這里我說個(gè)斷言吧，萬科的下坡路已經(jīng)開始了，從王主席和女明星轟轟烈烈的愛情開始醞釀，從那一碗紅燒肉開始發(fā)酵，發(fā)酵至今的寶萬之爭隨著深圳地鐵的介入似乎開始要落下帷幕了，但是隨著華潤系的聲明，突然烽煙再起。后面我們分析萬科的財(cái)務(wù)報(bào)表，也許下坡路開始了。

其實(shí)墨魚挺喜歡本周華潤董事長傅育寧的4點(diǎn)表態(tài)，今天我們從這4點(diǎn)表態(tài)里面分析一下萬科的下坡路：

“萬科這個(gè)公司做得很不錯(cuò)，在中國房地產(chǎn)業(yè)很有影響力，管理團(tuán)隊(duì)也很專業(yè)，我們一直是支持萬科發(fā)展?！?/span>

從萬科2015年的年報(bào)來看，萬科的營業(yè)額，利潤均創(chuàng)新高，萬科的表態(tài)是：歷史上最好的一年。不可否認(rèn)萬科是一家非常專業(yè)的公司，但是為什么惹上了這么多的是是非非呢？為什么財(cái)務(wù)報(bào)表中有了個(gè)大問號呢？

請看下面的文字：

3月17日，萬科(000002.SZ)繼續(xù)停牌的議案獲得股東大會高票通過，但會后，華潤股東代表在接受第一財(cái)經(jīng)日報(bào)采訪時(shí)態(tài)度發(fā)生逆轉(zhuǎn)，雖然表示這一次有關(guān)萬科A股繼續(xù)停牌一事，華潤投了贊成票，要求萬科股票繼續(xù)停牌。但卻稱，萬科與深圳地鐵合作公告，沒有經(jīng)過董事會的討論及決議通過，是萬科管理層自己做的決定。并表示，華潤派駐萬科的董事已經(jīng)向有關(guān)監(jiān)管部門反應(yīng)了相關(guān)意見，要求萬科經(jīng)營依法合規(guī)。

華潤傅育寧的下面2句話非常耐人尋味：

“華潤支持萬科發(fā)展，同時(shí)也高度關(guān)注良好的公司治理制度。治理結(jié)構(gòu)對一個(gè)公眾公司是更重要的，一個(gè)公司要長遠(yuǎn)健康地發(fā)展，良好的公司治理結(jié)構(gòu)是不能忽視的。

華潤總體是支持萬科發(fā)展的，但前提是萬科治理保持良好狀態(tài)”

誠然萬科好企業(yè)，但是為什么傅董事長一直提致力呢？

萬科的股權(quán)結(jié)構(gòu)分散是出了名的，既然創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)以職業(yè)經(jīng)理人自居，那說白了，職業(yè)經(jīng)理人終究是為東家打工，公司的所有者和經(jīng)營者的關(guān)系，相信哈佛大學(xué)教的那是非常清楚。職業(yè)經(jīng)理人有什么條件去挑選東家呢？職業(yè)經(jīng)理人又憑什么要選擇“國資”背景的東家呢？如果要選新東家，那么老東家們是不是有權(quán)知道呢？在變化東家的過程中，老東家是不是也應(yīng)該有發(fā)言權(quán)呢？

萬科沒有征求原來大東家華潤的支持和同意，把新來的“野蠻人”東家寶能系排除出局，這樣的職業(yè)經(jīng)理人和東家的關(guān)系還真的是奇葩。

回想22年前的君萬之爭，似乎只是男主角換了一個(gè)，其他的狗血?jiǎng)∏閹缀踔貜?fù)了當(dāng)年的故事，因?yàn)橹卫斫Y(jié)構(gòu)的問題，只要適當(dāng)?shù)臅r(shí)候，這種劇情每隔一段時(shí)間都會不定期的上演。如果一個(gè)公司的精神領(lǐng)袖在追求自由，追求高度，追求學(xué)習(xí)，追求女明星，我們很難想象還有多少時(shí)間追求股東利益最大化，追求客戶價(jià)值最大化！

讓我們看看2015年的萬科財(cái)務(wù)報(bào)表的第一頁，有個(gè)大大的負(fù)數(shù)，每股經(jīng)營現(xiàn)金流-61.59%，墨魚不是專業(yè)財(cái)務(wù)人員，所有特意查了查什么叫每股經(jīng)營現(xiàn)金流，給大家普及一下：

每股經(jīng)營現(xiàn)金流指用公司經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流入（收到的錢）-經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流出（花出去的錢）的數(shù)值除以總股本。即每股經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額（每股經(jīng)營現(xiàn)金流）=經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額/年度末普通股總股本。

如果一個(gè)企業(yè)營業(yè)額，利潤都在增長，但是每股經(jīng)營現(xiàn)金流大幅下降，請教各位專家，這說明什么？也許是因?yàn)?014年度的每股現(xiàn)金流過高而產(chǎn)生的自然回落？也許是很多錢和利潤是從天上掉下來的？不是專業(yè)財(cái)務(wù)人員，咱還真不清楚。

?

企業(yè)從來就應(yīng)該以創(chuàng)造顧客和創(chuàng)造股東價(jià)值為本分，如果公司治理結(jié)構(gòu)決定東家會更改，那我們就反思一下自己的股權(quán)結(jié)構(gòu)，怎樣才能為顧客和股東創(chuàng)造更多的價(jià)值，而不是糾結(jié)在自己為誰打工，誰是老板這樣的事情上。

?

衷心希望王主席和萬科平安過冬，迎接春天，春天后的夏天和秋天里盡快預(yù)備過冬的棉衣棉褲！

?

您也可以關(guān)注我們的官方微信公眾號（ID：ctoutiao），給您更多好看的內(nèi)容。