一、趣店IPO上市

最近互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)有三個(gè)平臺(tái)要上市了，趣店、拍拍貸、和信貸。如果從2007年拍拍貸上線開始算起，到這兩天趣店上市，網(wǎng)貸在中國已經(jīng)走過了10年的歷程。

趣店，這家短短一年之間，市值翻了10倍，從2015年的虧損2.33個(gè)億到2017年盈利9.74個(gè)億，趕超一切的造富神話。這對(duì)投資人來說，無疑是一家偉大的公司。目前總市值約為106.89億美元的趣店，市值不僅遠(yuǎn)高于先它上市的宜人貸、信而富，更一舉趕超了中國不少城商行、農(nóng)商行。截止到筆者統(tǒng)計(jì)之時(shí)，A股、港股兩大交易市場(chǎng)上，中國境內(nèi)上市銀行的市值不及趣店的至少有18家。

截至2017年6月末，趣店總營收為18.33億元，凈利潤為9.73億元，相比之下去年同期營收約3.72億元、凈利潤約1.22億元。短短半年時(shí)間內(nèi)，趣店實(shí)現(xiàn)營收同比增長了5倍、凈利潤增長8倍。其增長速度，不可不謂之商業(yè)奇跡。

而這家據(jù)稱是是"中國最大的在線小額借款平臺(tái)"，其中83.3%的利潤來源于向客戶收取的金融服務(wù)費(fèi)。另外，趣店商城銷售商品也會(huì)帶來一部分的收入。三言兩語就能說清楚的商業(yè)模式和較為單一的業(yè)務(wù)線條，為什么能讓趣店拿到那么高的估值？答案是三個(gè)字：消費(fèi)貸 ！ ?而網(wǎng)貸平臺(tái)如何能在短短兩年間走出逆天行情，答案依舊是消費(fèi)貸 ！

如果你對(duì)三個(gè)字陌生而無感，那么蕓蕓眾生中，你是何其幸運(yùn)。（本文第三部分作詳細(xì)說明）

消費(fèi)貸，主要是指互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)提供的一種無擔(dān)保、無抵押、無場(chǎng)景的信用貸款產(chǎn)品。

目前的主流產(chǎn)品有兩類，現(xiàn)金貸和消費(fèi)分期。現(xiàn)金貸，可以理解為支付寶上的 借唄。指純線上，不限用途的小額信用貸款業(yè)務(wù)。消費(fèi)分期則類似于花唄，京東白條，是基于具體的消費(fèi)場(chǎng)景分期付款，如教育、醫(yī)療、買手機(jī)等。消費(fèi)金融公司、互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)推出的消費(fèi)貸與銀行不同，平均借款金額普遍是幾千元，針對(duì)的用戶是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)"照顧"不到的"長尾"人群，主要以三線以下城市人群為主(多元化職業(yè))，二線以上城市進(jìn)城務(wù)工人員(基礎(chǔ)服務(wù)業(yè)：餐飲從業(yè)\快遞從業(yè)\制造從業(yè)等)，畢業(yè)兩年內(nèi)的學(xué)生(低收入白領(lǐng)\藍(lán)領(lǐng)等)。

這類人群主要的特點(diǎn)是：80%的客戶在生活中平均2個(gè)月借一次錢；70%的客戶一年中超過3次遲發(fā)工資；44%的客戶會(huì)提前主動(dòng)還款；70%的客戶連續(xù)兩個(gè)月有借款需求；收入水平80%的人低于5000元/月.。在電商平臺(tái)，80后、90后則依靠支付寶"花唄"、京東"白條"等產(chǎn)品，正在逐漸養(yǎng)成貸款消費(fèi)的習(xí)慣，現(xiàn)在平均每4個(gè)90后中就有一個(gè)人在用"花唄"。而這類人群的另一個(gè)特點(diǎn)是：基數(shù)眾多！

所以扒去金融科技和大數(shù)據(jù)的外衣：趣店做的就是一種互聯(lián)網(wǎng)次級(jí)貸款/（高利息小額借貸貸）生意，收割的是一群消費(fèi)水平超出了消費(fèi)能力的低收入群體。而他們普遍財(cái)商不高，自控不行，難以掙扎出生活的泥淖。

