趣店招股書披露潛在風(fēng)險(xiǎn)：監(jiān)管或?qū)е虏焕绊?/h1>

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新浪科技 2017-10-19 10:30 搶發(fā)第一評(píng)

　新浪科技訊 北京時(shí)間9月19日晚間消息，趣店今日凌晨向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提交了IPO（首次公開招股）上市申請(qǐng)招股書。據(jù)招股書顯示，趣店計(jì)劃在紐約證券交易所掛牌上市，股票代碼為“QD”，擬議的最高籌資額為7.5億美元。

　　趣店在招股書中列出一系列風(fēng)險(xiǎn)因素，其中監(jiān)管因素及與螞蟻金服的關(guān)系成主要風(fēng)險(xiǎn)。

　　以下為趣店招股書中的風(fēng)險(xiǎn)因素：

　　我們的業(yè)務(wù)發(fā)展和戰(zhàn)略能否成功執(zhí)行，取決于一些挑戰(zhàn)、風(fēng)險(xiǎn)和不確定因素，包括：

　　與我們業(yè)務(wù)和行業(yè)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)：

　　- 在一個(gè)正在發(fā)展中的全新市場(chǎng)，我們的經(jīng)營(yíng)歷史有限，這意味著較難評(píng)估我們的未來前景。

　　- 如果我們無法維持或增加交易量，或者如果我們無法維持當(dāng)前借款者或吸引到新的借款者，我們的業(yè)務(wù)和運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)可能會(huì)受到不利影響。

　　- 螞蟻金服為我們業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)的多個(gè)方面提供服務(wù)。如果出于各種原因螞蟻金服為我們或借款者提供的這些服務(wù)以任何方式受到限制、效率降低，或是成本上漲，甚至完全不再可用，那么我們的業(yè)務(wù)可能會(huì)受到實(shí)質(zhì)性的不利影響。

　　- 在消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)方面，我們可能會(huì)與螞蟻金服展開競(jìng)爭(zhēng)。

　　- 我們依靠私有的信用評(píng)估模型和風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)去完成信貸審批和額度分配。如果這種私有的信用評(píng)估模型和風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)未能有效發(fā)揮作用，那么隨之而來的后果將會(huì)對(duì)我們的運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐蓪?shí)質(zhì)性的不利影響。

　　- 如果無法維持交易的低逾期率，那么我們的業(yè)務(wù)和運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)將受到實(shí)質(zhì)性的不利影響。此外，歷史逾期率無法預(yù)示未來逾期率。

　　- 如果我們無法以可接受的條款確保融資，那么業(yè)務(wù)將會(huì)受到不利影響。

　　- 我們的小額網(wǎng)貸公司和信托可能無法提供足夠多的資金，支持業(yè)務(wù)的發(fā)展。此外，針對(duì)小額網(wǎng)貸公司的監(jiān)管體系和行為處于不斷變化之中，因此存在不確定性。

　　- 我們可能會(huì)被中國(guó)監(jiān)管部門視為貸款機(jī)構(gòu)或提供金融服務(wù)的機(jī)構(gòu)。

　　- 中國(guó)在線消費(fèi)金融行業(yè)的法律和監(jiān)管規(guī)定尚處于起步階段，有可能出現(xiàn)進(jìn)一步的變化和解讀。如果我們的商業(yè)行為或機(jī)構(gòu)資金合作伙伴的商業(yè)行為被認(rèn)為違反了中國(guó)的法律或監(jiān)管規(guī)定，我們的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和前景都將受到實(shí)質(zhì)性的不利影響。

　　- 我們可能會(huì)被中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)定為經(jīng)營(yíng)融資擔(dān)保業(yè)務(wù)。

　　- 我們向借款者收取的融資服務(wù)費(fèi)可能會(huì)下降，而這種費(fèi)用的下降可能會(huì)損害我們的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況和運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)。

　　- 我們對(duì)貸款本金限額和融資服務(wù)費(fèi)應(yīng)收賬款的管理經(jīng)驗(yàn)有限。此外，我們的貸款本金限額和融資服務(wù)費(fèi)應(yīng)收賬款由一些主觀和客觀因素來決定，如果我們未能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)預(yù)期的虧損，那么就有可能無法充分抵消貸款虧損。

　　- 我們面臨激烈的競(jìng)爭(zhēng)。如果我們不能高效地參與競(jìng)爭(zhēng)，那么運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)就可能受到損害。

