大中華區(qū)著名股權(quán)投資研究機(jī)構(gòu)清科研究中心近日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示：在清科研究中心關(guān)注的海外16個市場和境內(nèi)3個市場上，2016年第三季度共有80家中國企業(yè)融資1,205.70億元人民幣，其中，65家中企在境內(nèi)上市，融資484.64億元，15家中企在海外上市，融資721.06億元。此外，截至2016年9月30日，新三板累計掛牌企業(yè)達(dá)9,122家，總股本達(dá)5251.19億股，流通股本2026.97億股，總市值超過3.54萬億元人民幣。其中2016年第三季度新增掛牌企業(yè)1,454家，較2016年第一、二季度有所上升，但增速放緩。

全球中企IPO回升，80家中企境內(nèi)外融資超千億元，創(chuàng)年度新高

2016年第三季度，共有80家中國企業(yè)在境內(nèi)外資本市場上市，合計融資1,205.70億元人民幣，平均每家企業(yè)融資15.07億元。從上市市場來看，中國企業(yè)在境內(nèi)上市活躍度超過境外市場，但境外市場融資規(guī)模相對遠(yuǎn)超境內(nèi)市場，平均融資額也與境外市場有較大差距。具體來看，境內(nèi)方面，65家上市中企融資484.64億元；境外方面，15家中企赴海外上市，合計融資額高達(dá)721.06億元。

?中企海外上市回暖，“郵儲銀行”496.79億元創(chuàng)中企最大IPO融資額?

2016年第三季度，共有15家中國企業(yè)在海外4個市場上市，上市數(shù)量同比下降6.3%，環(huán)比上升66.7%；15家中企合計融資721.04億元人民幣，同比上升2.11倍，環(huán)比大漲5.31倍。中企第三季度在海外市場大幅增長的原因主要是在香港主板上市的“郵儲銀行”，單筆融資496.79億元，是今年最大一筆融資。?

中企海外上市的步伐一直緊隨國內(nèi)A股的表現(xiàn)。在2014年中概股集中爆發(fā)后，2015年上半年A股的火爆使得境外上市遇冷，隨之中企赴境外上市持續(xù)低迷，2015下半年國內(nèi)A股開始降溫，并于2015年7月境內(nèi)A股停擺，海外上市才在2015年四季度出現(xiàn)了明顯回升，而伴隨著A股在11月份的重新開閘，2016年一季度中企赴海外上市的熱情又出現(xiàn)了大幅回落。2016上半年，全球經(jīng)濟(jì)形勢持續(xù)走低，對于中企赴海外上市的估值造成不利影響，于是更多中企將上市的目光轉(zhuǎn)向了國內(nèi)市場，但隨著二季度借殼上市新規(guī)的出臺，中概股回歸難度加大。2016第三季度，中企海外IPO市場相應(yīng)有所回升。

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市場分布方面，2016年第三季度海外上市的15家中國企業(yè)分布于香港主板、香港創(chuàng)業(yè)板、新加坡主板、納斯達(dá)克證券交易所四個海外市場。具體來看，香港交易所依然是中國企業(yè)海外上市市場的首選，共有13家企業(yè)赴港上市，合計融資683.84億元，其中，在香港主板上市11家，融資額682.14億元，分別占中國企業(yè)海外上市總數(shù)的62.0%和融資總額的94.6%，平均每家企業(yè)融資額達(dá)62.01億元，為四個市場里最高的。?

第三季度，中國郵政儲蓄銀行（01658.HK）在香港主板上市，發(fā)行股票121.07億股，每股發(fā)行價4.76港元，共募集資金576.27億港元，合計人民幣496.79億元，成為2016年以來中企海內(nèi)外市場融資額最大IPO。第三季度，北京國雙科技有限公司赴納斯達(dá)克證券交易所上市，為第三季度唯一在美國市場IPO的企業(yè)，共募集資金金額8,710.00萬美元，合計人民幣5.73億元。