二、如何收割

消費(fèi)貸的模式?jīng)Q定了這是一種高違約風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，盡管趣店的招股說明書給出的不良率低于0.5%。但是美國消費(fèi)金融保護(hù) 局(CFPB)研究數(shù)據(jù)表明，23%的網(wǎng)絡(luò)貸款借貸人在 18 個(gè)月后，面臨賬戶關(guān)閉的問題，而即使是這么高的壞賬率的，然而消費(fèi)貸產(chǎn)品只要通過下面三點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)完美收割：

a，一是利用高利率覆蓋高違約風(fēng)險(xiǎn)。

較高的違約風(fēng)險(xiǎn)必然需要較高的利率去覆蓋，盡管大數(shù)據(jù)基本成為現(xiàn)金貸的「標(biāo)配」。但是到了現(xiàn)金貸這里，真正的護(hù)城河是——高利率 （高手續(xù)費(fèi)=變相的高利率）。一位業(yè)內(nèi)人士告訴筆者， ?這個(gè)行業(yè)普遍的壞賬率在20%以上，但依然暴利，某家知名的大型平臺(tái)，最開始的壞賬率接近50%，但是每個(gè)月還可以掙3千萬，基數(shù)大，服務(wù)費(fèi)高"在這在邏輯上，躺著也能來錢。下文計(jì)算的表格也從盈利模式的角度證明了這一點(diǎn)。在客戶結(jié)構(gòu)一定的前提下，利率越高，可承受的新貸客戶損失率也會(huì)增加。要?jiǎng)澲攸c(diǎn)的一點(diǎn)是，很多互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品打出日利息率雖然很低，但是高手續(xù)費(fèi)+高服務(wù)費(fèi)，也是一樣的完美收割啊。

b，通過續(xù)貸客戶比例控制風(fēng)險(xiǎn)。

現(xiàn)金貸本身面向的客戶為中低收入人群，但是用戶黏性高的出奇，這種小額現(xiàn)金貸產(chǎn)品大部分用于提前消費(fèi)。很多用戶會(huì)陷入反復(fù)借貸的死循環(huán)中，不停的填之前挖的坑，產(chǎn)生重復(fù)借貸需求。下表為某種現(xiàn)金貸產(chǎn)品有續(xù)貸的客戶比例隨時(shí)間的變化折線圖?？梢钥吹皆摲N產(chǎn)品約有10%的客戶當(dāng)月借貸當(dāng)月續(xù)貸，這一數(shù)字在第二個(gè)月達(dá)到峰值——74%。從表格可以看出，在利率相同的情況下，續(xù)貸客戶占比越高，可接受的新貸客戶損失率越高。

c， 通過逾期費(fèi)再收割

逾期成本是消費(fèi)貸擼用戶的另一大殺器，這東西可以簡單的看成利滾利。此前有業(yè)內(nèi)人士稱，整個(gè)現(xiàn)金袋行業(yè)的首次逾期率超過30%， M3的摧回率為70%-80%，成本在15%以上。借款人一旦逾期，平臺(tái)將收取高額罰金。

而多數(shù)風(fēng)控基本為零，逾期率極高，部分平臺(tái)大力招聘線下人員，盲目擴(kuò)張，且放款隨意，導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)共債盛行。當(dāng)用戶資金流無法覆蓋債務(wù)，逾期是必然，利滾利之下，利息甚至是本金的好幾倍。

這些人，大多會(huì)逾期，賴賬，甚至，騙貸。

而誰來為他們買單？

比他們更為優(yōu)質(zhì)的用戶，用高額的利息，為這群老賴買單。

這個(gè)暴利游戲中，吃虧永遠(yuǎn)是"老實(shí)人"。

更多的是，像家人攤牌。父母至親之人成為填補(bǔ)窟窿的那個(gè)人。

三、消費(fèi)貸原罪

金融就是一場(chǎng)零和游戲，有人贏，則有人輸。暴利吸取的是借款人的"高息"血液，啃食的是用戶的失控的欲望。

玩現(xiàn)金貸的這批人，一般是最開始過度使用消費(fèi)分期付，當(dāng)分期付款桶的財(cái)務(wù)窟窿太大了，收入現(xiàn)金流無法填滿債務(wù)，就使用現(xiàn)金貸去借錢來填，但現(xiàn)金貸也是要付出利息的，只能再去其他現(xiàn)金平臺(tái)借入更多的錢來還利息.......結(jié)果就是坑越挖越大，在以貸養(yǎng)貸的坑里爬不出來。