　　- 我們或許會(huì)被要求獲得額外的電信增值業(yè)務(wù)牌照。

　　- 關(guān)于向海外控股公司所屬中國(guó)實(shí)體貸款和直接投資的監(jiān)管規(guī)定，以及政府對(duì)貨幣兌換的控制有可能限制或阻止我們運(yùn)用IPO的收益，向我們的中國(guó)子公司，以及合并報(bào)告業(yè)績(jī)的VIE提供貸款，或向我們的中國(guó)子公司提供額外的資本。

　　- 我們可能需要額外的資金來尋求商業(yè)目標(biāo)，以及響應(yīng)商業(yè)機(jī)會(huì)、挑戰(zhàn)和不可預(yù)見的狀況。我們可能無法以可接受的條款完成融資。

　　- 我們以往曾出現(xiàn)過凈虧損，未來也有可能出現(xiàn)凈虧損。

　　- 如果我們的信貸產(chǎn)品未能獲得充分的市場(chǎng)接受，或者說如果我們無法管理信貸產(chǎn)品的發(fā)展，那么財(cái)務(wù)狀況、運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)和競(jìng)爭(zhēng)地位都將受到實(shí)質(zhì)性的不利影響。

　　- 我們從其他各方獲得的、關(guān)于潛在借款者的信用分析和其他信息有可能是不準(zhǔn)確的，或可能無法準(zhǔn)確反映借款者的信用狀況。這可能會(huì)影響我們對(duì)于信用評(píng)估的準(zhǔn)確性。

　　- 我們品牌或聲譽(yù)遭到的任何損害，或是消費(fèi)網(wǎng)貸行業(yè)聲譽(yù)遭到的任何損害有可能給我們的業(yè)務(wù)和運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐蓪?shí)質(zhì)性的不利影響。

　　- 我們同時(shí)也面臨與合作各方有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。如果其他合作方未能提供可靠、令人滿意的服務(wù)，那么我們的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況和運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)可能會(huì)受到實(shí)質(zhì)性的不利影響。

　　- 欺詐活動(dòng)有可能給我們的運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)、品牌和聲譽(yù)造成負(fù)面影響，導(dǎo)致對(duì)我們信貸產(chǎn)品和服務(wù)的使用出現(xiàn)下降。

　　- 我們依靠機(jī)構(gòu)資金伙伴為借款者提供信貸資金，這可能會(huì)包含中介服務(wù)條款。根據(jù)中國(guó)的《合同法》，我們與這些機(jī)構(gòu)資金伙伴和借款者之間的協(xié)議可能會(huì)被認(rèn)為是中介合同。

　　- 我們的業(yè)務(wù)依賴于對(duì)交易服務(wù)收取費(fèi)用的能力。

　　- 利率波動(dòng)可能會(huì)給我們促成的交易量造成負(fù)面影響，增加借款者獲得資金的成本。

　　- 如果我們無法提供高質(zhì)量的借款者體驗(yàn)，那么業(yè)務(wù)和聲譽(yù)可能會(huì)受到實(shí)質(zhì)性的不利影響。

　　- 我們的季度業(yè)績(jī)可能會(huì)有很大波動(dòng)，有可能無法充分反映我們業(yè)務(wù)的基本表現(xiàn)。

　　- 中國(guó)零售行業(yè)整體，尤其是零售電商的發(fā)展存在不確定性，這可能會(huì)給我們的現(xiàn)金營(yíng)收、商品信貸產(chǎn)品和業(yè)務(wù)前景造成不利影響。

　　- 我們的成功和發(fā)展在很大程度上取決于成功的營(yíng)銷。如果我們無法以有效、高性價(jià)比的方式來推廣并維護(hù)自己的品牌，那么業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)可能會(huì)受到損害。

　　- 我們的業(yè)務(wù)和內(nèi)部系統(tǒng)依賴于高度技術(shù)性的軟件。如果其中存在尚未被發(fā)現(xiàn)的錯(cuò)誤，我們的業(yè)務(wù)可能會(huì)受到不利影響。

　　- IT系統(tǒng)的任何破壞，包括發(fā)生超出我們控制的事件，都可能導(dǎo)致我們無法提供產(chǎn)品，從而降低產(chǎn)品吸引力，導(dǎo)致借款者和機(jī)構(gòu)資金合作伙伴的損失。

