的上升空間。從所謂市場的滲透率來看。從發(fā)揮的作用來看，還有很多領(lǐng)域沒有做到，比如說股權(quán)投資里面的傳統(tǒng)的生意在中國沒有大規(guī)模的開展。從市場的滲透率和從市場留下的空白點來看還有非常大的機會。風(fēng)險肯定是有的，風(fēng)險分成幾個角度來看。作為一個個人投資者，比方說個人的錢，不是大家剛工作兩年，有10萬塊錢是不是就放在一個風(fēng)險投資領(lǐng)域里面？或者說我父母有30萬人民幣，是不是應(yīng)該放在風(fēng)險投資里面？從這個角度來看，風(fēng)險很大，因為這個市場從傳統(tǒng)來看不是針對零售投資者募集的領(lǐng)域，它總有很大的經(jīng)濟(jì)波動。所以，我不是特別建議個人投資者對這個事情有一些不切實際的預(yù)期，放很多錢到里面。整個行業(yè)剛剛開始，理想的發(fā)展?fàn)顩r應(yīng)該通過層層代理，找到更好的機構(gòu)投資者，或者找到政府的養(yǎng)老基金、保險公司的錢，他們根據(jù)統(tǒng)計分析劃撥一定的比例做這件事情，這個事情可以在各個角度去刺激經(jīng)濟(jì)，不管是鼓勵創(chuàng)新的VC還是淘汰臃腫大企業(yè)的PE，從不同的角度可以提高整個社會經(jīng)濟(jì)的效率。

現(xiàn)在這個市場發(fā)展很快，只要你想做都可以做得到，其實也很難講有什么特別的建議。一是加強知識儲備；二是想辦法和這個圈子里面的人多打交道，總是會有各種各樣的機會出現(xiàn)，也許你可能不一定第一步就能得到你最想要的機會，但是通過時間和自己的觀察，只要想做這件事情，最終都做到了。

本文由思達(dá)派（startup-partner.com）轉(zhuǎn)自創(chuàng)頭條（ctoutiao.com）。