而這種現(xiàn)金貸共債者比例超過95%，這些共債者至少在兩家現(xiàn)金貸平臺(tái)上有借貸記錄，平均借貸次數(shù)在6次左右。"擼口子（找不同的平臺(tái)借錢）"已經(jīng)成為他們生活的主旋律，而"上岸"則成為了一個(gè)遙不可及的傳說。

欲使其滅亡 必先使其瘋狂"！

對(duì)這波極其渴望金錢的人來說，擼口子和吸鴉片一樣，會(huì)上癮的，因?yàn)殄X來的太容易了。在安卓的應(yīng)用商店里，輸入消費(fèi)貸，能找到600多個(gè)app， 而類似于趣店的這種平臺(tái)號(hào)稱10分鐘就能出貸！這群追求"高" 消費(fèi)的"消費(fèi)者"分分鐘就被這些APP給消費(fèi)了。

馬上全民狂歡的雙十一，阿里的花唄也出了大手筆，將個(gè)人人均額度提高了2000元。這也可見淘寶的野心不僅僅在于消費(fèi)者的錢包，更是盯住了大家未來的現(xiàn)金流。

1，被收割的人生可能

在筆者看來，消費(fèi)貸的出現(xiàn)就是給用戶的消費(fèi)能力加個(gè)了個(gè)杠桿！

雖說杠桿只是一個(gè)工具，工具本身是中性的。

但是在用戶不能控制自己的欲望與沒有穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)來源的情況下，弊遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于利，它會(huì)千倍百倍的放大了人性的欲望。

是的，社會(huì)是叢林，總有一批人要被收割。但是，要知道使用消費(fèi)貸的這波人，為了個(gè)幾千塊錢去上杠桿的人，大部分是才工作一兩年的小白領(lǐng)，四五線的小居民，進(jìn)城務(wù)工的藍(lán)領(lǐng)。這是一波腦子都還沒長齊全的，就要被收割的人。他們沒有受到足夠的反收割教育，他們的認(rèn)知讓他們無法看穿資本的陷阱和游戲?；ヂ?lián)網(wǎng)金融本應(yīng)該是讓普惠的觸角伸向傳統(tǒng)金融無法抵達(dá)的角落，而沒有更新自己認(rèn)知的他們成了被消費(fèi)品，被收割品。他們只能在背著負(fù)債的過程中，被債務(wù)裹挾著前行，要么成為資本的的奴隸，要么放棄自己的靈魂。

一個(gè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的商業(yè)社會(huì)，它的機(jī)能應(yīng)該是完整的，我們不一定都能公平的共享文明發(fā)展的碩果，但是應(yīng)該有抵達(dá)不同終點(diǎn)的可能。從無處不再的消費(fèi)陷阱到毫無底線刺激你消費(fèi)欲望的"神器"，這群財(cái)商不夠，認(rèn)知不高的伙伴們成了被資本碾壓吸食的消費(fèi)品。是的，有的人借錢是為了剛需，有的人借錢是為了欲望。在消費(fèi)型社會(huì)，剛需和欲望往往很難界定。金融和人性的貪婪，永遠(yuǎn)糾纏在一起，當(dāng)它們珠聯(lián)璧合的時(shí)候，就是人間血肉模糊的時(shí)候。很殘忍的事實(shí)是，所謂金融科技，支撐這些的還是最陳舊的金融邏輯——直接或間接地獲取利差的高額收益。

2，沒有底褲的現(xiàn)金貸

在暴利面前，眾生相貪婪而瘋狂！

作惡的不僅僅是杠桿，也是毫無底線的商業(yè)模式。

像趣店這樣的現(xiàn)金貸產(chǎn)品"來分期"，年化利率高達(dá)102%，最高的可達(dá)到500%左右?？芍^是典型的高利貸。

在筆者看來，所謂的互聯(lián)網(wǎng)現(xiàn)金貸，無非是高利貸的外衣而已。

針對(duì)藍(lán)領(lǐng)&學(xué)生群體的消費(fèi)貸產(chǎn)品，其原罪在于"高利率覆蓋高風(fēng)險(xiǎn)"的簡單粗暴的業(yè)務(wù)模式。在這個(gè)幾乎萬能的模式下，現(xiàn)金貸平臺(tái)幾乎可以給任何群體放貸款，不需要什么場(chǎng)景，也不需要考慮風(fēng)控問題，門檻低易復(fù)制。