　　- 我們員工和合作方的不當(dāng)行為和錯(cuò)誤可能會(huì)損害我們的業(yè)務(wù)和聲譽(yù)。

　　- 如果我們無法保護(hù)用戶的機(jī)密信息，遵循相關(guān)的監(jiān)管框架去保護(hù)這些信息，那么我們的業(yè)務(wù)和運(yùn)營(yíng)可能會(huì)受到不利影響。

　　- 如果我們無法維持適當(dāng)而高效的內(nèi)部控制，那么及時(shí)制作準(zhǔn)確財(cái)務(wù)聲明的能力將受到影響。

　　- 我們可能無法阻止其他人未經(jīng)授權(quán)地使用我們的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，這可能會(huì)損害我們的業(yè)務(wù)和競(jìng)爭(zhēng)地位。

　　- 我們可能會(huì)遭遇知識(shí)產(chǎn)權(quán)侵權(quán)訴訟，而進(jìn)行辯護(hù)可能成本很高，并可能影響我們的業(yè)務(wù)和運(yùn)營(yíng)。

　　- 對(duì)于平臺(tái)上銷售的未獲得或尚未獲得授權(quán)、侵犯他人知識(shí)產(chǎn)權(quán)，或是違反相關(guān)許可和備案要求的商品，我們可能需要承擔(dān)責(zé)任。

　　- 我們可能會(huì)被要求劃分自有資產(chǎn)和機(jī)構(gòu)資金合作伙伴及借款者的資產(chǎn)。

　　- 如果我們、機(jī)構(gòu)資金合作伙伴，或支付處理服務(wù)違反了反洗錢和反恐金融法律法規(guī)，那么我們的聲譽(yù)將受損，導(dǎo)致我們面臨高額罰款，影響我們的營(yíng)收和盈利能力。

　　- 我們可能會(huì)不時(shí)評(píng)估并完成戰(zhàn)略投資或收購，這可能會(huì)需要管理層的大量精力，干擾我們的業(yè)務(wù)，不利于我們的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。

　　- 我們的業(yè)務(wù)取決于高級(jí)管理層的持續(xù)努力。如果一位或多位關(guān)鍵高管無法或不愿繼續(xù)擔(dān)任目前的職位，我們的業(yè)務(wù)可能會(huì)受到嚴(yán)重影響。

　　- 對(duì)人才的競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，我們可能無法吸引和留住高質(zhì)量、有能力的員工，以支撐業(yè)務(wù)的發(fā)展。

　　- 截止2016年12月31日，我們已找出了內(nèi)部控制中的實(shí)質(zhì)弱點(diǎn)。如果我們未能維持高效的內(nèi)部控制系統(tǒng)，那么準(zhǔn)確及時(shí)報(bào)告財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，阻止欺詐的能力可能受到不利影響，而投資者的信息，以及我們ADS股份的價(jià)格可能也會(huì)受到不利影響。

　　- 中國(guó)勞動(dòng)力成本的上漲可能會(huì)對(duì)我們的業(yè)務(wù)和運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>

　　- 如果我們平臺(tái)上提供的商品和服務(wù)給財(cái)產(chǎn)或人員造成損害，那么根據(jù)消費(fèi)者保護(hù)法，我們可能會(huì)遭到起訴，這其中包括健康和安全方面的問題，以及產(chǎn)品責(zé)任方面的問題。

　　- 隨著業(yè)務(wù)的發(fā)展，如果無法維持企業(yè)文化，那么我們可能會(huì)失去業(yè)務(wù)成功所需的創(chuàng)新、合作和專注度。

　　- 我們目前沒有任何商業(yè)保險(xiǎn)覆蓋。

　　- 中國(guó)或全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的嚴(yán)重或持續(xù)下行會(huì)給我們的業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)狀況造成實(shí)質(zhì)性的不利影響。

　　- 移動(dòng)端借款者的增長(zhǎng)和活躍度取決于有效利用移動(dòng)操作系統(tǒng)、網(wǎng)絡(luò)和標(biāo)準(zhǔn)，而這是我們無法控制的。

　　- 我們的運(yùn)營(yíng)依賴于中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施和固定電信網(wǎng)絡(luò)的性能。

　　- 我們面臨著與自然災(zāi)害、流行病，以及其他疾病爆發(fā)有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，這些事件將極大地干擾我們的運(yùn)營(yíng)。