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行業(yè)分布方面，2016年第三季度赴海外上市的中國企業(yè)分布在8個行業(yè)中。金融行業(yè)延續(xù)上半年的優(yōu)異表現(xiàn)繼續(xù)領(lǐng)跑，第三季度共有4家金融行業(yè)企業(yè)上市，合計融資627.17億元人民幣，分別占海外上市總數(shù)的26.7%和融資總額的87.0%。其中，“郵儲銀行”以496.79億元的融資額拔得頭籌，其次是“光大證券”融資74.33億元人民幣，“國銀租賃”排名第三，融資53.45億元人民幣。使得金融行業(yè)的平均融資額也高達(dá)156.79億元人民幣。1家互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)企業(yè)“運(yùn)通網(wǎng)城”融資31.49億元人民幣；1家物流行業(yè)企業(yè)“中國物流資產(chǎn)”融資29.02億元人民幣。此外，房地產(chǎn)行業(yè)企業(yè)“綠城服務(wù)”在香港主板上市，實現(xiàn)融資額13.34億元人民幣。

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境內(nèi)上市同比回升，65家中企融資額達(dá)484.64億元?

2016年第三季度，共有65家中國企業(yè)在境內(nèi)3個市場上市，上市數(shù)量同比增長12倍，環(huán)比上升75.7%。65家中企合計融資484.64億元人民幣，同比大漲38倍，環(huán)比上漲1.83倍。相較于2015年第三季度，中企境內(nèi)上市有明顯回升。中企第三季度在境內(nèi)市場的最大一筆融資額是在上海證券交易所的“江蘇銀行”，單筆融資72.38億元，與此同時，第三季度出現(xiàn)多筆IPO大額融資企業(yè)，銀行系是主要部分。?

國內(nèi)IPO市場方面，隨著十三五規(guī)劃綱要中“設(shè)立戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)板”的刪除，意味著從2015年以來就備受中國企業(yè)關(guān)注的戰(zhàn)新板處于懸停狀態(tài)。境內(nèi)資本市場的改革目前仍有變數(shù)，使得中企在境內(nèi)上市趨于謹(jǐn)慎。2016年上半年證監(jiān)會監(jiān)管不斷趨嚴(yán)，尤其在中概股回歸熱潮下，對“殼資源”的炒作引起了證監(jiān)會的極大關(guān)注。其于6月17日就修改《上市公司重大資產(chǎn)重組辦法》向社會公開征求意見，旨在規(guī)范借殼上市行為，給“炒殼”降溫。但整體來看，2016年第三季度仍然延續(xù)了上半年的國內(nèi)A股的回升趨勢。

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市場分布方面，2016年第三季度，上海證券交易所和深圳創(chuàng)業(yè)板上市數(shù)量均為28家，各占境內(nèi)上市企業(yè)總數(shù)的43.1%；9家中企在深圳中小企業(yè)板上市，占比13.8%。上海證券交易所上市企業(yè)的融資規(guī)模仍然最高，達(dá)356.85億元人民幣，占中國企業(yè)境內(nèi)上市融資總額的73.6%，平均融資規(guī)模為12.74億元，為三個市場里最高。深圳中小企業(yè)板上市企業(yè)共融資37.53億元，占中國企業(yè)境內(nèi)上市融資總額的7.7%，平均融資規(guī)模為4.17億元。深圳創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)合計融資90.26億元，占中國企業(yè)境內(nèi)上市融資總額的18.6%，平均融資規(guī)模較另兩個市場低，僅3.22億元。

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行業(yè)分布方面，2016年第三季度，境內(nèi)上市的65家中企分布于18個行業(yè)。其中金融行業(yè)有5家企業(yè)在境內(nèi)上市，合計融資142.33億元人民幣，拔得行業(yè)頭籌，平均單個企業(yè)融資額為28.47億元。12家化工原料及加工行業(yè)企業(yè)合計融資100.04億元，融資額在行業(yè)中排名第二。3家娛樂傳媒行業(yè)企業(yè)合計融資56.32億元，在行業(yè)中排名第三。融資規(guī)模在20億元人民幣以上的行業(yè)還有：10家機(jī)械制造行業(yè)企業(yè)融資30.51億元；8家IT行業(yè)企業(yè)融資23.00億元；5家電子及光電設(shè)備行業(yè)企業(yè)融資20.73億元。其中平均融資規(guī)模最大的行業(yè)為金融行業(yè)，金融行業(yè)第三季度有多家銀行上市，包括江蘇銀行、貴州銀行、江陰銀行、常熟銀行、無錫銀行。其中，江蘇銀行融資額高達(dá)72.33億元，貴州銀行融資額42.45億元，均為今年大額融資IPO企業(yè)。

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46家VC/PE支持中國企業(yè)境內(nèi)外上市，PE機(jī)構(gòu)IPO退出超10倍回報?