壞就壞在了，低門檻的審核之下，不考慮用戶還款（消費(fèi)）能力的借貸產(chǎn)品就是耍流氓。傳統(tǒng)的借貸審核一方面是為了把控借貸的不良率，另一方面也可以防止用戶，在無合理的理由之下，拿到與他資產(chǎn)與現(xiàn)金流不匹配的資金。這從某種程度上說，也是幫用戶控制住了一波風(fēng)險(xiǎn)。

而在這個(gè)消費(fèi)時(shí)代，用戶的心智和欲望被這種無處不在的消費(fèi)貸產(chǎn)品的圍毆與誘惑下，極易突破負(fù)債能力的極限，走上多頭借貸、借東家還西家的惡性循環(huán)之中，一旦鏈條破裂，借款人身背沉重債務(wù)，放貸平臺(tái)則可能會(huì)面臨小范圍內(nèi)"次貸危機(jī)"。于雙方而言，都是在走鋼絲，且沒人敢先停下來。

而小額現(xiàn)金貸的利率，深藏不露，極具迷惑性，砍頭息、逾期天價(jià)罰金、債務(wù)不封頂、暴力催收，這些東西在用戶入局之初，被巧妙的掩蓋 .........更像另外一只將用戶拽下水的地獄之手。

四、終局在哪里？

1，個(gè)人的噩夢(mèng)

資本來到世界，每個(gè)毛孔都滲透著窮人的鮮血——馬克思。

像趣分期看起來小額的消費(fèi)貸，每單不到1千，毫無傷害。然而，貸款人往往存在或者被引導(dǎo)出強(qiáng)大的消費(fèi)欲和僥幸心理。從一部幾千塊的手機(jī)開始，步步淪陷。

比如某大學(xué)生，接觸十多種貸款，貸A家的貸款還B家的錢，再借C家的錢來填A(yù)家的坑……一家家加起來是個(gè)很大的數(shù)字。而"大學(xué)生貸款買蘋果6手機(jī)，3萬滾成70多萬元"這起著名的案例里，當(dāng)事人貸款買了兩部手機(jī)，面對(duì)催債，拆東墻補(bǔ)西墻，不斷地去找小額貸款公司貸款還債。

更糟糕的是，高昂的滯納金是噩夢(mèng)開始。

很多平臺(tái)，逾期一月未還，必須繳納滯納金。比如借10000塊，滯納金就是=10000*1%*30=3000元，如一年不還，滯納金就是36000元。

《地藏經(jīng)》上說，如是等輩，當(dāng)墮無間地獄，千萬億劫，以此連綿，求出無期。而以債為生，拆東墻補(bǔ)西墻的多頭借貸者們就如同生活在無間地獄般，前有連綿不止的催收轟炸，后有親戚朋友的擔(dān)憂惋惜，面對(duì)高昂的滯納金，沉重前行。

很多人都是借新還舊，當(dāng)借的平臺(tái)太多，就像雪球越滾越大，就可能資不抵債，陷入債務(wù)危機(jī)。

2，行業(yè)的淪陷

趣店55%的利潤率，意味著消費(fèi)貸這個(gè)行業(yè)正處于快速增長的階段，尤其現(xiàn)金貸更是一種新興的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)，處于監(jiān)管的空白地帶，而其產(chǎn)品的特性，也決定了這個(gè)行業(yè)的進(jìn)入門檻并不高，加上行業(yè)先行者的良好發(fā)展勢(shì)頭，投資人的吹捧，必然導(dǎo)致競爭者快速加入，激化競爭，就如同當(dāng)初的P2P。

然而P2P行業(yè)的收?qǐng)?，可謂慘淡，現(xiàn)金貸會(huì)重演其結(jié)局么？

我看，極有可能，風(fēng)險(xiǎn)的累積總是在泡沫中完成的。共債現(xiàn)象（一個(gè)人同時(shí)在多個(gè)平臺(tái)上借款）是這個(gè)行業(yè)的通病，一旦崩盤是"病來如山倒"，就算趣店這種傍上大腿（用戶獲取、資金托管、風(fēng)險(xiǎn)控制幾乎全部依靠支付寶）的公司也不能幸免，因?yàn)椴还苣阕龅亩嗪?，總有人拖后腿?/p>