　　與我們公司結(jié)構(gòu)有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)：

　　- 如果中國(guó)政府認(rèn)為，我們與合并報(bào)告業(yè)績(jī)VIE之間的合約關(guān)系不符合中國(guó)對(duì)相關(guān)行業(yè)外資投資的監(jiān)管規(guī)定，或這些監(jiān)管規(guī)定及其解讀未來發(fā)生改變，我們就可能受到嚴(yán)厲處罰，或是需要放棄我們?cè)谶@些業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)中的利益。

　　- 與合并報(bào)告業(yè)績(jī)VIE之間的合約協(xié)議可能會(huì)給我們?cè)斐刹焕亩悇?wù)后果。

　　- 我們依靠與合并報(bào)告業(yè)績(jī)VIE及其股東之間的合約協(xié)議來經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。相對(duì)于直接所有，這樣做在提供經(jīng)營(yíng)控制方面可能效率較低，因此可能會(huì)對(duì)我們的業(yè)務(wù)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的不利影響。

　　- 我們合并報(bào)告業(yè)績(jī)VIE的股東可能與我們存在利益沖突，這可能會(huì)給我們的業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)斐蓪?shí)質(zhì)性的不利影響。

　　- 我們的企業(yè)行為由公司創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)和CEO羅敏控制。對(duì)于需要股東批準(zhǔn)的重要事項(xiàng)，他擁有控制權(quán)，或是可以施加較大的影響力。這可能會(huì)導(dǎo)致你無法獲得ADS股份的溢價(jià)，并明顯降低你投資的價(jià)值。

　　- 如果我們無形資產(chǎn)，包括印章的保管人或授權(quán)用戶未能履行他們的職責(zé)，或是以不當(dāng)方式利用這些資產(chǎn)，我們的業(yè)務(wù)和運(yùn)營(yíng)可能會(huì)受到實(shí)質(zhì)性不利影響。

　　- 正在制定中的《中國(guó)外資投資法》在時(shí)間表、解釋和實(shí)施方面存在很大的不確定性，其頒布可能會(huì)對(duì)我們的業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)狀況造成實(shí)質(zhì)性的不利影響。

　　與中國(guó)國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)開展相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)：

　　- 中國(guó)政府政治和經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整可能會(huì)對(duì)我們的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況和運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐芍卮笥绊?，可能?dǎo)致我們無法維持增長(zhǎng)和擴(kuò)張戰(zhàn)略。

　　- 中國(guó)法律、法規(guī)和規(guī)章的解讀和執(zhí)行存在不確定性。

　　- 根據(jù)中國(guó)的監(jiān)管規(guī)定，此次IPO可能需要獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)。這樣的監(jiān)管規(guī)定給國(guó)外投資者的收購帶來了更復(fù)雜的程序，使我們更難通過收購去實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

　　- 關(guān)于中國(guó)居民投資離岸公司的監(jiān)管規(guī)定可能導(dǎo)致我們居住在中國(guó)的實(shí)益所有人，或我們的中國(guó)子公司需要承擔(dān)責(zé)任或罰款，限制我們向中國(guó)子公司注入資本的能力，或是限制我們的中國(guó)子公司增加注冊(cè)資本和分配利潤(rùn)的能力。

　　- 如果我們的員工股份激勵(lì)計(jì)劃未能滿足中國(guó)的監(jiān)管規(guī)定，那么中國(guó)計(jì)劃的參與者或我們可能會(huì)面臨罰款，或其他法律和行政處罰。

　　- 我們?cè)诤艽蟪潭壬弦蕾囍饕\(yùn)營(yíng)子公司發(fā)放的股息和其他權(quán)益分配來獲得離岸現(xiàn)金，滿足財(cái)務(wù)要求。

　　- 根據(jù)中國(guó)的企業(yè)所得稅法，我們可能會(huì)在中國(guó)稅務(wù)計(jì)劃中被視為居民企業(yè)。因此，我們的全球利潤(rùn)可能適用于中國(guó)的所得稅體系。

　　- 向外國(guó)投資者支付的股息，以及外國(guó)投資者出售ADS股份或A級(jí)普通股所得的收益可能適用于中國(guó)的稅法。

　　- 關(guān)于中國(guó)居民企業(yè)的股權(quán)利益、歸屬于非中國(guó)企業(yè)中國(guó)部門的其他資產(chǎn)，以及非中國(guó)企業(yè)擁有的中國(guó)國(guó)內(nèi)不動(dòng)產(chǎn)的非直接轉(zhuǎn)移，我們和我們的股東面臨著不確定性。

