據(jù)清科集團(tuán)旗下私募通統(tǒng)計(jì)，2016年第三季度中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)共完成交易768起，同比下降3.0%，環(huán)比下降15.9%；披露金額的并購(gòu)案例總計(jì)582起，共涉及交易金額3,010.22億元，同比下降13.8%，環(huán)比下降35.1%，平均并購(gòu)金額為5.17億元。在政策托底、房市升溫、簡(jiǎn)政放權(quán)等因素作用下，第三季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，企業(yè)效益改善，“去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿”取得新進(jìn)展，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型平穩(wěn)進(jìn)行，新興產(chǎn)業(yè)并購(gòu)整合持續(xù)活躍。從并購(gòu)類型上看，2016年第三季度完成國(guó)內(nèi)并購(gòu)702起，涉及交易金額2,377.54億元；海外并購(gòu)56起，涉及交易金額622.11億元；外資并購(gòu)10起，交易金額共計(jì)10.56億元。?

另?yè)?jù)清科集團(tuán)旗下私募通數(shù)據(jù)顯示，2016年開(kāi)始同時(shí)第三季度尚在進(jìn)行中的并購(gòu)案例為4,127起，其中披露金額的3,396起案例涉及交易金額1.84萬(wàn)億元，其中海外并購(gòu)案例176起，涉交易金額5,380.21億元。

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政策收緊，并購(gòu)市場(chǎng)整體降溫

2016年9月修訂后的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》正式實(shí)施，被稱為史上最嚴(yán)的借殼新規(guī)，抑制投機(jī)“炒殼”行為，同時(shí)市場(chǎng)普遍認(rèn)為對(duì)于傳統(tǒng)行業(yè)收購(gòu)互聯(lián)網(wǎng)金融、VR等、游戲等新興行業(yè)企業(yè)的交易行為，監(jiān)管層在審核操作上也明顯趨嚴(yán)，市場(chǎng)整體相較二季度增速放緩。2016年第三季度，中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)共完成國(guó)內(nèi)并購(gòu)702起，較2015年同期持平，環(huán)比下降17.3%，在第三季度全部完成并購(gòu)案例中占比91.4%，較二季度下降1.6個(gè)百分點(diǎn)，披露金額的528起案例共涉及交易金額2,377.54億元，同比下降4.4%，環(huán)比下降26.9%。不過(guò)與此同時(shí)，企業(yè)借殼在新規(guī)實(shí)施前夕卻不見(jiàn)減退跡象，規(guī)模排名前五的并購(gòu)案例中有三起是借殼或保留原主營(yíng)業(yè)務(wù)的“另類”借殼行為，未來(lái)隨著政策的推進(jìn)，相關(guān)的借殼可能也將隨之減少。

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2016年第三季度已完成的海外并購(gòu)?fù)瓿汕闆r創(chuàng)年內(nèi)新高，共完成并購(gòu)案例數(shù)56起，同比下降20.0%，環(huán)比上升5.7%，其中披露金額案例數(shù)47起，涉及交易金額622.11億元，同比下降32.5%，環(huán)比下降46.1%。2016年以來(lái)，海外并購(gòu)規(guī)模呈爆發(fā)增長(zhǎng)趨勢(shì)，但在并購(gòu)熱潮下，如中聯(lián)重科收購(gòu)美國(guó)工程機(jī)械企業(yè)特雷克斯、萬(wàn)達(dá)收購(gòu)美國(guó)傳奇影業(yè)均在今年宣告終止，相比于國(guó)內(nèi)并購(gòu)，海外并購(gòu)交易終止帶來(lái)的中間花費(fèi)損失要更高，這也影響了部分企業(yè)出海并購(gòu)的熱情。盡管整體已完成的案例數(shù)方面仍然呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，但是新宣布進(jìn)行的海外并購(gòu)相較于前兩季度出現(xiàn)降溫。

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外資并購(gòu)方面，2016年第三季度共有10起外資并購(gòu)案例完成，較2015年同期下降50%；其中披露金額的案例數(shù)7起，共涉及金額10.56億元，同比下降87.0%，環(huán)比下降95.5%。中國(guó)內(nèi)在要素成本上升，人民幣貶值等壓力持續(xù)使得中國(guó)資產(chǎn)受青睞程度下降。