在現(xiàn)金貸的商業(yè)模型里面，在最關(guān)鍵的變量是壞賬成本。壞賬一方面來自欺詐，另一方面來自信用風(fēng)險(xiǎn)，尤其是多頭（重復(fù)）借貸風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)百融金服近期發(fā)布的一份報(bào)告統(tǒng)計(jì)：從申請(qǐng)次數(shù)來看，約56.5%的客戶申請(qǐng)現(xiàn)金貸次數(shù)大于2次，其中申請(qǐng)2-5次的客戶占比最高，達(dá)到36.7%；申請(qǐng)多次借款的客戶中，在多家機(jī)構(gòu)申請(qǐng)借款的人數(shù)占比達(dá)49.4%，在1家機(jī)構(gòu)申請(qǐng)多次借款的客戶僅占7.2%?？傮w看來，現(xiàn)金貸多頭借貸現(xiàn)象較明顯。

這導(dǎo)致的結(jié)果是：許多現(xiàn)金貸平臺(tái)因遭遇欺詐事件損失慘重，甚至在一些公司里惡意欺詐損失能占到整體壞賬損失的60%；目前現(xiàn)金貸行業(yè)多頭借貸占比近50%，且多頭借貸導(dǎo)致的逾期數(shù)量占比（84.3%）要遠(yuǎn)高于在1家機(jī)構(gòu)逾期數(shù)量占比（15.7%）。

不過，資本可管不了這么多，在暴利面前，是一副貪婪且瘋狂的眾生相。大家都知道這不是一門持久的生意，但在龐氏游戲結(jié)束前，所有人想的是：在監(jiān)管來臨之前，先撈了再說。

五、監(jiān)管

亂象之下，監(jiān)管必須到來。

其實(shí)在《關(guān)于開展"現(xiàn)金貸"業(yè)務(wù)活動(dòng)清理整頓工作的通知》中已經(jīng)點(diǎn)明了，行業(yè)內(nèi)大多數(shù)公司的違規(guī)：

一是利率畸高。根據(jù)媒體報(bào)道，"現(xiàn)金貸"平均利率為158%，最高的"發(fā)薪貸"利率高達(dá)598%，實(shí)質(zhì)是以"現(xiàn)金貸"之名行"高利貸"之實(shí)，嚴(yán)重影響市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。

二是風(fēng)控基本為零，壞賬率極高，依靠暴利覆蓋風(fēng)險(xiǎn)。部分平臺(tái)大力招聘線下人員，盲目擴(kuò)張，且放款隨意，部分平臺(tái)借款人只需要輸入簡單信息和提供部分授權(quán)即可借款，行業(yè)壞賬率普遍在20%以上。

三是利滾利讓借款人陷入負(fù)債危機(jī)。借款人一旦逾期，平臺(tái)將收取高額罰金，同時(shí)采取電話"轟炸"其親朋好友或暴力催收等手段，部分借款人在一個(gè)平臺(tái)上的借款無法清償時(shí)，被追轉(zhuǎn)向其他平臺(tái)"借新還舊"，使得借款人負(fù)債成倍增長。

金融是一個(gè)需要強(qiáng)監(jiān)管的領(lǐng)域，只有強(qiáng)監(jiān)管才能保證不出亂子。這一點(diǎn)，國家早已意識(shí)到，正如此次大會(huì)上，銀監(jiān)會(huì)主席郭樹清表示：

今后整個(gè)金融監(jiān)管趨勢(shì)會(huì)越來越嚴(yán)，監(jiān)管部門會(huì)嚴(yán)格執(zhí)行法規(guī)。

沒錯(cuò)，金融的核心是風(fēng)控，而有些風(fēng)控是某些公司做不好的，或者，不愿意去做。

結(jié)語

借貸，本質(zhì)是透支未來的彈性，以時(shí)間換空間。當(dāng)披著互聯(lián)網(wǎng)外衣的民間借貸崩盤之際，個(gè)體的未來坍塌之日，是經(jīng)濟(jì)失去彈性之時(shí)。對(duì)于金融活動(dòng)的輕視和錯(cuò)誤處置，放大的不僅是人性貪婪，也會(huì)加速社會(huì)的不穩(wěn)定性。畢竟今日的資本狂歡是用來日的流動(dòng)性換來的，當(dāng)整個(gè)社會(huì)的基層毫無生命力。資本，你再來收割誰的人頭？