　　- 我們受到貨幣兌換的限制。

　　- 匯率波動(dòng)可能會(huì)導(dǎo)致外匯兌換損失，從而大幅降低你投資的價(jià)值。

　　- 本招股書中包含的審計(jì)報(bào)告來自未被“公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)管委員會(huì)”監(jiān)督的審計(jì)員，因此我們的股東無法享受這種監(jiān)督帶來的好處。

　　- 美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）此前指出，中國(guó)“四大”會(huì)計(jì)公司，包括我們的獨(dú)立注冊(cè)公眾會(huì)計(jì)公司，未能滿足其有關(guān)文件制作的要求。在行政程序的推進(jìn)過程中，如果這些會(huì)計(jì)公司需要采取額外的補(bǔ)救措施，那么我們可能會(huì)無法及時(shí)提交未來的財(cái)務(wù)報(bào)告，從而滿足證券交易法的要求。

　　與此次IPO有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)：

　　- 在此次股票發(fā)行之前，我們的股票和ADS股份沒有任何公開市場(chǎng)。你可能無法以等同或高于所支付的價(jià)格重新出售ADS股份。

　　- 我們ADS股份的交易價(jià)格可能會(huì)波動(dòng)，這可能給你造成嚴(yán)重?fù)p失。

　　- 關(guān)于我們的業(yè)務(wù)，如果證券或行業(yè)分析師沒有公開發(fā)布研究報(bào)告，或發(fā)布了不準(zhǔn)確或不利的研究報(bào)告，那么我們ADS股份的市場(chǎng)價(jià)格和交易量可能會(huì)下降。

　　- 由于我們的IPO價(jià)格遠(yuǎn)高于每股凈有形賬面價(jià)值，因此你會(huì)立刻看到明顯的稀釋效應(yīng)。

　　- 在此次IPO后，我們不打算在可預(yù)見的未來支付股息，因此你必須依靠ADS股份的價(jià)格上漲來獲得投資回報(bào)。

　　- 我們ADS股份未來在公開市場(chǎng)上的大量銷售，或是大規(guī)模出售的預(yù)期可能導(dǎo)致股價(jià)下跌。

　　- 作為ADS股份的所有者，你擁有的權(quán)利相對(duì)于普通股持有者要少，且必須通過受托人來行使這些權(quán)利。

　　- 你參與未來股票銷售的權(quán)利可能會(huì)受限，這可能會(huì)導(dǎo)致你的持股被稀釋。

　　- 如果受托人認(rèn)為，向你提供現(xiàn)金股息是不切實(shí)際的做法，那么你可能不會(huì)收到現(xiàn)金股息。

　　- ADS股份的轉(zhuǎn)讓可能會(huì)受到限制。

　　- 我們股東對(duì)我們行為的某些判斷可能不會(huì)得到執(zhí)行。

　　- 在保護(hù)你的利益方面你可能會(huì)面臨困難，你通過美國(guó)法院保護(hù)自己權(quán)利的能力可能也會(huì)受到限制，因?yàn)槲覀兪歉鶕?jù)開曼群島法律注冊(cè)的一家公司。

　　- 我們第二次修訂并重申的備忘錄和組織章程包含反收購條款，這可能會(huì)不鼓勵(lì)第三方收購我們，從而限制了股東溢價(jià)出售股份，包括ADS股份所代表A級(jí)普通股的機(jī)會(huì)。

　　- 我們是證券交易法規(guī)則內(nèi)的國(guó)外私人發(fā)行者，因此我們可以免于遵守某些適用于美國(guó)國(guó)內(nèi)上市公司的規(guī)定。

　　- 作為一家在開曼群島注冊(cè)的公司，在企業(yè)治理方面，我們被允許采用某些本國(guó)行為，這將與紐約股票交易所的企業(yè)治理上市標(biāo)準(zhǔn)存在很大不同。相對(duì)于我們完全遵守紐約股票交易所的企業(yè)治理上市標(biāo)準(zhǔn)，這樣做對(duì)于股東的保護(hù)可能較少。

　　- 有很大的風(fēng)險(xiǎn)，我們可能會(huì)被歸類為被動(dòng)的國(guó)外投資公司，即PFIC。這可能導(dǎo)致美國(guó)投資者面臨不利的美國(guó)稅務(wù)后果。

　　- 作為一家上市公司，我們的成本將會(huì)上升，尤其當(dāng)我們不再是“新興成長(zhǎng)型公司”之后。（維金）

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