2016年第三季度，VC/PE支持的中國企業(yè)在全球上市共計46家，上市數(shù)量同比上漲4.11倍，環(huán)比上漲76.9%。46家中國企業(yè)共籌資837.25億元人民幣，融資額同比上漲12.79倍，環(huán)比上漲3.17倍。境內(nèi)市場方面，40家中國企業(yè)融資244.02億元，上市數(shù)量占比87.0%，融資額占比29.1%；海外市場方面，6家中國企業(yè)融資593.23億元，上市數(shù)量占比13.0%，融資額占比70.9%。VC/PE支持的中國企業(yè)在境內(nèi)的上市活躍度較高，但融資規(guī)模較境外市場仍較低。與境內(nèi)外上市的全部中企行情一致，2016年第三季度，VC/PE支持的中國企業(yè)上市數(shù)量整體有所回升，延續(xù)上半年的回暖趨勢，但與2014年及2015上半年形成較大落差。

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投資回報水平方面，2016年第三季度，46家VC/PE支持的中企獲得了3.11倍的平均賬面回報（以發(fā)行價計算），比上半年2.61倍上漲19.2%。具體來看，40家VC/PE支持的上市中企在境內(nèi)市場的平均賬面回報為2.61倍，6家VC/PE支持的上市中企在海外市場的平均賬面回報為6.37倍。但由于國內(nèi)A股的抑價發(fā)行現(xiàn)象，國內(nèi)市場按照20日收盤價來看，A股上市中企給投資人帶來的回報水平將高達(dá)12.68倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于發(fā)行時賬面投資回報2.46倍的收益。而海外市場以20日收盤價來看，收益水平達(dá)到12.20倍，也是高于發(fā)行時賬面投資回報6.37倍的水平?？梢姡髽I(yè)上市后，在市場給予上市公司的定價趨于穩(wěn)定后，投資人實際可實現(xiàn)的投資回報將可達(dá)到10倍以上的水平，單筆獲利超3億元，遠(yuǎn)高于IPO發(fā)行時的賬面收益。

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第三季度新三板掛牌企業(yè)環(huán)比上漲，掛牌數(shù)增至9,122家

2016年第三季度新三板掛牌情況在分層制正式落地后持續(xù)火爆，截至9月底累計掛牌企業(yè)達(dá)9,122家，總股本達(dá)5251.19億股，流通股本2026.97億股，總市值超過3.54萬億元人民幣。2016年第三季度累計新增掛牌企業(yè)1,454家，環(huán)比二季度掛牌企業(yè)數(shù)量1,343家增長8.3%，較一季度掛牌企業(yè)數(shù)量1,217家增長19.5%。其中，尤其8月份掛牌數(shù)量高達(dá)983家，而7月份掛牌數(shù)量僅241家，9月份掛牌數(shù)量230家。

隨著2016年上半年全國股轉(zhuǎn)公司正式發(fā)布《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司分層管理辦法（試行）》，新三板分層制度正式落地。但就目前來看，新三板的流動性依然沒有得到太大的改觀。為改善市場流動性，監(jiān)管層也出臺了相關(guān)的措施，9月12日，《私募機(jī)構(gòu)全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)做市業(yè)務(wù)試點(diǎn)評審方案》出爐，公布了私募機(jī)構(gòu)申請條件及37條評分標(biāo)準(zhǔn)。私募做市試點(diǎn)正式啟動，新三板混合做市制度或有助于改善新三板流動性問題。此外，2016年第三季度，國務(wù)院相繼出臺多次意見，支持新三板的發(fā)展及有關(guān)制度的完善。

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注：從2015年第一季度開始，清科研究中心《中國企業(yè)上市研究報告》系列中的海外研究市場范圍由原十三個擴(kuò)大到十六個：包括NASDAQ、紐約證券交易所、倫敦證券交易所主板和AIM、香港主板、香港創(chuàng)業(yè)板、新加坡主板、凱利板（原新加坡創(chuàng)業(yè)板）、東京證券交易所主板、東京證券交易所創(chuàng)業(yè)板、韓國交易所主板和創(chuàng)業(yè)板、法蘭克福證券交易所、多倫多證券交易所主板、多倫多證券交易所創(chuàng)業(yè)板和澳大利亞證券交易所，其中多倫多證券交易所主板、多倫多證券交易所創(chuàng)業(yè)板和澳大利亞證券交易所為新增加的三個市場，特此說明。

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