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TMT并購(gòu)持續(xù)活躍，借殼、支付牌照并購(gòu)助推金融并購(gòu)規(guī)模登頂

從行業(yè)分布來(lái)看，2016年第三季度中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)完成的768起并購(gòu)交易分布于互聯(lián)網(wǎng)、IT、金融、生物技術(shù)/醫(yī)療健康等22個(gè)一級(jí)行業(yè)。從并購(gòu)案例數(shù)方面分析，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)一季度以91起交易，占比11.8%的成績(jī)奪魁，滴滴收購(gòu)UBER中國(guó)成為本季度互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)最大并購(gòu)案，與此同時(shí)，能源、機(jī)械制造等行業(yè)企業(yè)也大量收購(gòu)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)企業(yè)以實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，不過(guò)隨著監(jiān)管對(duì)跨界并購(gòu)趨嚴(yán)，相關(guān)案例未來(lái)可能會(huì)減少。IT行業(yè)完成交易74起，涉及交易金額135.83億元，其中樂(lè)視收購(gòu)酷派在本季度完成，成為規(guī)模最大IT類案例。金融行業(yè)排名第三，P2P及上下游公司依舊是目前資產(chǎn)荒情況下較受市場(chǎng)青睞的行業(yè)，值得一提的是對(duì)支付牌照公司收購(gòu)活躍，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)收購(gòu)錢袋寶、恒大地產(chǎn)收購(gòu)集付通、美的收購(gòu)神州通付均在本季度完成。?

在并購(gòu)規(guī)模方面，江海證券借殼哈投股份、華創(chuàng)證券“另類”借殼寶碩股份等大額并購(gòu)案助推金融行業(yè)蟬聯(lián)榜首，70起案例合計(jì)涉及交易金額321.84億元。建筑/工程排名第二，涉及交易金額317.13億元，主要原因是海航基礎(chǔ)借殼海島建設(shè)大大拉高了行業(yè)并購(gòu)金額，該交易涉及金額260億元，這也是第三季度最大規(guī)模的單筆交易。金融和建筑/工程行業(yè)也是本季度僅有的并購(gòu)規(guī)模超過(guò)300億元的行業(yè)，除此外，化學(xué)原料及加工、互聯(lián)網(wǎng)、生物技術(shù)/醫(yī)療健康、物流并購(gòu)規(guī)模也相對(duì)較高。

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資本寒冬下并購(gòu)成VC/PE關(guān)鍵退出渠道

據(jù)清科集團(tuán)旗下私募通統(tǒng)計(jì)，2016年第三季度共發(fā)生VC/PE相關(guān)并購(gòu)交易547起，同比上升37.2%，環(huán)比下降11.7%；所有交易共涉及金額1874.02億元，同比下降2.0%，環(huán)比下降46.4%。資本寒冬下，越來(lái)越多的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)面臨生存困境，許多投資方都積極推進(jìn)企業(yè)參與并購(gòu)重組，從而實(shí)現(xiàn)資本退出或減少“燒錢”，滴滴打車也在本季度成功收購(gòu)UBER中國(guó)，在交易完成后，打車市場(chǎng)整體補(bǔ)貼明顯減少。

從行業(yè)分布方面，全部交易分布在互聯(lián)網(wǎng)、IT、機(jī)械制造等22個(gè)一級(jí)行業(yè)。其中，同屬TMT的互聯(lián)網(wǎng)和IT及生物技術(shù)/健康醫(yī)療三大新興行業(yè)分布前三，這也是目前VC/PE投資的熱點(diǎn)行業(yè)，三大行業(yè)在VC/PE相關(guān)并購(gòu)中合計(jì)完成案例數(shù)184起，涉及交易金額434.83億元，占比分別高達(dá)38.1%和23.2%。除TMT外，機(jī)械制造、生物技術(shù)/健康醫(yī)療、金融并購(gòu)也較為活躍。

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